ＰＭＩ是國際通行的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測指標體系之一，國際通常以５０％作為經(jīng)濟強弱的分界點，ＰＭＩ高于５０％反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張，低于５０％則反映制造業(yè)經(jīng)濟衰退。中國制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)雖連續(xù)３個月下降但仍高于５０％，顯示出經(jīng)濟增長仍處在平穩(wěn)適度的增長區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟發(fā)展正朝著調(diào)控預期方向演進。

    中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進接受記者采訪時表示，從中國總體經(jīng)濟增長格局看，５２．２％的ＰＭＩ指數(shù)水平對應的經(jīng)濟增速大約在９％－９．５％�！耙酝�中國對高增長存在偏好，但這不是太好，應根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展情況，保持適度的經(jīng)濟增長為宜”。

    從ＰＭＩ指數(shù)的各分項指標來看，整體仍延續(xù)回落態(tài)勢，但降幅明顯縮小。同１月相比，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)略有上升，升幅在１個百分點以內(nèi)。其余各指數(shù)均回落，其中生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、采購量指數(shù)回落幅度較大，超過１個百分點。尤其以采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)回落最為明顯，幅度超過２個百分點。

    交銀國際宏觀分析師李苗獻指出，從生產(chǎn)指數(shù)、從業(yè)人員和供貨商配送時間指數(shù)等數(shù)據(jù)的回落，可以看出生產(chǎn)下滑與春節(jié)因素不無關(guān)系。持續(xù)關(guān)注ＰＭＩ指數(shù)的宏源證券高級研究員何一峰也在對指數(shù)進行季節(jié)調(diào)整后發(fā)現(xiàn)，此番ＰＭＩ回落很大程度上是季節(jié)性因素導致，并不表明經(jīng)濟減速在繼續(xù)。

    從ＰＭＩ指數(shù)變化來看，２月份內(nèi)需小幅下滑，外需快速復蘇。數(shù)據(jù)顯示，２月新訂單指數(shù)為５４．３％，比上月回落０．６個百分點；生產(chǎn)指數(shù)為５３．８％，比上月回落１．５個百分點。

    從市場需求特點來看，目前原材料與能源、生產(chǎn)用制成品類需求上升勢頭明顯，反映出春節(jié)過后制造業(yè)生產(chǎn)正在啟動。與此同時，產(chǎn)成品庫存指數(shù)的加快回落也預示著后期企業(yè)面臨著補庫存需求，這會帶動制造業(yè)生產(chǎn)活動回升。

    相對而言，２月新出口訂單指數(shù)達到５０．９％，比上月略升０．２個百分點。海通證券宏觀分析師劉鐵軍認為，由于歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇，外需從去年的溫和復蘇進入加速復蘇時期。

    值得注意的是，連續(xù)上升的購進價格指數(shù)２月份再升０．８個百分點達到７０．１％，站上７０％的高位。其中石油加工及煉焦業(yè)、紡織業(yè)、金屬制品業(yè)等１０個行業(yè)購進價格指數(shù)達到７０％以上。

    在不少專家看來，近來中東等石油輸出國局勢不穩(wěn)定造成的供應短缺，將導致中國的輸入性通脹壓力高企。

    “這也意味著２月份ＰＰＩ將繼續(xù)上升，通脹在工業(yè)生產(chǎn)中體現(xiàn)將更為明顯。不論是生產(chǎn)環(huán)節(jié)還是銷售環(huán)節(jié)成本壓力都在增加，這也將進一步壓縮企業(yè)盈利空間�！眲㈣F軍指出。

    李苗獻仔細分析了購進價格指數(shù)連續(xù)攀升對上下游行業(yè)的影響。他說，上游行業(yè)購進價格指數(shù)上漲快于下游，說明現(xiàn)階段上游行業(yè)面臨更大的成本上升壓力，對其利潤影響相對更大。

    事實上，上游原材料價格快速上漲，對下游行業(yè)生產(chǎn)活動已產(chǎn)生明顯抑制作用，一些行業(yè)發(fā)展已呈現(xiàn)減速跡象。例如，２月食品加工及農(nóng)副食品制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)回落到４９．３％，為最近兩年首次回落到５０％以內(nèi)；紡織業(yè)ＰＭＩ指數(shù)已連續(xù)４個月處在５０％以下。

    分析人士指出，上游企業(yè)極有可能提價轉(zhuǎn)嫁成本，而中下游企業(yè)由于競爭激烈，議價能力下降，將直面經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中落后產(chǎn)能淘汰的問題。

    毋庸置疑，生產(chǎn)成本的高企不可避免會對ＣＰＩ有一定的傳導作用。對此，蔡進表示，目前，通脹壓力依然處于高位，但是如果未來沒有特殊情況出現(xiàn)，進一步大幅上升空間有限。

    同時，蔡進、巴克萊資本中國經(jīng)濟學家常健和匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌均認為，制造業(yè)增速的放緩有助于緩解當前依然處于高位的通脹壓力。

    與物流與采購聯(lián)合會同步，匯豐銀行１日也公布了２月中國制造業(yè)ＰＭＩ指數(shù)，該數(shù)據(jù)為５１．７％，較上月下降２．８個百分點，創(chuàng)下７個月來新低。

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