股指期貨，這種專業(yè)而復(fù)雜的交易工具吸引了股民的目光，原因是它能夠為A股的大幅波動提前發(fā)出信號。

　　在已進(jìn)行的股指期貨仿真交易中，這些信號有三次被明顯“言中”，其中包括今年“4·19”和“5·30”暴跌。信號往往表現(xiàn)為，股指期貨在股市暴跌前一天出現(xiàn)和現(xiàn)貨大幅背離的走勢。

　　當(dāng)然，“預(yù)言成真”不乏一些巧合，并且股指期貨仿真交易中使用的只是虛擬貨幣。但“市場永遠(yuǎn)是對的”，我們有必要認(rèn)真審視股指期貨的魅力，并試圖為投資A股提供參考。

期貨三次“預(yù)警”　大盤三次暴跌

　　被稱作“財富游戲”的中金所股指期貨仿真交易，今年“戲劇性”地成功預(yù)警了幾次股市跳水，這讓投資者不得不重新審視仿真交易是否僅僅是一場游戲，還是在這個虛擬的世界里隱藏著一些潛規(guī)則？

　　大盤站上3000點后，至今已出現(xiàn)三次較大幅度的回調(diào)，有趣的是，在每次“大跳水”之前，仿真交易都出現(xiàn)了提前下跌的背離行情。此外，在一些小幅調(diào)整里，仿真交易也屢屢扮演預(yù)警角色�！�

　　4月19日，上證綜合指數(shù)發(fā)生了站上3000點以后的第一次“大跳水”，當(dāng)日下跌163點，跌幅達(dá)4.5%；作為股指期貨標(biāo)的指數(shù)，滬深300指數(shù)同樣下跌154點，跌幅達(dá)4.67%。

　　不少細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，仿真交易在4月18日已經(jīng)提前發(fā)出了“預(yù)警”信號，當(dāng)天滬深300指數(shù)上漲20.96點，但四個仿真交易合約卻均以陰線報收，其中0705合約收盤大跌3.4%。

　　同樣的情況連續(xù)出現(xiàn)在5月中旬。5月10日，滬深300指數(shù)上漲23點，至3724點，但當(dāng)日仿真交易各月合約一反此前的上漲走勢，紛紛收出陰線；果然，5月11日的大盤走勢正如這些陰線指引的方向——下跌。其中，上證指數(shù)盤中振幅劇烈，最低跌至3949點，收盤于4021點，下跌0.69%；滬深300指數(shù)最低跌至3629點，收盤于3702點，下跌0.58%�！�

　　5月14日，滬深300指數(shù)創(chuàng)出3768點的歷史新高，最終收盤于3734點，比前一交易日上漲31點。而仿真交易再次不漲反跌，全線收陰，且主力0706合約下跌392點，跌幅達(dá)8.62%。不出所料，在5月15日，大盤發(fā)生了繼4月19日之后的第二次“大跳水”。上證綜指下跌147點，跌幅為3.64%；滬深300指數(shù)下跌129點，跌幅為3.3%。

　　最近的一次大盤跳水發(fā)生在本周星期三（5月30日），盡管這是因為突發(fā)政策出現(xiàn)的一次“措手不及”的跳水，但仿真交易0707、0709、0712等三個遠(yuǎn)月合約已經(jīng)提前一天下跌。

　　5月29日，上證綜指盤中創(chuàng)下新的歷史高點4335.96點，滬深300指數(shù)當(dāng)天也同樣創(chuàng)出4168.53點的歷史新高，上漲95.71點，漲幅達(dá)2.3％。但仿真交易表現(xiàn)卻明顯弱于大盤，近月合約0706收報4289點，比上一交易日僅僅高出51點，漲幅僅為現(xiàn)貨指數(shù)的一半；同時，0707合約當(dāng)天下跌153點、0709和0712合約均下挫111點�！�

　　連續(xù)的巧合，讓這個建立在虛擬資金基礎(chǔ)上的交易“游戲”，變得頗具神秘色彩。投資者開始將目光投向仿真交易的參與群體。

從虛擬到真實：仿真交易兩大參考

　　巧合發(fā)生的次數(shù)多了，也開始變得不像巧合。一個虛擬的股指期貨交易，居然屢屢成功“預(yù)言”現(xiàn)貨股票市場走勢。投資者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在炒股票，不妨看一看仿真交易行情。

　　具體說來，股指期貨主要能提供兩大參考信息：一是股市大盤在未來一段時間的整體走勢，二是大盤在下一個交易日或者下一個交易時段的走勢。

　　今年仿真交易對大盤三次大調(diào)整的“預(yù)警”，提供的是對下一個交易日大盤走勢的判斷。所謂“預(yù)警”主要是針對現(xiàn)在滬深兩市的牛市局面，由于大盤指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，但沒有只漲不跌的行情，投資者應(yīng)該防范大盤隨時可能發(fā)生的回調(diào)，而仿真交易或許能夠?qū)�回調(diào)發(fā)出“預(yù)警”信號。

　　其具體表現(xiàn)是，當(dāng)大盤指數(shù)上漲，但當(dāng)日期貨合約價格不漲反跌，尤其是各月合約價格全線下跌；或者期貨主力合約價格也隨大盤上漲，但漲幅明顯弱于大盤指數(shù)的表現(xiàn)。這表示，期貨投資者認(rèn)為第二天大盤指數(shù)將發(fā)生回調(diào)。也許，這些先知先覺者得到了

　　第二天可能導(dǎo)致股市發(fā)生回調(diào)的信息，或者他們選擇提前沽空期指，第二天集中拋售股票（此種情況大多出現(xiàn)在臨近最后交割日或者最后交割日）。

　　此外，在大盤指數(shù)震蕩劇烈的時候，期指價格也能提供預(yù)示信息。如果期貨主力合約價格在大盤指數(shù)上漲或下跌時，提前發(fā)出反轉(zhuǎn)信號，則預(yù)示著大盤走勢將可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　對于股市在未來一段時間的走勢，股指期貨各個合約之間的價差、與現(xiàn)貨指數(shù)的升貼水情況，也能提供參考信息。如昨日（5月31日）仿真交易出現(xiàn)“近跌遠(yuǎn)漲”的現(xiàn)象，即近月合約0706沒有隨現(xiàn)貨指數(shù)上漲，相反下跌了33點，使近月的期現(xiàn)價差保持在100點以內(nèi)，而其余合約均上漲，尤其是0709、0712高開并大幅走高，分別上漲106點和204點。

　　值得注意的是，近月合約0706距離最后交割日（6月15日）還有11個交易日，而投資者仍然將期現(xiàn)價差控制在100點以內(nèi)，表明投資者對近期大盤表現(xiàn)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，不愿盲目做多，而遠(yuǎn)月卻出現(xiàn)較大漲幅，說明投資者看好大盤的中長期上漲走勢，對9月至年底這段時間的股市仍然有信心。

　　當(dāng)然，仿真交易畢竟是以虛擬資金為基礎(chǔ)，這必然不能反映投資者的實戰(zhàn)交易心理，且存在缺乏期現(xiàn)套利機(jī)制、交易量較小等缺陷，如果完全根據(jù)仿真交易的信號來指導(dǎo)股票操作，肯定有失偏頗。不過，投資者可以從仿真交易解讀出一定的參考信息，這對股票投資或許有一定的幫助。

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