因此前低溫影響,番茄醬行業(yè)今年開榨將推遲到8月10日左右,比往年晚15-20天。而2010/2011榨季價(jià)格上漲的推力將是全球三大番茄主產(chǎn)區(qū)共同大幅減產(chǎn)。我們預(yù)計(jì),中國減產(chǎn)26%,歐盟地中海五國(意大利、西班牙、葡萄牙、希臘和法國)減產(chǎn)19%,美國加州種植面積縮減13%至26.9萬英畝。我們認(rèn)為,番茄醬行業(yè)將于8月中旬迎來第一輪投資機(jī)會(huì)。

　　借鑒以往農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)規(guī)律,我們判斷,減產(chǎn)第一年番茄醬價(jià)格將回到成本線以上。2010/2011榨季,我國番茄醬工廠的完稅成本將在700美元/噸左右,兵團(tuán)企業(yè)成本要低20-30美元/噸。目前,歐盟36/38濃度番茄醬報(bào)價(jià)是900歐元/噸,美國報(bào)價(jià)在850-900美元/噸,而我國目前報(bào)價(jià)僅為600美元/噸。

　　小廠惡性競爭以及為下榨季籌措流動(dòng)資金而清空庫存,是我國番茄醬報(bào)價(jià)明顯低于國際報(bào)價(jià)的原因。我們了解到目前小廠的庫存已所剩無幾。2009/2010榨季我國約剩43萬噸庫存,其中屯河有26萬噸,新中基有13萬噸,小廠約有4萬噸。同時(shí),在整體庫存較多的情況下,我們也清醒地認(rèn)識(shí)到,2010/2011榨季番茄醬價(jià)格還難以突破800美元/噸。歐盟番茄補(bǔ)貼的第二輪縮減,將帶動(dòng)明年下半年價(jià)格再攀升100-200美元/噸。（2008年番茄醬價(jià)格大幅上漲就是因?yàn)?008/2009榨季歐盟取消一半的番茄補(bǔ)貼。）根據(jù)歐盟的計(jì)劃,2011年歐盟三大主產(chǎn)國(意大利、西班牙和希臘)將完全取消剩余補(bǔ)貼,補(bǔ)貼縮減后,番茄醬成本將提升130歐元/噸,并使得我國番茄醬報(bào)價(jià)將再攀升100-200美元/噸。

　　【投資建議】

　　在番茄醬上市公司中,我們重點(diǎn)推薦中糧屯河。我們預(yù)計(jì)公司今明兩年每股收益為0.30元和0.43元,分別對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率33.0倍和23.4倍;因受2009/2010番茄醬行業(yè)低迷的影響,預(yù)計(jì)今年上半年每股收益僅有0.08元。