發(fā)改委再次發(fā)布限價(jià)措施遏制電煤漲價(jià)，要求秦皇島港、天津港、唐山港平倉(cāng)價(jià)格不得超過(guò)6月19日價(jià)格水平，即發(fā)熱量5500大卡/千克動(dòng)力煤限價(jià)水平分別為每噸860元、840元和850元。

　　背景：6月19日發(fā)改委下發(fā)電煤限價(jià)令一個(gè)月以來(lái)，電煤市場(chǎng)價(jià)格反而上漲22%。而且出現(xiàn)了合同兌現(xiàn)率下降、部分非重點(diǎn)合同電煤價(jià)格上漲的情況。為保證電煤供應(yīng)，發(fā)改委再度揚(yáng)起限價(jià)利劍，同時(shí)規(guī)定如果不按合同約定執(zhí)行，將削減明年重點(diǎn)合同運(yùn)力計(jì)劃，并收繳違法收入。還要求各地要重點(diǎn)查處煤炭企業(yè)擅自提價(jià)，以及通過(guò)降低煤質(zhì)、以次充好、變更重點(diǎn)合同屬性等手段，變相漲價(jià)的行為。

　　我們的觀點(diǎn)：

　　行業(yè)方面，該通知目前還缺乏實(shí)際可操作性，還有待各省的具體執(zhí)行辦法以及懲罰措施出臺(tái)。我們認(rèn)為除非消除經(jīng)銷(xiāo)商的中間環(huán)節(jié)，煤礦和電廠實(shí)現(xiàn)直接交易，否則很難實(shí)現(xiàn)有效限價(jià)；而即使國(guó)有大礦都可以做到直供電廠，很多小煤礦依然需要通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售，價(jià)格仍然難以得到控制。而且要求經(jīng)銷(xiāo)商按照6月19日價(jià)格銷(xiāo)售會(huì)導(dǎo)致他們利益嚴(yán)重受損，他們理性的選擇是暫不出售，從而進(jìn)一步加劇煤電矛盾。

　　市場(chǎng)方面，煤炭板塊已經(jīng)經(jīng)歷了近兩周的短期回調(diào)，基本釋放了油價(jià)下跌和煤炭限價(jià)的雙重壓力。因此發(fā)改委再次限價(jià)對(duì)投資者心理上的影響將較此前小很多。而得益于今年煤炭?jī)r(jià)格的大幅上升，煤炭企業(yè)今、明兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然是有保證的。我們認(rèn)為在板塊當(dāng)前的估值水平上再次出現(xiàn)整體大幅下跌的可能性不大。

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