電信重組對四大運(yùn)營商的影響分析_研究報(bào)告_投資分析_市場調(diào)研

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中研網(wǎng)訊：

2008-2009年中國移動位置服務(wù)(LBS)研究咨詢

移動定位業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)如今在日常生活中有廣泛的應(yīng)用空間，除了應(yīng)用在城市交通智能化，還可以應(yīng)用于汽車

2008-2009年中國路由器行業(yè)研究咨詢報(bào)告

2008年上半年，中國新增寬帶用戶959.3萬戶，總用戶數(shù)達(dá)到7600.7萬戶，用戶數(shù)繼續(xù)保

2008-2009年中國計(jì)算機(jī)零配件行業(yè)研究咨詢報(bào)告

近兩年，以CPU廠商的高速發(fā)展為代表，硬件技術(shù)經(jīng)歷了突飛猛進(jìn)發(fā)展。新技術(shù)的應(yīng)用，新產(chǎn)品的發(fā)布

2008-2009年中國筆記本電腦行業(yè)研究咨詢報(bào)告

2008年三季度國內(nèi)筆記本電腦市場銷量達(dá)到218.7萬臺，同比增速為34.5%，增速明顯回落

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重組改變格局

關(guān)于2008年各電信運(yùn)營商的業(yè)績和股市表現(xiàn)，最牽動業(yè)界的問題來自于國家對電信重組的實(shí)施方案，各公司的股價(jià)和中長期變動，均與重組的內(nèi)容和方式有著密不可分的關(guān)系。

重組方案早在2006年就已存在多種版本，而至今為止政府沒有對任何一個版本表過態(tài)，這足以看出政府在重組的決策上不但謹(jǐn)慎，而且確實(shí)存在一系列需要理順的問題。

被認(rèn)為最權(quán)威和可行的重組方案，信息來自于國資委的有關(guān)研究部門，并且成為近兩年關(guān)于重組的主流版本，即：拆分中國聯(lián)通，將聯(lián)通現(xiàn)有的C網(wǎng)、G網(wǎng)分離，其中，C網(wǎng)劃撥給中國電信，再以G網(wǎng)資源完成聯(lián)通與網(wǎng)通的整合；中國移動不變；鐵通并入中國移動，或者鐵通確定為專網(wǎng)公司；衛(wèi)通在衛(wèi)星行業(yè)內(nèi)事實(shí)重組（現(xiàn)在已完成重組，中國衛(wèi)星與鑫諾衛(wèi)星合資組建了中國直播星公司，并于2007年12月24日正式掛牌）已完成，原衛(wèi)通將并入中國航天工業(yè)總公司。

整個重組的目的是要重建電信業(yè)市場結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)各運(yùn)營商全業(yè)務(wù)經(jīng)營。但是，各種流傳的重組消息都忽略了一個重要問題，即：國家對電信運(yùn)營商實(shí)施全業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，目的是為了整合存量資源，強(qiáng)化增量市場的發(fā)展。因此，固網(wǎng)與移動網(wǎng)之間的業(yè)務(wù)融合、技術(shù)融合、服務(wù)融合就成為電信重組的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，而公司資本形態(tài)的分離與重組，以及人事的安排，僅僅是重組的結(jié)果。

電信重組前后，中國移動的總量價(jià)值不會下降，但絕對競爭優(yōu)勢肯定會被弱化，至2008年底，即便沒有事實(shí)電信重組，中國移動的市場份額也會呈下降趨勢。市場份額的變化雖然尚不會影響到中國移動的整體盈利能力，但其邊際收益下降的速度會明顯加快，中國移動一家獨(dú)大的時代進(jìn)入衰退期。而其在資本市場的吸引力、在海外投資的實(shí)力以及綜合競爭力，仍會是各運(yùn)營商中最具實(shí)力的。

電信重組中最大的贏家肯定屬于中國電信。全業(yè)務(wù)牌照、C網(wǎng)收購使中國電信可以在最短的時間內(nèi)擁有大量的新業(yè)務(wù)選擇，特別是在移動互聯(lián)網(wǎng)缺少盈利模式的情況下，中國電信基于移動固話融合的寬帶網(wǎng)絡(luò)，足以使中國移動改變運(yùn)營商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)不賺錢的局面，而多種新業(yè)務(wù)、新技術(shù)、新服務(wù)的引入均成為中國電信走強(qiáng)資本市場的基礎(chǔ)，中國電信有充分的條件成為2008年中國電信市場增量業(yè)務(wù)發(fā)展最快的公司。

