去年收益率達(dá)263%的一家私募基金操盤手認(rèn)為，連續(xù)暴跌終結(jié)了“散戶皆股神”的誤解，這種風(fēng)險教育同時為私募基金提供了發(fā)展良機(jī)

　　昨日滬深股市創(chuàng)紀(jì)錄暴跌，童旭明的擁躉股民們卻幸運(yùn)地“逃過一劫”。

　　童旭明是上海一家投資公司的執(zhí)行董事，其所在公司正掌控著一筆四五千萬元的資金在股市馳騁，他本人也就成了私募證券基金的一個不大不小的“掌舵人”。

　　近一年多來的股市繁榮，催生了大量私募基金。據(jù)記者了解，目前國內(nèi)1000萬～2000萬元規(guī)模的私募基金大量存在，5000萬元以上的也不難尋。

　　來自中央財經(jīng)大學(xué)的一份研究報告顯示，目前私募基金占投資者交易資金的比重達(dá)三成左右，資金總規(guī)模在6000億～7000億元，超過公募基金一倍。

　　私募基金成長史

　　“散落在普通投資者當(dāng)中，卻手握重金；能量很大，在股市上靈活出擊；成績突出，給投資者的回報收益驚人”——這就是大多數(shù)股民心目中的私募基金。

　　童旭明的投資公司成立于2004年，該公司在互聯(lián)網(wǎng)上的“業(yè)務(wù)說明”稱主要業(yè)務(wù)有企業(yè)抵押借款、風(fēng)險投資、介紹政府項(xiàng)目和證券私募等。但童旭明坦承，現(xiàn)在公司最主要的業(yè)務(wù)其實(shí)只有一個，那就是純粹的證券私募。

　　“我們經(jīng)歷了最慘痛的熊市。”童旭明告訴《第一財經(jīng)日報》，從公司成立當(dāng)年的4月開始，滬市大盤就從當(dāng)時的最高點(diǎn)1783點(diǎn)下跌，延續(xù)了一年多熊市。

　　在公司成立后沒多久，童旭明就迎來了第一個客戶。這個客戶來自他的浙江富陽老家，“資金不多，只有7萬塊，但就是這個7萬，我們在2個月內(nèi)做到了收益率超過50%�！薄�

　　童旭明說，這樣的業(yè)績在當(dāng)時是不可思議的。因?yàn)檫@個成功案例，客戶對他們的信任度空前提高，一批業(yè)務(wù)就此成長起來，在10個月后，第一個客戶的資金收益率達(dá)到了90%。

　　“這個客戶后來始終是我們的忠實(shí)追隨者，并為此還給我們介紹了一批客戶�！蓖�旭明表示，這個時候他們公司所掌握的資金量都還不大，“基本上只能維持我們在熊市的生存�！�

　　經(jīng)歷了一年多，童旭明所在公司的業(yè)務(wù)在艱難的生存中卻在不斷拓展，“這個時候業(yè)績是非常明顯的，做一年能保本甚至只虧10%已經(jīng)不容易了，我們有10%以上的贏利，比當(dāng)時的GDP增速和民間借貸的資金利率都高，所以發(fā)展客戶也相對比較容易�！�

　　到2005年6月6日，滬市盤中跌破1000點(diǎn)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)開始來臨，童旭明的私募基金客戶也開始大量涌進(jìn)，如今資金總量已達(dá)四五千萬元，“加上接受我們輔導(dǎo)的資金，總額達(dá)1個億�！薄�

　　童旭明表示，現(xiàn)在公司吸納客戶的資金標(biāo)準(zhǔn)由過去的10萬提高到了100萬元，以前采取的10%以上部分收益由公司和客戶五五分成的模式，也統(tǒng)一改成了三七開，即100萬的贏利，公司能得到30萬元。

　　據(jù)了解，三七開贏利分成在目前的私募基金界并不是最苛刻的，資金量大的有四六開，甚至五五開。

　　私募VS公募

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松參與主筆的《中國私募基金生存狀態(tài)管窺》一文，中國私募基金大致經(jīng)歷了這樣幾個發(fā)展階段：1993～1995年的萌芽階段、1996～1998年的形成階段、1999～2000年的盲目發(fā)展階段，及2001年以后的規(guī)范、調(diào)整階段。

　　事實(shí)上，在2003～2005年，私募基金在國內(nèi)還甚為少見�！按蟛糠诸愃菩再|(zhì)的公司以咨詢見長，業(yè)務(wù)主要是給客戶提供咨詢，事先收費(fèi)�！蓖�旭明告訴記者。

　　“股權(quán)分置改革后市場發(fā)生了根本性變化，股市原有的功能才真正體現(xiàn)出來，這個時候，市場開始爆發(fā)，私募基金也開始逐漸一反常態(tài)，步入公眾視野，并到民間資金充裕地區(qū)拉客戶�！蓖�旭明認(rèn)為，由此，私募基金開始批量出現(xiàn)。

