發(fā)改委宣布自即日起至2008年12月31日，對全國發(fā)電用煤實(shí)施臨時價格干預(yù)措施。合同煤炭仍然按照協(xié)議價格出售。

　　我們認(rèn)為此次價格干預(yù)的目的在于緩解電力企業(yè)的成本壓力，但是會對煤炭企業(yè)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。過去三周秦皇島動力煤價格的增幅超過18-20%，今年截至今日秦皇島動力煤價格已經(jīng)上漲32-34%，增幅超過了07年全年。因此即使煤炭價格直至今年年末都維持在目前水平，我們?nèi)匀徽J(rèn)為原先我們的08年秦皇島現(xiàn)貨動力煤均價同比上漲20%，坑口價同比上漲20-30%的預(yù)測可能低于實(shí)際增長。

　　由于利潤率較高，上市煤炭企業(yè)對國內(nèi)現(xiàn)貨動力煤價格的盈利敏感性較低(現(xiàn)貨動力煤價格每變動1%，盈利變動少于1%)。中國神華(1088.HK/港幣32.5，優(yōu)于大市；601088.SS /人民幣39.77，同步大市)的發(fā)電業(yè)務(wù)將受到電價上調(diào)0.025人民幣/千瓦時的積極影響，因此該股的盈利預(yù)測還有上調(diào)的空間。

    我們對兗州煤業(yè)(1171.HK /港幣14.92；600188.SS/人民幣19.90)、中煤能源(1898.HK /港幣14.94,601898.SS/人民幣16.16)、中國神華H股、潞安環(huán)能(601666.SS/人民幣35.3)、國陽新能(600348.SS/人民幣38.41)、西山煤電(000983.SZ/人民幣46.00)和平煤天安(601699.SS/人民幣37.02)維持優(yōu)于大市評級，盡管短期內(nèi)上述個股表現(xiàn)可能較為疲軟。

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