聯(lián)通與網(wǎng)通的合并不論是否實(shí)施，均使聯(lián)通存在著諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，諸多不確定因素使聯(lián)通在資本市場的表現(xiàn)缺乏持續(xù)性。

重組的實(shí)施，肯定可以改變中國電信市場結(jié)構(gòu)失衡的問題，對于建立有序競爭和有效監(jiān)管，實(shí)際推動作用很大，也基本保證了中國電信產(chǎn)業(yè)能夠在未來3-5年繼續(xù)保持較高的增長速度和投資回報(bào)。

重組方案猜想

根據(jù)國資委、發(fā)改委和信息產(chǎn)業(yè)部近一年來在各種會議和媒體傳出的信息，以及運(yùn)營商高層在各種場合作出的表態(tài)，中國電信業(yè)重組的方案將可能是在2006年國資委方案的基礎(chǔ)上，調(diào)整重組的部分內(nèi)容，以適應(yīng)當(dāng)前最新的經(jīng)濟(jì)形勢和產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求，調(diào)整原方案的實(shí)施階段排列順序，即：先發(fā)放全業(yè)務(wù)牌照，實(shí)施業(yè)務(wù)整合，再進(jìn)行重組，重點(diǎn)突出全業(yè)務(wù)運(yùn)營和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

預(yù)測的重組方案：

第一階段：在兩會之前或兩會后的一個月內(nèi)，宣布電信運(yùn)營商高管的變動，此后，各運(yùn)營公司新任領(lǐng)導(dǎo)將直接負(fù)責(zé)公司重組的前期準(zhǔn)備工作，以及重組中具體的業(yè)務(wù)談判。

第二階段：對中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通發(fā)放全業(yè)務(wù)經(jīng)營牌照，重點(diǎn)是固網(wǎng)擁有移動通信業(yè)務(wù)牌照，移動擁有固網(wǎng)業(yè)務(wù)牌照。

第三階段：推出新的電信監(jiān)管條例，對不同公司，根據(jù)扶持新進(jìn)入者，優(yōu)化現(xiàn)存的強(qiáng)勢公司，建立適度競爭和有效監(jiān)管的原則，對電信運(yùn)營業(yè)實(shí)施非對稱管制。

第四階段：實(shí)施中國電信公司資產(chǎn)重組。A、由國資委負(fù)責(zé)國有資本在中國電信與中國聯(lián)通集團(tuán)之間的劃撥；B、由專門機(jī)構(gòu)評估聯(lián)通的資產(chǎn)價(jià)值；C、完成聯(lián)通C網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源按國有資產(chǎn)管理程序，劃撥給中國電信集團(tuán)；D、按評估的市場價(jià)值（重點(diǎn)是客戶價(jià)值），中國電信向中國聯(lián)通支付補(bǔ)償價(jià)值費(fèi)用。

第五階段：中國聯(lián)通以G網(wǎng)資源實(shí)現(xiàn)與中國網(wǎng)通的整合，成立新的全業(yè)務(wù)公司，中國鐵通并入中國移動，衛(wèi)通并入航天工業(yè)總公司。

至此，中國電信市場將保有三大主導(dǎo)運(yùn)營商，再向后推進(jìn)，還會出現(xiàn)區(qū)域性的、專網(wǎng)性的新進(jìn)入者。

在此次重組中，信息產(chǎn)業(yè)部體制不會發(fā)生大的變化。建立統(tǒng)籌廣電、電信、國信辦的大部委議案已經(jīng)進(jìn)入討論日程，何時成文并實(shí)施還需要一段時間。

實(shí)施全業(yè)務(wù)經(jīng)營許可

2008年,中國電信業(yè)運(yùn)營模式的最大變化將來自于全業(yè)務(wù)經(jīng)營許可的實(shí)施。

從全球電信運(yùn)營業(yè)發(fā)展的大趨勢看，不論下一步是否要對電信業(yè)進(jìn)行重組，也不論采取何種方式及選擇什么時間發(fā)放3G牌照，盡快地給固網(wǎng)運(yùn)營商發(fā)放全業(yè)務(wù)經(jīng)營牌照都是必需的，也是符合電信業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型要求的。

從中國的具體情況看，給固網(wǎng)運(yùn)營商發(fā)放移動業(yè)務(wù)牌照，目的是要在電信公司重組前率先完成業(yè)務(wù)重組。先業(yè)務(wù)重組后公司重組，改革的成本低，代價(jià)小，人員變動少，效果快。在3G牌照發(fā)放日期不明確和公司重組存在諸多障礙的情況下，優(yōu)先進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，使主要運(yùn)營商相繼成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，對于依靠市場和新業(yè)務(wù)的力量調(diào)整失衡的電信結(jié)構(gòu)，建立相對均衡的市場發(fā)展體系，提高中國電信業(yè)的整體競爭水平，應(yīng)是一個事半功倍的方案。

