近日，基本金屬價格大都出現(xiàn)了調(diào)整，而倫鋁卻走出了一輪獨立回升行情，表現(xiàn)可圈可點。

    其實，近期金屬所處外部環(huán)境基本相一致。國際原油價格在中東緊張政治局勢與冬季供應憂慮擔憂及美元疲弱影響下不斷創(chuàng)出歷史新高，這對整體商品價格都有帶動作用；美元持續(xù)弱勢對于金屬價格也構(gòu)成支撐。但這并不是導致倫鋁價格回升的主要誘因，其根本原因還是內(nèi)在因素起了作用。

    一是基本面的變化，進入10月后，LME庫存沒有延續(xù)9月大幅攀升勢頭，反而有所下降，近段時間國際市場現(xiàn)貨變化表明，庫存的減少已稍稍緩和了供應面上的壓力，現(xiàn)貨對三月期的貼水結(jié)構(gòu)出現(xiàn)松動，現(xiàn)貨貼水已由前期55~60美元縮減至50美元附近，從而直接對期價反彈形成有力支撐；

    二是技術(shù)面因素，2380~2400美元區(qū)間作為振蕩箱體下沿，對市場的支持作用非常明顯，加之持續(xù)的弱勢使得部分技術(shù)指標產(chǎn)生超賣甚至背離，市場迫切需要技術(shù)面修正的要求，正是基于此，逢低買盤與技術(shù)性買盤敢于在此做多，并帶動期價回升。

    然而，倫鋁的回升未能帶動內(nèi)盤的走勢。滬鋁期價連續(xù)陰跌，主要與兩方面因素有關(guān)。

    一是供應壓力。由于節(jié)前上游部分廠家借下游消費企業(yè)備庫的機會，紛紛向現(xiàn)貨市場發(fā)貨，但是在買漲不買跌的心理影響下，備庫并未如預期般積極，而SHFE公布的數(shù)據(jù)顯示庫存仍在上升，供應充足與消費滯緩形成強烈反差，而現(xiàn)貨價格的低迷表現(xiàn)反過來又對期價形成負面影響；

    二是國內(nèi)投資者對此輪倫鋁的反彈行情準備不足，尤其是在國際基本金屬總體面臨調(diào)整壓力的背景下，對外盤上漲并不十分看好，因此在倫鋁價格反彈時沒有跟漲的積極性。

    國際貨幣基金組織最近調(diào)低了明年全球經(jīng)濟成長率的預測值，由今年的5.2%下調(diào)至4.8%，該組織同時將明年美國經(jīng)濟成長率由之前預期的2.8%大幅調(diào)低至1.9%。其他方面，美商務部公布的9月房屋開工率跌至14年來最低水準，該數(shù)據(jù)的糟糕表現(xiàn)引發(fā)了市場對美經(jīng)濟的擔憂。

    然而，原油價格的過熱又暗藏通脹的隱憂，所以對于本月底舉行利率政策會議的美聯(lián)儲來講，的確是一道兩難的問題，即減息的同時又會擔憂通脹的風險，不減息又無法擺脫經(jīng)濟減退的威脅。以上可以看出，經(jīng)濟與金融市場多空因素交織，對鋁金屬價格產(chǎn)生不確定性影響，會使人們在判斷鋁價階段性走勢時產(chǎn)生困惑。

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