對于石油行業(yè)近期可實(shí)現(xiàn)的利好政策，劉波認(rèn)為，“原油進(jìn)口增值稅先征后返”、“石油特別收益金起征點(diǎn)大幅提高”比較現(xiàn)實(shí)。如果落實(shí)“原油進(jìn)口增值稅先征后返”的政策，此舉將“一石二鳥”，既防范了中石化業(yè)績大幅下降的風(fēng)險，又可控制成品油提價對CPI的影響。但劉波指出，這一措施對進(jìn)口石油較少的中石油業(yè)績影響有限。如果中石化進(jìn)口1.2億噸原油，按100美元/桶計算，增值稅高達(dá)1000億元，即使按國家征收部分75%計算，數(shù)額也高達(dá)750億元，如果返還，相當(dāng)于給中石化成品油提價820元/噸。

    同時，基于安撫兩大石油集團(tuán)及其投資者需要，短期內(nèi)，特別收益金起征點(diǎn)大幅提升的可能性較大。如果起征點(diǎn)從40美元/桶提高到60美元/桶，全年靜態(tài)測算中石油EPS增厚0.20元、中石化增厚0.14元、中海油增厚0.16元。然而張國君指出，此政策雖然對國內(nèi)兩大石油巨頭存在較大利好，但從股價表現(xiàn)上中石油較難有大幅的上揚(yáng)空間�！爸饕�原因還是中石油的總股本太大，即使減輕了壓力但平攤到每股上的收益卻不多。因此，關(guān)鍵動力仍然在成品油價格的調(diào)整上。”

    油價仍可能進(jìn)一步走高 

    近來國際原油價格繼續(xù)暴漲，5月22日紐約原油期貨7月合約一度創(chuàng)下135.09美元/桶的歷史新高。由于美元貶值、供應(yīng)憂慮、消費(fèi)增長、地緣政治沖突不斷以及市場投機(jī)，國際原油價格仍有繼續(xù)走高甚至沖擊150美元乃至200美元的可能。

    今年以來，國際原油價格在突破100美元之后有加速上漲的態(tài)勢。目前，國際原油價格已經(jīng)高達(dá)135美元左右。美國眾議院也在日前通過有關(guān)議案，允許美國聯(lián)邦政府以限制原油產(chǎn)量供應(yīng)以及聯(lián)手設(shè)定原油價格為由起訴歐佩克成員操縱油價。市場預(yù)期白宮有可能否決上述議案。不過，以前美國多次施壓歐佩克增產(chǎn)效果不大。歐佩克組織日前表示，9月部長會議之前不會增產(chǎn)，國際原油市場供應(yīng)仍“供應(yīng)充足”。作為世界主要的石油貿(mào)易供應(yīng)方的歐佩克，是近年來國際油價大漲的主要直接受益者，為了維護(hù)既得的高額利益，歐佩克不愿增產(chǎn)也在意料之中。

    石油供應(yīng)憂慮不僅僅是由主要產(chǎn)油區(qū)不斷發(fā)生的地緣政治沖突而導(dǎo)致的。4月俄羅斯的石油產(chǎn)量幾乎下降了0.5%，這是10年來俄羅斯首次出現(xiàn)這種情況。作為全球最大產(chǎn)油國的俄羅斯，其石油產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)見頂?shù)嫩E象。另外，世界第二大產(chǎn)油國、迄今為止最大的石油出口國沙特阿拉伯證實(shí)，它已經(jīng)擱置增加產(chǎn)量的計劃。此外，產(chǎn)油國油田老化也是市場擔(dān)心的問題。而諸如尼日利亞地區(qū)沖突、伊朗核危機(jī)以及與美國的沖突、伊拉克局勢不穩(wěn)、美國與委內(nèi)瑞拉的沖突等等，則常常成為國際原油市場炒作和推高油價的理由之一。

    此外，美元貶值也是導(dǎo)致原油價格不斷上漲的重要因素。盡管前期美元一度反彈，但是隨著美國經(jīng)濟(jì)步入衰退的邊緣，而歐洲央行為了規(guī)避通脹的壓力，年內(nèi)有加息的可能，近日美元再度走軟。另外，對沖基金、養(yǎng)老基金和許多大型投行，為了規(guī)避美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險和追逐風(fēng)險利潤，大量投資于原油市場，推動油價走高。