當(dāng)前，中國電信業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的根本原因在于移動業(yè)務(wù)和固網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的不平衡，未來的電信市場肯定是移動性通信方式和互聯(lián)網(wǎng)海量內(nèi)容提供的融合，也就是說移動業(yè)務(wù)對傳統(tǒng)固話業(yè)務(wù)的替代已是大勢所趨，而傳統(tǒng)的固網(wǎng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)將成為更具有普遍服務(wù)意義上的公共服務(wù)，其價(jià)值量更多地體現(xiàn)在社會服務(wù)和社會福利上。

建立市場經(jīng)濟(jì)體制，使運(yùn)營商之間形成有效的競爭關(guān)系，就必須要在資源分配上實(shí)現(xiàn)公平。公平、科學(xué)地配置電信資源，將使現(xiàn)有的電信技術(shù)得以在固網(wǎng)和移動網(wǎng)上得到最優(yōu)的組合與應(yīng)用。

2007年全球電信技術(shù)發(fā)展的一個顯著特征是移動應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展成為主流，圍繞統(tǒng)一應(yīng)用平臺以及高融合能力的技術(shù)集成，使得不論固網(wǎng)的延伸業(yè)務(wù)還是移動網(wǎng)的延伸業(yè)務(wù)，都更加依賴于固網(wǎng)與移動網(wǎng)在帶寬、傳輸速率、便捷性等方面的組合，只有在傳輸方式和手段上實(shí)現(xiàn)固網(wǎng)與移動網(wǎng)的最優(yōu)組合，各種新業(yè)務(wù)才有可能在一個開放和統(tǒng)一的平臺上集成為終級市場的最佳服務(wù)方案。

目前，移動運(yùn)營商除了自建光纖骨干網(wǎng)外，還可以租用大量固網(wǎng)，使新業(yè)務(wù)的推出層出不窮，相對而言，固網(wǎng)因?yàn)闊o權(quán)從事基于移動網(wǎng)的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致大量固網(wǎng)的延伸業(yè)務(wù)很難實(shí)現(xiàn)。發(fā)放移動牌照，將使固網(wǎng)運(yùn)營商徹底擺脫業(yè)務(wù)短腿困境，充分釋放各種網(wǎng)絡(luò)資源的產(chǎn)出能力。

需要說明的是，中國固網(wǎng)運(yùn)營商擁有的全業(yè)務(wù)牌照，可以是2G牌照，也可以是3G牌照，甚至可以僅僅是泛指的移動牌照，固網(wǎng)運(yùn)營商具體發(fā)展什么樣的移動業(yè)務(wù)，可以在向主管部門申報(bào)后由運(yùn)營商自定規(guī)劃、自定市場。

固網(wǎng)運(yùn)營商發(fā)展移動業(yè)務(wù)面臨的最大問題是區(qū)域劃定與全程服務(wù)問題。由于中國電信與中國網(wǎng)通的南北分峙，很可能造成擁有移動牌照的固網(wǎng)運(yùn)營商只能在一定區(qū)域內(nèi)布網(wǎng)，而很難建全程全網(wǎng)。

資費(fèi)體系變動情況

移動漫游費(fèi)有限度降低

此次手機(jī)漫游費(fèi)下調(diào)，并不會對運(yùn)營商產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，此前運(yùn)營商在聽證會議上的發(fā)言，不過是在借題發(fā)揮。據(jù)測算，降低移動漫游資費(fèi)，對中國移動的影響不會超過5%，中國移動完全有能力通過話音業(yè)務(wù)的增加彌補(bǔ)損失。

同時，漫游費(fèi)下調(diào)，對中國電信等固網(wǎng)運(yùn)營商的影響也較為有限。國家為了平衡各運(yùn)營商的關(guān)系，一直對電信資費(fèi)實(shí)施控制政策，即：防止強(qiáng)勢公司資費(fèi)的過快下調(diào)影響到弱勢公司的基本運(yùn)營，如移動資費(fèi)的下調(diào)對固定電話的沖擊日趨顯著，如果移動公司完全取消漫游費(fèi)，固網(wǎng)的長途電話則基本沒有競爭能力了。

