核心觀點(diǎn):

　　專(zhuān)業(yè)化學(xué)品行業(yè)是化工行業(yè)中增長(zhǎng)較快的品種化工產(chǎn)品的需求總體來(lái)說(shuō)是穩(wěn)步上漲的，但漲幅相對(duì)偏低，專(zhuān)業(yè)化學(xué)品成為化工行業(yè)中增長(zhǎng)較快的品種。染料和助劑行業(yè)作為專(zhuān)業(yè)化學(xué)品行業(yè)的一個(gè)分支，具有較大的增長(zhǎng)潛力。我們預(yù)計(jì)2009-2010年行業(yè)景氣度將持續(xù)回升，2010年染料和助劑的增幅分別為25%和15%。

　　染料價(jià)格大幅提升帶來(lái)穩(wěn)定收益2009年染料價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，染料行業(yè)未來(lái)兩年收益穩(wěn)定。盡管2008年染料價(jià)格大起大落，但染料價(jià)格總體向上的趨勢(shì)是可以肯定的。我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球染料的需求平穩(wěn)，染料價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)的可能性較小。以分散染料為代表的高端染料的增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)高于其他品種。

　　出口好轉(zhuǎn)和季節(jié)因素拉動(dòng)染料和助劑需求紡織行業(yè)出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)和消費(fèi)旺季臨近將啟動(dòng)染料和助劑行業(yè)的復(fù)蘇。由于處在化工行業(yè)的末端，染料和助劑行業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭有望早于其他行業(yè)出現(xiàn)。預(yù)計(jì)2009年3季度和4季度，染料和助劑行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅提升。

　　染料和助劑行業(yè)將先于其他化工行業(yè)復(fù)蘇市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，化工行業(yè)短期內(nèi)還難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，染料和助劑行業(yè)與化工行業(yè)的運(yùn)行情況趨同。我們認(rèn)為，染料和助劑行業(yè)處在化工行業(yè)的末端，較其他上游化工產(chǎn)品更接近最終消費(fèi)端，受下游需求復(fù)蘇的影響最快。因此，染料和助劑行業(yè)會(huì)先于其他上游化工行業(yè)復(fù)蘇。

　　估值及重點(diǎn)公司相比國(guó)外同行業(yè)上市公司，國(guó)內(nèi)行業(yè)平均市盈率為27.3倍，高于國(guó)外行業(yè)平均市盈率為22倍，國(guó)內(nèi)染料和助劑行業(yè)的估值不存在明顯優(yōu)勢(shì)。但國(guó)內(nèi)行業(yè)的盈利能力明顯好于對(duì)方，國(guó)內(nèi)行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率為14.84%，國(guó)外行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率僅為-0.38%。建議關(guān)注估值相對(duì)較低、處于龍頭地位的兩家上市公司浙江龍盛（600352）、傳化股份（002010）。

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