    總之，以中國和印度等新興市場為代表的石油消費(fèi)增長強(qiáng)勁，雖然歐美日等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)石油消費(fèi)增長放緩，但是全球圍繞石油資源的爭奪日趨激烈。由于太陽能、風(fēng)能、核能以及近年來興起的生物能源所占能源的比例依舊較低，尚不能取代石油所占的能源份額，所以，今后國際油價仍有進(jìn)一步走高的空間。除非全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅衰退或者在短期內(nèi)發(fā)現(xiàn)利用大量而相對經(jīng)濟(jì)的新型能源。但是，上述假設(shè)實(shí)現(xiàn)的可能性不大。

    滬燃料油上漲行情“外強(qiáng)中干” 

    5月22日，上海期貨交易所燃料油期貨隨隔夜美國原油期貨大幅上漲跳空高開，F(xiàn)U 807合約開盤4900，F(xiàn)U 808合約開盤達(dá)4940，燃料油期貨早盤全線大幅上漲。

    不過國內(nèi)燃料油近年來需求萎縮，分析師認(rèn)為，燃料油雖有上漲空間但是受到較多制約，近期市場仍然將跟隨國際原油的走勢，但是需要謹(jǐn)慎看多。

    受益國際高油價

    中大期貨分析師林曉告訴記者：“近期上海燃料油期貨上漲一方面是因?yàn)閲�際原油價格不斷上漲，屢創(chuàng)新高。國內(nèi)燃料油市場一直比較弱，通常跟隨國際市場滯漲滯跌。另一方面，上海燃料油期貨在3月時出現(xiàn)燃料油定價新低。3月20日，燃料油期貨比現(xiàn)貨整整低了500元。而上周五則低200元。所以這段時間燃料油補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈，走出了一段連續(xù)上漲的行情�！�

    5月22日，上海期貨交易所燃料油期貨市場，F(xiàn)U807合約最高達(dá)4900，較5月21日結(jié)算價上漲64點(diǎn)，早盤成交量為12518手，持倉量為14706手。FU808合約最高達(dá)4942，盤終收于4870，漲幅達(dá)1.69％。成交量較21日大幅增加，達(dá)63186手，持倉量為30694手。

    “開盤上漲的主要原因還是在于國際原油價格的大漲�！鄙虾Ｖ衅诜治鰩熕温敱硎�。

    因美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示庫存意外下降,并且美聯(lián)儲調(diào)降對今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估后，美元進(jìn)一步下跌。

    宋聰說：“中國整體石油的需求增長還是非常強(qiáng)的，這將對燃料油價格進(jìn)行支撐�！�

    用電高峰難改供需平衡

    美國原油市場將迎來夏季用油高峰，油價大幅上漲，國內(nèi)市場也將迎來夏季用電高峰，不過這不能改變上海燃料油品種的弱勢。

    目前，夏季需求旺季臨近，電力供應(yīng)緊張將持續(xù)數(shù)月，自1月底受冰災(zāi)嚴(yán)重破壞貴州至廣東的輸電電網(wǎng)，“西電東送”電量銳減15%，導(dǎo)致目前廣東處于1000萬千瓦左右的供電缺口，并且預(yù)計持續(xù)不斷加劇到5月份。林慧表示：“雖然電力需求增長與燃料油需求成正相關(guān)，但是近年來國家許多電廠正在進(jìn)行油改煤，電廠對于燃料油的需求不像過去那么強(qiáng)烈了�！�

    記者從海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中國1-4月進(jìn)口原油5977萬噸，同比上升10%；4月出口汽油145277噸，同比下降76%；同期進(jìn)口燃料油218萬噸，同比下降26%。林曉告訴記者，中國對于燃料油的需求下降抑制了油價的上漲。

    不過，宋聰表示：“無論怎樣，在原油如此牛市的情況下，燃料油處于一個較為尷尬的位置，上沖顯得疲軟，下調(diào)又受到原油的強(qiáng)勁支撐，應(yīng)該會維持跟漲。不過投資者要謹(jǐn)慎技術(shù)回調(diào)�！�

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