我們研究各國光伏政策的經(jīng)濟成本后發(fā)現(xiàn)，當光伏補貼占GDP的比重達到萬分之十五時，光伏補貼政策容易出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。老牌光伏市場德國、西班牙都已接近這個上限，我們判斷其兩年內(nèi)難有起色。相對的，美、日、中三國光伏補貼離這個上限還遠，政府態(tài)度積極，光伏市場有望在今年大幅提升。尤其是中國市場，在金太陽工程加速和可再生能源附加大量富余的大背景下，增幅有望達到一倍以上，需求量達到550MW的水平�？紤]到今年德國市場下降的因素，2010年世界光伏市場總體增速較慢。而2011年，我們預(yù)計國內(nèi)市場仍將保持快速增長。

　　我們認為，中國光伏市場是未來兩年唯一一個可以維持快速增長的市場。國內(nèi)市場的興起需要大批的光伏逆變器與光伏裝機容量進行配套。在2008年、2009年光伏電池價格大幅下跌的風潮下，光伏逆變器價格保持穩(wěn)定，且目前國內(nèi)市場基本完全被國外廠商壟斷，體現(xiàn)了光伏逆變器較高的技術(shù)壁壘。我們預(yù)計隨著國內(nèi)上市公司進入該領(lǐng)域，將產(chǎn)生一批黑馬股票。

　　投資建議：關(guān)注九州電氣（300040）、科華恒盛(002335)。兩家公司都已經(jīng)擁有或正在著手光伏逆變器的技術(shù)儲備工作，體現(xiàn)了卓越的戰(zhàn)略眼光；兩家公司收入都較低，具有爆發(fā)性增長的空間；兩家公司都剛剛上市，擁有大量超募資金，一旦機會來臨容易把握得住。

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