兩集團(tuán)資產(chǎn)與收入結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性分析

    一、道瓊斯的資產(chǎn)分布及收入結(jié)構(gòu)

    道瓊斯是全球老牌的財經(jīng)資訊提供商，旗下?lián)碛兄�名的《華爾街日報》、道瓊斯指數(shù)及道瓊斯新聞社。最近10年，道瓊斯公司經(jīng)歷了兩次大的調(diào)整。

    第一次是在1998年，道瓊斯決定退出以金融數(shù)據(jù)及分析為主的金融信息綜合服務(wù)領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型為純粹的財經(jīng)資訊提供商。從此，道瓊斯與路透、彭博由競爭對手變成合作伙伴—道瓊斯成為它們的財經(jīng)資訊提供商。目前，道瓊斯在金融信息綜合服務(wù)市場的份額僅為4%(彭博為33%，湯姆森-路透為34%)。

    第二次調(diào)整發(fā)生在2006年2月，道瓊斯改變過去依據(jù)發(fā)布渠道來劃分業(yè)務(wù)的作法，根據(jù)目標(biāo)市場把公司劃分為三個媒體集團(tuán)：消費(fèi)者媒體集團(tuán)、企業(yè)媒體集團(tuán)和社區(qū)媒體集團(tuán)。

    消費(fèi)者媒體集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括：《華爾街日報》全球報系、《巴倫周刊》《市場觀察》《遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評論》；

    企業(yè)媒體集團(tuán)的業(yè)務(wù)包括：道瓊斯新聞社、道瓊斯指數(shù)、信息數(shù)據(jù)公司Factiva、道瓊斯金融信息綜合服務(wù)；

    社區(qū)媒體集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要是奧特維報系。

    從道瓊斯今年第一季度發(fā)布的財政報告來看，道瓊斯公司的總收入中，55%來自消費(fèi)者媒體集團(tuán)，34%來自企業(yè)媒體集團(tuán)，11%來自社區(qū)媒體集團(tuán)。

    《華爾街日報》是美國乃至全球最重要的財經(jīng)報紙之一，它高品質(zhì)的新聞報道成為全球財經(jīng)報道的風(fēng)向標(biāo)，同時以獨(dú)立、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)霓k報風(fēng)格廣受同行尊崇。近年，《華爾街日報》加強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)版建設(shè)，其印刷版和網(wǎng)絡(luò)版的有效互動被認(rèn)為是傳統(tǒng)媒體向數(shù)字時代過渡的成功典范，成為眾多同行學(xué)習(xí)的目標(biāo)。

    道瓊斯自稱其核心競爭力在于提供“最重要的商業(yè)與財經(jīng)新聞及信息”。其財經(jīng)資訊以實時財經(jīng)報道和市場評論為主，每天以10種語言不間斷播發(fā)，日均發(fā)稿達(dá)1萬多條。道瓊斯有一批享有較高知名度的財經(jīng)記者，他們的評論文章成為道瓊斯吸引信息用戶的一個重要招牌。

    道瓊斯網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年，道瓊斯收入17.84億美元，其中信息服務(wù)收入3.97億美元。2007年，道瓊斯公司預(yù)計其傳統(tǒng)的報刊收入將從占總收入的70%降到60%，經(jīng)濟(jì)信息、指數(shù)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)所占比例將提高到40%。

    二、新聞集團(tuán)資產(chǎn)分布及收入結(jié)構(gòu)

     新聞集團(tuán)是默多克控制的目前世界上規(guī)模最大。國際化程度最高的綜合性傳媒公司之一。該集團(tuán)經(jīng)營的核心業(yè)務(wù)涵蓋電影、電視節(jié)目的制作和發(fā)行，無線電視、衛(wèi)星電視和有線廣播電視，報紙、雜志、書籍出版以及數(shù)字廣播、加密和收視管理系統(tǒng)開發(fā)。據(jù)《默多克競爭策略》作者威廉？菲勒統(tǒng)計，在英國，新聞集團(tuán)控制著40%的報紙；在澳大利亞，控制著2/3的報紙；在美國，擁有21世紀(jì)福克斯電影公司。�？怂闺娨暰W(wǎng)和35家電視臺；新聞集團(tuán)用7種語言，通過40多個頻道向亞洲35個國家和地區(qū)提供娛樂和信息節(jié)目。

