本次電價上調(diào)，短期來看，我們認為煤炭價格管制放松難以實現(xiàn)，對電煤生產(chǎn)企業(yè)影響不大。但是，電價上調(diào)后，火電企業(yè)經(jīng)營壓力會有所放緩，虧損程度將部分下降，間接使得電煤價格上漲空間有所擴大，漲價可能性有所增大。下半年，煤炭企業(yè)管理費用等很可能繼續(xù)維持上漲的態(tài)勢，使得企業(yè)經(jīng)營成本和盈利壓力上漲，放松動力煤價格管制的要求將逐漸變得強烈。

　　放松價格管制后市場價格很難保持像上半年那樣的快速增長，對下游行業(yè)的壓力應該并不像想象中的那么大，在煤電等資源價格日益市場化的趨勢下，煤炭價格管制放開，將變得切實可行。我們認為，最好先放松對簽署合同煤價的管制，隨著電價逐步調(diào)整到位，再循序漸進和逐步放開市場煤價。

　　考慮到煤電聯(lián)動，煤炭價格會逐步放松管制，我們認為目前電煤生產(chǎn)企業(yè)中，合同煤占比較高的企業(yè)具有一定的投資機會，因為這些企業(yè)的合同電煤占比較高，使得2008年上半年綜合煤價漲幅遠小于其他企業(yè)，從而為煤電聯(lián)動實施后，價格進一步較大幅度上漲奠定了基礎(chǔ)。煤炭上市公司中，我們維持合同煤占比超過70%的國投新集（601918）、中國神華（601088）和中煤能源（601898）"增持"的投資評級。

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