[關(guān)鍵詞]投資環(huán)境，規(guī)模經(jīng)濟(jì)，指標(biāo)權(quán)重，指標(biāo)權(quán)值，靈敏度分析

　　研究背景

　　2002年11月世界銀行根據(jù)2002年在中國(guó)五個(gè)城市(上海、廣州、北京、天津、成都)進(jìn)行的一項(xiàng)投資環(huán)境調(diào)查的基礎(chǔ)上，發(fā)布了一篇名為《改善中國(guó)的投資環(huán)境》的報(bào)告，在國(guó)內(nèi)外引起了極大的反響，各種有關(guān)投資環(huán)境的評(píng)價(jià)報(bào)告有如雨后春筍般涌出，投資環(huán)境也成為當(dāng)今討論的熱點(diǎn)問題。

　　經(jīng)過20多年的改革開放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)躍上一個(gè)新的臺(tái)階，各省市地區(qū)生產(chǎn)力水平不斷提高，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷改善，各地區(qū)自身都已經(jīng)形成廠鮮明的投資環(huán)境特點(diǎn)。而隨著外商在華投資的戰(zhàn)略發(fā)展，其投資產(chǎn)業(yè)層次、技術(shù)層次和作業(yè)層次不斷深化，并且外資的本土化力度加深。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在華投資的450多家世界500強(qiáng)企業(yè)中，大部分都集中在東部沿海省市投資環(huán)境較好的地區(qū)，其中上海已有281家，居全國(guó)之首。同時(shí)，江蘇、廣東、山東、浙江、上海也成為2004年吸引外資最多的地區(qū)，由此我們可以看出，投資環(huán)境的質(zhì)量在很大程度上影響著各地區(qū)吸引外商投資的能力的大小。各地區(qū)要想更多的吸引外商投資，應(yīng)當(dāng)在本地區(qū)的投資環(huán)境上多下功夫。

　　由于側(cè)重點(diǎn)及指標(biāo)選取各不相同，不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系最后的評(píng)價(jià)結(jié)果也各不相同，有時(shí)甚至相差很遠(yuǎn)。因此研究投資環(huán)境也不能僅僅把視角固定在排名上，而是應(yīng)該通過對(duì)研究體系中各指標(biāo)數(shù)據(jù)的深入分析，找出影響本地區(qū)的主要指標(biāo)及宜采取的解決措施，這樣才達(dá)到廠編制排行榜的真正目的。

　　本文正是從這種研究角度出發(fā)，在對(duì)上海財(cái)經(jīng)大學(xué)投資研究所所發(fā)布的《2005中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告--中國(guó)投資環(huán)境評(píng)價(jià)》研究的基礎(chǔ)，客觀的評(píng)述各地區(qū)投資環(huán)境，并試圖運(yùn)用數(shù)學(xué)的方法計(jì)算出各地區(qū)改善投資環(huán)境的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)特點(diǎn)相近的地區(qū)加以分類并選擇典型地區(qū)進(jìn)行實(shí)證分析。

　　投資報(bào)告及其評(píng)價(jià)結(jié)果簡(jiǎn)介

　　所謂投資環(huán)境，國(guó)外的文獻(xiàn)一般稱為投資氣候(investment climate)或商業(yè)環(huán)境(business environment)，其研究?jī)?nèi)容往往是和跨國(guó)直接投資所面臨的環(huán)境相聯(lián)系的。而對(duì)于投資環(huán)境的具體概念，學(xué)術(shù)界并未形成統(tǒng)一的定義。這里引用上海財(cái)經(jīng)大學(xué)投資研究所所作的界定：投資環(huán)境是一定時(shí)間和空間內(nèi)，一國(guó)或地區(qū)所擁有的、能夠決定投資主體投資決策并影響其投資運(yùn)行及收益的各種因素的有機(jī)結(jié)合。投資環(huán)境的外延包括一個(gè)地區(qū)或國(guó)家對(duì)投資具有影響的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、法律、自然地理、基礎(chǔ)設(shè)施等綜合條件。有研究表明，地理區(qū)位、自然資源、基礎(chǔ)建設(shè)、政府服務(wù)、市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、商業(yè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)成本及勞動(dòng)力素質(zhì)等因素是各評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資商最關(guān)注的、決定一個(gè)地區(qū)投資價(jià)值的主要指標(biāo)，而其中外商最看重的關(guān)鍵因素為地區(qū)優(yōu)勢(shì)、良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及高素質(zhì)人才。

