今年以來國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有觸底跡象，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長很大程度上依賴政府主導(dǎo)的投資拉動(dòng),這帶動(dòng)了社交功用顯著的白酒消費(fèi)，今年以來白酒產(chǎn)量增速高達(dá)20％，明顯領(lǐng)先于其他子行業(yè)。中高端白酒也有較強(qiáng)的提價(jià)預(yù)期，酒類CPI明顯強(qiáng)于整體CPI。嚴(yán)查酒后駕駛、從嚴(yán)征收消費(fèi)稅和五糧液被查等都不會(huì)改變行業(yè)的長期運(yùn)行態(tài)勢。可以預(yù)見在以政府力量主導(dǎo)為主旋律的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，白酒將依舊扮演著行業(yè)利潤增長主引擎的角色，并且在經(jīng)濟(jì)步入景氣周期后具有良好的業(yè)績彈性。

　　啤酒、肉制品、黃酒等大眾消費(fèi)品基本保持平穩(wěn)增長，葡萄酒產(chǎn)量增速逐月回升態(tài)勢明顯，乳制品也擺脫了負(fù)增長的局面，行業(yè)龍頭公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面的增長。啤麥和原奶價(jià)格預(yù)計(jì)都將繼續(xù)處于低位，生豬價(jià)格雖有反彈但預(yù)計(jì)會(huì)保持在適度的范圍。整體來看這些子行業(yè)成本壓力趨向減輕，業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司有望通過規(guī)模、品牌等優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

　　從動(dòng)態(tài)市盈率角度來看食品飲料板塊的估值倍數(shù)有較強(qiáng)的吸引力，09年行業(yè)和A股動(dòng)態(tài)市盈率分別為33.9和23.2，估值倍數(shù)低至1.46，從歷史經(jīng)驗(yàn)看驅(qū)動(dòng)倍數(shù)回歸的概率較大。細(xì)分子行業(yè)來看，所占市值最大的白酒和啤酒子行業(yè)09年對市場的估值倍數(shù)分別為1.39/1.47倍，和歷史均值相比仍明顯處于低位，估值優(yōu)勢明顯，因此我們維持"強(qiáng)于大市"的行業(yè)評級。

　　A股目前已經(jīng)進(jìn)入了較強(qiáng)不確定性的階段，這就對股票的防御性提出了更高的要求。我們以公司在行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)勢龍頭地位、確定性強(qiáng)的盈利預(yù)期、下行周期的防御性兼具復(fù)蘇階段的業(yè)績彈性、穩(wěn)健的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、卓越的ROE、良好的股息率或強(qiáng)大的潛在分紅能力為選擇個(gè)股配臵的標(biāo)準(zhǔn)，推薦配臵瀘州老窖、貴州茅臺、雙匯發(fā)展、金楓酒業(yè)、張?jiān)�A和燕京啤酒。

• · 2009年下半年我國中低端酒市場情況分析
• · 國內(nèi)濃縮果汁業(yè)出口情況分析
• · 2009年8月份我國食糖出口統(tǒng)計(jì)
• · 2009年1-8月天津口岸進(jìn)口乳制品統(tǒng)計(jì)
• · 2009年8月釀酒行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評情況
• · 冷鏈決定食品的價(jià)值

• · 云南省蔗糖產(chǎn)業(yè)產(chǎn)糖率情況分析
• · 2009年方便面銷量銷售額情況分析
• · 2009年我國食品飲料行業(yè)總體分析情況
• · 2009年我國白酒行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析
• · 2009年年第三季度西安市白糖質(zhì)量抽查情況
• · 2009年8月食用油價(jià)格情況

• ·2009年1-7月廣東白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月上海白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月黑龍江白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月遼寧白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月內(nèi)蒙古白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月山西白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)