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牛市中的"集體誤讀"與"聲音交叉"
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2007-7-9
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 股市
- 中研網(wǎng)訊：
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一種聲音“唱主角”，大家跟著“哄”，人云亦云；一股思潮“洶涌澎湃”，人們裹挾其間，亦步亦趨。結(jié)果出現(xiàn)了諸多“集體誤讀”，類似的事情在這波大牛市中時有所見。
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)研究專題報告 本書重點介紹零售銀行電子銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產(chǎn)品分類及功能，以及關(guān)于營銷管理等方面內(nèi)容零售銀行營業(yè)廳服務(wù)禮儀研究報告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進(jìn)入，對國內(nèi)零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。中國零售銀行業(yè)要在短時間零售銀行大堂經(jīng)理技能提升研究報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 214頁 【圖表數(shù)量】 150零售銀行營業(yè)廳現(xiàn)場管理理論與實務(wù)研究報告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運(yùn)營管理對于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營
雖然老祖宗早就教導(dǎo)我們：“兼聽則明，偏信則暗”，雖然我們經(jīng)常把老祖宗的這一教導(dǎo)掛在嘴邊，但實在是知易行難，“說說而已”的現(xiàn)象，也時有所見。
手頭就有一些現(xiàn)成的實例———
比如，市盈率問題。已經(jīng)有不少專家學(xué)者指出現(xiàn)有的市盈率失真及市盈率有靜態(tài)與動態(tài)之分的區(qū)別，但一談起“擠泡沫”，市盈率高就成為一些人最拿手的“大棒”。但最近聽到另一種聲音，發(fā)現(xiàn)又被“忽悠”了。中央財經(jīng)大學(xué)的一位朋友告訴我們，在一衣帶水的鄰邦日本，1981年至2006年，東京股市(主板)的平均市盈率為87.5倍，最高為614.1倍(2003年)，最低為21.1倍(1981年)。目前是日本股市從長期大蕭條的谷底剛剛開始復(fù)蘇的階段，日經(jīng)226指數(shù)18000點左右對應(yīng)的市盈率大致是38倍(2007年6月26日)。與美國股市的市盈率相比，日本股市的市盈率顯然是“泡沫大大的”。但那位朋友認(rèn)為，因為日本的高儲蓄率、國際收支經(jīng)常項目長期保持盈余、企業(yè)間盛行的相互持股制度，促成了日本股市平均市盈率的長期持續(xù)偏高。只要決定這種市場環(huán)境不徹底改變(很難改變)，那么，長期持續(xù)的平均較高的市盈率即可看作是其合理市盈率。他的結(jié)論是，中國股市與日本股市有很多相似之處。因此，中國股市的長期平均市盈率水平，不能參考美國股市的標(biāo)準(zhǔn)，而要參照日本股市的標(biāo)準(zhǔn)。不管他的說法對與否，至少說明市盈率高不是中國一家的“特色”。
還比如，QFII拋售A股的問題。前段時間，一些QFII基金因為客戶的大量贖回，紛紛拋售我們的A股股票。我們這兒的一些人也站不住了。好像人家一定是“洞察先機(jī)”，我們不跟著人家，好像就是“鄉(xiāng)下人”、“巴子”。現(xiàn)在，最新的數(shù)據(jù)出來了，原來減倉的是指數(shù)型基金，是一些人的獲利回吐與短線操作；其他主動型的QFII基金的整體規(guī)模，在5月中集體上升。其中，較為明顯的是，摩根大通基金、日興黃河II號基金、摩根斯丹利中國A股基金、荷銀中國A股基金、申銀萬國藍(lán)澤A股基金等，凈值上升規(guī)模普遍在10%~20%，明顯超過同期指數(shù)的平均漲幅。主動型基金規(guī)模的穩(wěn)定增加和指數(shù)基金的明顯減少形成了鮮明對比。只談其一不談其二，是否有點“盲人摸象”？
再比如，特別國債的問題。全國人大常委會審議的由財政部發(fā)行15500億元的“特別國債”，成了股市要遭打壓的“重磅炸彈”，于是乎，“槍聲”未響，一些人就拔腳開溜，股指也是“飛流直下”，弄得有關(guān)方面出來澄清，“特別國債”是“中性”之舉。但最近有一位叫袁東的朋友“一針見血”地指出，圍繞本次“特別國債”的“特別”之爭，無非就是為了轉(zhuǎn)變外匯儲備管理經(jīng)營方式，為了更加積極地管理一部分流動性要求不高的外匯儲備，進(jìn)而將這部分外匯儲備轉(zhuǎn)到國家外匯投資機(jī)構(gòu)中而已。這是核心與最終目的。那么，由央行將其持有的這部分外匯直接委托給國家外匯投資公司，不就可以了嗎？為什么非得興師動眾地再借道一次巨額“特別國債”呢？原因是由部門利益牽引的部門不協(xié)調(diào)的產(chǎn)物：因為不同運(yùn)作方式意味著國家外匯投資機(jī)構(gòu)管理權(quán)限在部門間的不同分配。如此“驚世駭俗”的一家之言，讓我們不得不對一些官員的種種闡釋，或許也會在腦海里浮現(xiàn)出一個“？”。
過去毛澤東有一句名言：反潮流。他要人們在一種潮流涌來的時候，硬著頭皮頂住。這其實是一樁難事。但當(dāng)一種聲音“主宰”輿情時，允許另一種聲音的出現(xiàn)，應(yīng)該是不會太難的�！奥曇艚徊妗�，有助于杜絕“單向思維”，有助于克服“集體誤讀”。 - ■ 與【牛市中的"集體誤讀"與"聲音交叉"】相關(guān)新聞
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