主要內(nèi)容：

　　本周金屬的上漲基本不受強(qiáng)勢(shì)美元的行情影響，LME期銅重回7000美元以上，引領(lǐng)大宗商品齊齊攀升。短期來(lái)看，銅價(jià)的漲勢(shì)受到智利罷工預(yù)期的供應(yīng)憂慮和中國(guó)、日本銅加工精煉費(fèi)的支撐等利好因素的支撐，并且上海和倫敦期貨市場(chǎng)之間的溢價(jià)上漲，這一情況的產(chǎn)生可能進(jìn)一步促使中國(guó)投資者在LME市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià)格更低的期銅，料銅價(jià)易漲難跌。

　　電解鋁：需求加速好轉(zhuǎn)同時(shí)供給壓力趨緩，成本上漲空間有限，盈利仍有上調(diào)空間。北美、歐洲地區(qū)下游行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存有望加速，建筑用鋁和工業(yè)用鋁有望在2010年一季度出現(xiàn)較大幅度的正增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能利用率達(dá)9成以上，國(guó)際8成以上，閑置產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的沖擊趨緩。更為重要的是，閑置產(chǎn)能處于全球邊際成本曲線的末端，成本高昂。在需求好轉(zhuǎn)的背景下，即便有閑置產(chǎn)能進(jìn)入，鋁價(jià)也將在高成本推動(dòng)下維持高位。電解鋁價(jià)格上漲將帶動(dòng)氧化鋁價(jià)格上漲，但預(yù)計(jì)氧化鋁上漲空間有限。重點(diǎn)推薦中孚實(shí)業(yè)(600595)、焦作萬(wàn)方(000612)、神火股份(000933)。

　　鉛鋅：海外市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存有望加速。中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺有望持續(xù)，北美、歐洲汽車(chē)行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存仍在繼續(xù)，拉動(dòng)鍍鋅板、鉛蓄電池的需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)北美、歐洲汽車(chē)產(chǎn)量將在2011年回復(fù)到歷史正常水平。中金嶺南(000060)和馳宏鋅鍺(600497)資源自給率分別達(dá)到80%和60%，對(duì)鉛、鋅價(jià)格的彈性最大，業(yè)績(jī)改善空間較大。保守鉛鋅價(jià)格預(yù)測(cè)下(2010年均價(jià)17500元/噸)明年業(yè)績(jī)翻番，2010年動(dòng)態(tài)市盈率分別為21倍和28倍。樂(lè)觀鉛鋅價(jià)格預(yù)測(cè)下(2010年均價(jià)20000元/噸)估值水平分別為14倍和18倍，金屬價(jià)格上漲將不斷拉低估值水平。

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