　　《2005中國(guó)投資發(fā)展報(bào)告--中國(guó)投資環(huán)境評(píng)價(jià)》基于相關(guān)數(shù)據(jù)的易得性及權(quán)威性的原則，選用層次分析法(analytic hierarchy process，簡(jiǎn)稱 AHP)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系。主要選取《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并在參考其他研究機(jī)構(gòu)的指標(biāo)選取情況的基礎(chǔ)上，遵循系統(tǒng)性、可比性及可操作性原則，綜合系統(tǒng)層次分析、關(guān)鍵因素分析的方法，選取八大類指標(biāo)對(duì)我國(guó)區(qū)域投資環(huán)境進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，包括基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、技能和技術(shù)存量、稅收負(fù)擔(dān)、商務(wù)經(jīng)營(yíng)成本、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)狀況和外資參與情況。每個(gè)一級(jí)指標(biāo)再包含若干個(gè)因素，又稱二級(jí)指標(biāo)。在經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，參考相關(guān)研究結(jié)果通過反復(fù)校正對(duì)各一級(jí)和二級(jí)指標(biāo)分別賦予一定的權(quán)重。

　　吸引外資數(shù)量與投資環(huán)境的相關(guān)性分析

　　一般認(rèn)為各地吸引外資的數(shù)量與投資環(huán)境的質(zhì)量具有一定的相關(guān)性，投資環(huán)境排名較前的地區(qū)其吸引外資的能力也相對(duì)較強(qiáng)。在這里我們以報(bào)告的結(jié)果作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，假設(shè)兩者具有一定的相關(guān)性進(jìn)行驗(yàn)證。做兩者的散點(diǎn)圖(見圖1)，我們可以看出如果剔除北京(得分為70.70)、天津(64.88)和上海(79.49)，各地區(qū)總投資額與總評(píng)分值具有一定的相關(guān)關(guān)系。

　　于是我們利用統(tǒng)計(jì)工具SPSS對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行分析，得出以下結(jié)果(見表1)。

　　我們使用Bivariate命令、Pearson相關(guān)系數(shù)，對(duì)其進(jìn)行雙側(cè)檢驗(yàn)，得出在顯著水平為0.01水平下，吸引外商投資額與環(huán)境評(píng)價(jià)總分兩者的相關(guān)系數(shù)為0.72，并且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的相伴概率為0.000，小于0.01，呈中高度正相關(guān)關(guān)系。如果我們剔除北京、天津及上海三個(gè)樣本，再次進(jìn)行相關(guān)性分析，得到在顯著性水平為0.01水平下，兩者的相關(guān)系數(shù)為0.87，并且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的相伴概率為0. 000，小于0.01，呈高度正線性相關(guān)關(guān)系。由此我們可以得出結(jié)論：各地區(qū)吸引外資額數(shù)量與其投資環(huán)境評(píng)價(jià)得分具有一定的正線性相關(guān)關(guān)系，各地區(qū)吸引外資能力與其投資環(huán)境好壞有緊密聯(lián)系，改善投資環(huán)境將有利于提高吸引外資競(jìng)爭(zhēng)力。

　　環(huán)境改善的過程中引資成本具有一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

　　隨著投資環(huán)境在吸引外資的過程中的地位不斷加強(qiáng)，各地區(qū)也越來越加強(qiáng)對(duì)改善投資環(huán)境的重視。由于各地區(qū)投資環(huán)境狀況的起點(diǎn)不同，因此其改善投資環(huán)境所采取的措施、投入的引資成本及最后的效果都各不相同，但在總的趨勢(shì)上卻有諸多相似之處。一般而言，隨著引資成本的增加，其投資環(huán)境都會(huì)得改善，并且引資成本與投資環(huán)境改善狀況之間還存在著一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)(見圖2)。

　　取曲線上切線斜率最大點(diǎn)B，在這點(diǎn)達(dá)到引資成本的最佳規(guī)模報(bào)酬。曲線上每一點(diǎn)與點(diǎn)O的連線斜率稱為抵償率。例如在點(diǎn)B，數(shù)量為BD的引資成本下投資環(huán)境質(zhì)量為OD，我們將比例稱為抵償率，設(shè)為k。每一點(diǎn)的切線斜率表示在這點(diǎn)每增加單位的投資所收到的環(huán)境質(zhì)量改善效果，稱為引資成本的單位報(bào)酬率，設(shè)為w。從O點(diǎn)出發(fā)，分別作兩條直線與曲線S相切，切點(diǎn)為A和C。在這兩點(diǎn)上，各點(diǎn)的k與w相等。則點(diǎn)A、 B和C將曲線S分成以下四個(gè)階段。

　　OE：積累階段。這一時(shí)期正處于投資環(huán)境改善的初始階段，雖然屬于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，w不斷增長(zhǎng)，但由于w增長(zhǎng)緩慢且一直小于k，單位引資成本所帶來的環(huán)境質(zhì)量改善效果不能抵償引資成本。表現(xiàn)為投人大量的資金而環(huán)境質(zhì)量卻未得到令人滿意的改善。但這一階段是投資環(huán)境改善的基礎(chǔ)，決定了后續(xù)階段環(huán)境改善的效果及速度，應(yīng)予以足夠的重視。

