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高華認為中國醫(yī)藥業(yè)前景具有吸引力
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-8-14
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- 中研網(wǎng)訊：
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分析中國醫(yī)藥業(yè)的發(fā)展前景。高華對中國醫(yī)藥行業(yè)的首次評級為具吸引力。高華認為，中國正在發(fā)展中的醫(yī)藥行業(yè)前景向好，推動因素有包括醫(yī)療支出上升，人口老齡化，經(jīng)濟增長迅速以及保險覆蓋范圍擴大。高華預(yù)計，中國的醫(yī)療支出在2000至2005年年均復(fù)合增長14%之后，2005至2010年的年均復(fù)合增長率為23%，2010至201年為13%。
高華指出，價值鏈的提升應(yīng)會使競爭力增強。隨著知識產(chǎn)權(quán)保護的增強以及研發(fā)活動的增加，高華預(yù)計中國醫(yī)藥企業(yè)將從服務(wù)和仿制型戰(zhàn)略逐步轉(zhuǎn)向以產(chǎn)品創(chuàng)新推動的發(fā)展戰(zhàn)略。這應(yīng)有助于改善總體利潤率，因為新產(chǎn)品的均價不易受到政府的價格控制。高華認為研發(fā)產(chǎn)品豐富的公司（多通過外部收購）將變得更有競爭力。
高華的選股觀點是買入新和成和先聲藥業(yè)(SCR，買入)以及賣出中國制藥。高華在12個月的首選股為浙江新和成 (002001; 買入, 位于強力買入名單)，因為其當(dāng)前估值偏低而且預(yù)計其2008年盈利增長顯著。高華對該股的12個月目標價格為59.7元人民幣，這意味著64%的上漲空間。此外，高華認為先聲藥業(yè)最有望成為長期的領(lǐng)先企業(yè)，因為它擁有可持續(xù)的經(jīng)營模式、有利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和較大的財務(wù)靈活性。高華對該股的12個月目標價格為16.2 美元，意味著35%的上漲空間。新和成和先聲藥業(yè)都是價格合理、增長前景強勁的股票，2009 年 市盈增長比率分別為0.4倍和0.3倍（基于2008至2010年每股盈利預(yù)期增長率）。由于對主要原料藥產(chǎn)品的價格下滑感到擔(dān)憂，高華將中國制藥(01093)的首次評級定為賣出。高華計算的該股12 個月目標價格為2.5港元，意味著21%的潛在下跌空間。我們還將廣州藥業(yè)(00874)、神威藥業(yè)(02877)和中國生物制藥(01177)納入研究范圍，所有評級均為中性，高華認為它們的估值較為合理，而且缺乏明顯的上行動力。
高華指出，監(jiān)管的不確定性是行業(yè)面臨的主要風(fēng)險。地方與全國監(jiān)管法規(guī)的不一致可能造成執(zhí)行上的分歧，從而對不同公司帶來不同的影響。藥品生產(chǎn)標準和審批流程的變化可能會導(dǎo)致藥品生產(chǎn)企業(yè)間新產(chǎn)品的推出步伐放緩。此外，藥品銷售從醫(yī)院轉(zhuǎn)向藥店的趨勢可能會對營銷和分銷模式造成壓力。 - ■ 與【高華認為中國醫(yī)藥業(yè)前景具有吸引力】相關(guān)新聞
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