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家電行業(yè)盈利情況分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-8-19
- 【搜索關(guān)鍵詞】：家電 研究報告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
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空調(diào)7 月份內(nèi)銷同比大增67%,延續(xù)了6 月份的熱銷局面,基本符合我們在上次月報中對7 月份的內(nèi)銷量判斷。今年的旺季為6、7 兩個月,比往年啟動和結(jié)束的時間均晚了一個月。進(jìn)入7 月下旬,由于炎熱的天氣基本結(jié)束,空調(diào)本來也應(yīng)該進(jìn)入淡季,因此零售終端表現(xiàn)開始偏淡。但是由于前期渠道庫存得到極大消化,預(yù)計8 月份的工廠出貨量將依然保持高增長,同比增速將明顯好于終端零售增速。
2009-2012年中國熱水器行業(yè)投資策略分析及競爭戰(zhàn) 在2009年2月份啟動的新一輪“家電下鄉(xiāng)”工程中，電熱水器、燃?xì)鉄崴髟跓崴鳟a(chǎn)品中率先進(jìn)入2009-2012年熱水器行業(yè)投資分析及深度研究咨詢報 在2009年2月份啟動的新一輪“家電下鄉(xiāng)”工程中，電熱水器、燃?xì)鉄崴髟跓崴鳟a(chǎn)品中率先進(jìn)入2009-2012年冰柜行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢 2008年對中國家電行業(yè)來說注定是不平淡的一年。原材料價格持續(xù)上漲、人民幣不斷升值、天氣不熱2009-2013年中國電烤箱市場調(diào)查與投資咨詢研究報 在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，小家電卻在整體增速下滑的國內(nèi)家電業(yè)中獨(dú)樹一幟。2008雖然降幅連續(xù)三個月來收窄,但是空調(diào)7 月出口同比依然下降22%。在淡季的出口中,以日韓為主的亞洲出口訂單反彈,帶動了出口整體向上復(fù)蘇。依然維持出口四季度開始正增長,明年一季度進(jìn)入旺季之后拉動行業(yè)盈收增長的判斷。
我們在上周的報告中提出:在市場調(diào)整階段增配家電,可獲相對收益。理由如下:(1)家電行業(yè)相對大盤估值具有吸引力。截止8 月14 日,白色家電PE 相對大盤PE 的倍數(shù)為0.69 倍,而歷史均值為0.83 倍;在2 月和4 月獲得了明顯的超額收益之后,白電行業(yè)在5-7 月連續(xù)三月嚴(yán)重滯漲于市場,市場偏好轉(zhuǎn)移將為家電板塊再次帶來超額收益的機(jī)會;在申萬的穩(wěn)定增長類行業(yè)中,空調(diào)行業(yè)的09 年P(guān)E 估值是最低的,僅為16 倍。
(2)三大白電龍頭公司市場地位穩(wěn)固,定價能力較強(qiáng),雖然中報靚麗,但是從財務(wù)分析的角度看,盈利或許依然有所保留。從預(yù)提費(fèi)用余額的角度看,其增長幅度遠(yuǎn)高于收入的增幅,最具有代表性的是格力電器,美的自08 年第四季度和今年一季度開始進(jìn)入預(yù)提快速增長的階段,海爾則是自今年中報開始顯現(xiàn)預(yù)提的大幅增加;從經(jīng)營現(xiàn)金流的角度看,白電公司的現(xiàn)金流數(shù)倍于凈利潤,體現(xiàn)出良好的現(xiàn)金流,從另一個方面也體現(xiàn)出利潤的保守程度。
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