　　EF：投資環(huán)境飛速改善階段。這一階段屬于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，w大于k且飛速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了k的快速增長(zhǎng)。表現(xiàn)為少量引資成本便會(huì)引起投資環(huán)境的飛速改善。這一階段是改善投資環(huán)境的黃金期，應(yīng)在政策和資金上予以高度重視。

　　FG：投資環(huán)境繼續(xù)改善階段。這一階段雖然處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段，w在B點(diǎn)達(dá)到最高后開始下降。但由于w依舊大于k，投資成本回報(bào)率k仍在不斷增加，只不過由于k的速度開始放緩，導(dǎo)致隨著投資成本的增加投資環(huán)境的改善速度也開始減慢。

　　G點(diǎn)往后：轉(zhuǎn)型階段。在這一階段，w繼續(xù)不斷下降且小于k。表現(xiàn)為即使繼續(xù)大量增加引資成本，投資環(huán)境質(zhì)量的改善效果也已經(jīng)不明顯。環(huán)境改善效率低下，繼續(xù)增加引資成本效果不明顯。相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)開始考慮變換改善角度，開始另一個(gè)投資環(huán)境質(zhì)量改善周期。

　　因此，改善投資環(huán)境不僅僅是單純的制定優(yōu)惠政策或者大量投資就能解決的，而應(yīng)該是在清醒地認(rèn)識(shí)到本地區(qū)的投資環(huán)境的發(fā)展程度，根據(jù)各地區(qū)所處的不同階段，制定出更加切合實(shí)際、更有效率的引資政策，將有限的財(cái)力與人力進(jìn)行更有針對(duì)性、更具效率的投入，從而在最短的時(shí)間內(nèi)最有效地改善地區(qū)投資環(huán)境，吸引更多投資。

　　各地區(qū)指標(biāo)權(quán)值和權(quán)重靈敏度分析

　　要想切實(shí)合理地改善投資環(huán)境，要正確把握需要改善的關(guān)鍵指標(biāo)。下面試圖通過計(jì)算各地區(qū)指標(biāo)權(quán)值和指標(biāo)權(quán)重的靈敏度來找出影響投資環(huán)境排名的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　需要注意的是：我們對(duì)于指標(biāo)的靈敏度分析，目的在于分析如何通過改善某些關(guān)鍵指標(biāo)以達(dá)到改善整體環(huán)境評(píng)分及排名的目的，將每個(gè)地區(qū)都與其他30個(gè)地區(qū)逐個(gè)進(jìn)行分析是沒有什么實(shí)際意義的。因此在這里我們只針對(duì)排名相鄰的兩地區(qū)求指標(biāo)靈敏度，以得出影響兩相鄰地區(qū)排名的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　1.指標(biāo)權(quán)值靈敏度分析

　　通過計(jì)算在各指標(biāo)權(quán)重保持不變(W_j不變)的情況下指標(biāo)權(quán)值的變化(U_j變化)如何影響投資環(huán)境總評(píng)及排序結(jié)果，我們可以找出影響投資環(huán)境排名的關(guān)鍵指標(biāo)(靈敏指標(biāo))，從而能夠在改善投資環(huán)境時(shí)把關(guān)鍵指標(biāo)作為重點(diǎn)，以便于投資環(huán)境盡快得到改善。

　　G_p與G_q分別為P地區(qū)和q地區(qū)投資環(huán)境評(píng)價(jià)總分，設(shè)G_p>G_q。U_qr為q地區(qū)r指標(biāo)的指標(biāo)權(quán)值，則當(dāng)U_qr變化到某個(gè)正好使G_p=G_q的值時(shí)，為邊際指標(biāo)權(quán)值Upqr。

　　計(jì)算公式為：

　　計(jì)算出邊際指標(biāo)評(píng)分值U^p_qr見表2權(quán)值靈敏度分析表。

　　利用U_qr可按照以下規(guī)則對(duì)指標(biāo)權(quán)值進(jìn)行靈敏度分析：

　　而當(dāng)U^p_qr在指標(biāo)評(píng)分許可區(qū)間之外時(shí)，無論U_qr在允許值范圍內(nèi)怎樣變化都不會(huì)使p、q兩地點(diǎn)的投資環(huán)境評(píng)價(jià)結(jié)果排序發(fā)生變化，這時(shí)r指標(biāo)為不靈敏指標(biāo)。

　　當(dāng)U^p_qr離U_qr很近時(shí)，改變指標(biāo)r的值會(huì)使原排序發(fā)生變化，指標(biāo)r為權(quán)值靈敏指標(biāo)。

　　我們規(guī)定U^p_qr與U_qr的距離在[0，5]的范圍內(nèi)時(shí)認(rèn)為U^p_qr離U_qr很近，這樣便可以得出各地區(qū)權(quán)值靈敏度較高的指標(biāo)，我們以下劃線標(biāo)示。

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