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鋼鐵行業(yè)：“破凈”無痕 邯鄲鋼鐵跌破凈資產(chǎn)
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-8-13
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- 中研網(wǎng)訊：
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邯鄲鋼鐵成為首只跌破凈資產(chǎn)的鋼鐵公司。近期鋼鐵板塊大幅下挫，邯鄲鋼鐵股價率先跌破凈資產(chǎn)。以8月6日收盤價計算，PB只有0.98，股價跌破凈資產(chǎn)，成為市場中市凈率水平最低的公司。
我們認為，將跌破凈資產(chǎn)的公司的出現(xiàn)作為鋼鐵板塊估值見底的標志或許過于樂觀。
當前行業(yè)景氣仍處在高位，未來行業(yè)或?qū)⒚媾R更加嚴峻的形勢，因此從景氣周期的角度尚不能推斷當前估值已經(jīng)見底。
從邯鄲鋼鐵的歷史估值水平看，股價跌破凈資產(chǎn)并非首次出現(xiàn)。2004年公司股價也曾經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，并且“破凈”現(xiàn)象一直維持到2006年。從歷史估值極限看，公司歷史最低PB低至0.69。
PB水平與ROE密切關聯(lián)，低PB意味著低ROE。邯鄲鋼鐵的凈資產(chǎn)收益率一直低于行業(yè)平均水平，因此也一直是鋼鐵板塊中市凈率最低的公司之一。07年公司凈資產(chǎn)收益率只有9.4%，對應市凈率水平為1.7。而07年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率為14.4%，對應平均市凈率水平為2.7。
根據(jù)我們的統(tǒng)計，目前PB水平低于1.2的鋼鐵公司共有5家，包括邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、安陽鋼鐵、本鋼板材和華菱管線。 - ■ 與【鋼鐵行業(yè)：“破凈”無痕 邯鄲鋼鐵跌破凈資產(chǎn)】相關新聞
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