    從新聞集團(tuán)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)分析，目前，新聞集團(tuán)的收入主要來自4個部分：電影娛樂、有線網(wǎng)絡(luò)節(jié)目、電視和報紙(見上圖)、總收入將近1/3來自電影娛樂(29%)產(chǎn)業(yè)，電視和有線網(wǎng)絡(luò)節(jié)目的收入各占19%，報業(yè)收入占11%。從全球范圍看，新聞集團(tuán)收入絕大部分來自美國。2002年的數(shù)據(jù)顯示，新聞集團(tuán)收入77%來自美國，15%來自英國，8%來自澳大利亞。

    并購是默多克新聞集團(tuán)擴(kuò)張的重要手段。以并購的方式擴(kuò)張，能夠節(jié)省時間、縮短投資回收年限、減少資本投入、獲得規(guī)模效應(yīng)。在新聞集團(tuán)幾十年的擴(kuò)張過程中，默多克親手創(chuàng)辦的媒體只有《澳大利亞人報》、英國天空電視臺、美國�？怂箯V播公司等少數(shù)幾家，其它的媒體產(chǎn)業(yè)，大都是以并購的方式獲得，然后通過內(nèi)容改造形成默多克風(fēng)格的�？梢院敛豢鋸埖卣f，新聞集團(tuán)的全球擴(kuò)張過程就是不斷并購、兼并的過程。

    影響并購的主要因素

    英國《泰晤士報》評論說，默多克對道瓊斯的并購將會是一場持久戰(zhàn)。從目前的情況看，情況確實如此。盡管6月4日雙方的會談意味著重大轉(zhuǎn)機(jī)，默多克也稱會見富有“建設(shè)性”，但這次會見并沒有涉及并購的實質(zhì)性內(nèi)容。并購之路前景光明，但可能曲折而漫長。

    一、三大阻力

    新聞集團(tuán)并購道瓊斯的阻力目前主要來自三個方面：

    1.大股東強(qiáng)烈反對。自提出并購要約以來，新聞集團(tuán)遭到了道瓊斯大股東的強(qiáng)烈反對。首先是道瓊斯的最大股東—掌控多數(shù)表決權(quán)的班克羅夫特家族向董事會表示，他們將投票反對此次并購要約。5月6日，擁有公司6.2%股權(quán)的奧塔韋家族成員吉姆？奧塔韋也發(fā)表聲明，道瓊斯若被新聞集團(tuán)并購，則道瓊斯的品牌和聲譽(yù)—精確、公正、客觀和可靠的財經(jīng)新聞報道恐受損害。他表示，默多克長期以來通過其掌控的報紙和電視臺傳達(dá)他個人政治及商業(yè)偏見，與道瓊斯有著不同的編輯方針。奧塔韋說“并購不是錢的問題，而是人的問題；道瓊斯不是不能賣，而是決不能賣給默多克”。最近，班克羅夫特家族重要成員，道瓊斯公司董事克里斯托弗？班克羅夫特再次公開聲明，反對將道瓊斯出售給新聞集團(tuán)，因為擔(dān)心并購將削弱《華爾街日報》的獨(dú)立性。

    2.政府“內(nèi)幕交易”調(diào)查。據(jù)《華爾街日報》5月6日報道，美國司法部門與證券交易委員會已對新聞集團(tuán)和道瓊斯公司展開調(diào)查，理由是這兩家公司涉嫌可疑交易。在道瓊斯宣布接到新聞集團(tuán)并購建議的前幾個交易日里，道瓊斯股價猛漲，這意味著上述并購要約可能被提前泄漏。道瓊斯公司發(fā)言人以及新聞集團(tuán)負(fù)責(zé)人均表示，已收到紐約州相關(guān)部門傳票和美國證券交易委員會調(diào)查要求。

    3.道瓊斯“潛在買家”眾多。