　　“現(xiàn)在，浙江義烏、金華的很多股民都把資金交給私募基金打理。”來自金華的股民陶先生說。

　　“私募基金以其靈活多樣的投資模式和投資策略見長，因?yàn)槠渫顿Y策略無需經(jīng)監(jiān)管部門審批，（相比公募基金）運(yùn)作上要靈活主動得多，所以發(fā)展就非常快速。”杭州本地的一位私募基金經(jīng)理徐先生對本報記者表示。

　　他舉例說，本來在上上個周末他已經(jīng)清倉，但在上周一（5月28日）看見股市情況良好，又一頭扎了進(jìn)去，上周二大盤還上漲得挺好，他也就沒有減倉，“當(dāng)天晚上出了調(diào)高印花稅的消息，我第二天5分鐘之內(nèi)就把近1000萬市值的股票全拋了。對于公募基金來說，如此的反應(yīng)是做不到的，甚至也是監(jiān)管部門所不允許的�！�

　　童旭明認(rèn)為，目前國內(nèi)有相當(dāng)一部分私募基金都崇尚價值投資理念，“在這一點(diǎn)上，我們與公募基金是基本一致的，我們的基金經(jīng)理人會研究出獨(dú)特的調(diào)研模式，并憑借這個調(diào)研，更早地發(fā)現(xiàn)上市公司的價值，從而較早介入獲得高回報�！�

　　童旭明稱，他所在公司的業(yè)績與公募基金相比是毫不遜色的，甚至遠(yuǎn)超過公募基金。由他提供的數(shù)據(jù)顯示，2004年，該公司所有資金年均收益率為23%，2005年為15%，2006年達(dá)到驚人的263%，今年截至4月18日，其公司3個基金經(jīng)理人的收益分別為130%、160%和180%。

　　薪酬的差異也使得私募基金經(jīng)理更為“賣命”。徐先生稱，私募基金能提供基金經(jīng)理幾百萬甚至上千萬元一年的報酬，但公募基金的平均收入?yún)s很少能超過100萬元。童旭明則告訴記者，自己的3個基金經(jīng)理就是公司的股東，客戶賬戶的增值和他們的利益也是切身相關(guān)的，因此他們會更努力地工作。

　　私募陽光化之辯

　　“目前國內(nèi)還沒有關(guān)于私募基金的相關(guān)法律，我們沒有太多的奢求，只期望能有一個司法解釋，保證我們與客戶之間的傭金協(xié)議能夠得到履行。”童旭明說，除此以外，他們沒有想得更多，“我們甚至也不希望有一個專門的立法，這樣束縛太多�！�

　　童旭明認(rèn)為，客戶資金安全的監(jiān)管目前也是飽受爭議的，但這一點(diǎn)可以引入銀行作為第三方，參與監(jiān)管資金的去向用途和收益分成，這樣也有利于私募基金對資金的集中使用，“投資者所要做的唯一的事情就是在固定的時候內(nèi)向一個賬戶存錢，并在隨后的合約期滿后去查看賬戶，本金及收益分成是否到賬�！�

　　對于私募基金是否有必要公開化的爭議，徐先生持否定的態(tài)度，他認(rèn)為，盡管公開操作有利于提高知名度，但這“不利于資金的操作”，“一切都公開了，就跟公募基金沒什么兩樣了，我們就沒有優(yōu)勢了�！�

　　業(yè)內(nèi)目前支持私募基金發(fā)展的觀點(diǎn)占據(jù)上風(fēng)。清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任胡祖六最近公開指出，私募基金的合約不但不會使資本市場走向衰亡，反而可以幫助刺激資本市場更加健康地發(fā)展與上市公司經(jīng)營效率的改善，私募基金與資本市場的發(fā)展絕非排斥，而是相輔相成。

　　而在去年7月，央行副行長吳曉靈、全國人大常委會副委員長成思危也先后公開稱，給予私募基金合法地位很重要。

　　“從我們最近接觸的客戶來看，大部分人已經(jīng)默認(rèn)了私募基金的存在，甚至這其中99%的人對私募基金存有好感。以前很多客戶對‘賺錢分成、虧損自擔(dān)’這一方式很不理解，但現(xiàn)在，絕大多數(shù)人都能接受。”童旭明說，“當(dāng)民眾找到一個門檻低、見效快的投資方式時，其爆發(fā)的熱情是你無法想象的。”

　　童旭明認(rèn)為，連續(xù)幾天的暴跌也終結(jié)了“散戶皆股神”的誤解，這種風(fēng)險教育同時為私募基金提供了更為廣闊的空間，將會有相當(dāng)一部分自己無暇炒股的投資者轉(zhuǎn)投私募基金，“私募基金還會得到更大發(fā)展�！�

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