固話月租費(fèi)年內(nèi)不會取消

對是否取消固定電話月租費(fèi)（月基礎(chǔ)話費(fèi)）已討論多年。目前測算的結(jié)果是：如果取消固話月租費(fèi)，中國電信和中國網(wǎng)通馬上就會進(jìn)入虧損狀態(tài)。從兩家公司的上市年報(bào)也可以清楚地看到，當(dāng)前固網(wǎng)的利潤總額低于固網(wǎng)每年基礎(chǔ)話費(fèi)（大至為15-25元/月），同時，固網(wǎng)用戶數(shù)自2007年開始出現(xiàn)下降趨勢。

我們認(rèn)為，至少在2008年，國家不會出臺取消固網(wǎng)月租費(fèi)的政策，而在固網(wǎng)獲得全業(yè)務(wù)經(jīng)營許可后，才有可能逐步取消固網(wǎng)月租費(fèi)。

流量收費(fèi)模式可能被支持

2008年，對電信運(yùn)營商發(fā)展新業(yè)務(wù)模式的最大障礙是有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)的收費(fèi)模式。對電信運(yùn)營商來講，下一代通信發(fā)展肯定是基于移動通信與互聯(lián)網(wǎng)的組合業(yè)務(wù)，即：移動互聯(lián)網(wǎng)，這不僅僅是3G的核心，也是相當(dāng)長時間內(nèi)通信信息化的發(fā)展途徑。

但是，現(xiàn)在電信公司與互聯(lián)網(wǎng)公司合作的方式主要是網(wǎng)路出租，互聯(lián)網(wǎng)是在極少固定租費(fèi)的基礎(chǔ)上開展增值業(yè)務(wù)，而電信公司的收入與互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展不成正比。于是，移動公司提出按流量收費(fèi)，即：直接從互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)民身上收費(fèi)。固網(wǎng)也在尋求新的收費(fèi)模式。

這應(yīng)對固網(wǎng)運(yùn)營商，特別是中國電信的一次重大利好，特別是廣電一號文發(fā)布后，固網(wǎng)在網(wǎng)絡(luò)視頻上的發(fā)展空間（包括視頻節(jié)目、廣告）方面的收入將非常可觀，而政府也期待運(yùn)營商在這方面有所收獲。估計(jì)相關(guān)的配套支持政策和產(chǎn)業(yè)管制手段在2008年均會出臺。

加大清理超低資費(fèi)力度

這項(xiàng)政策以不同形式出臺多次，但見效一直不大，2008年信息產(chǎn)業(yè)部將加大這方面的監(jiān)管力度，估計(jì)對中國移動的資費(fèi)行為會有所抑制。

中國電信更具綜合競爭力

中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)（C網(wǎng)）目前的收入約在275億元，用戶數(shù)達(dá)4177萬人，如果C網(wǎng)整體交給中國電信運(yùn)營，中國電信當(dāng)年從C網(wǎng)可獲得的直接收入將達(dá)到275億以上，中國電信當(dāng)年業(yè)務(wù)總收入將超過2000億元。

CDMA及CDMA1X的市場價(jià)值是顯而易見的。中國聯(lián)通對C網(wǎng)的幾次擴(kuò)容，已使C網(wǎng)有了承擔(dān)7000萬以上用戶的承載能力，是至今為止全球最大的CDMA網(wǎng)絡(luò)。但是近幾年受資金壓力不足困擾，聯(lián)通在C網(wǎng)上的投資已明顯不足，網(wǎng)絡(luò)的融合量因用戶的增加開始不足。如果中國電信成功接管CDMA網(wǎng)，憑借中國電信相對充足的資本投入，CDMA網(wǎng)會在較短的時間內(nèi)為中國電信帶來巨額新增收入，特別是在無線寬帶和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大幅提高中國電信的市場競爭實(shí)力。

雖然中國電信在介入移動業(yè)務(wù)初期不具備明顯的競爭優(yōu)勢，需要在運(yùn)營過程中迅速培育核心能力；但是，從中長期看，我們看好中國電信在移動業(yè)務(wù)的綜合競爭力。我們預(yù)計(jì)，中國電信在收購CDMA網(wǎng)絡(luò)后的3年內(nèi)，2009、2010、2011年移動用戶數(shù)量分別為8729萬戶、11712萬戶、15029萬戶。

固網(wǎng)在移動互聯(lián)網(wǎng)上的能力主要體現(xiàn)在以下要素的組合上：ADSL+WIFI；入戶寬帶+WIFI；調(diào)整后的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分成收入；基于網(wǎng)絡(luò)視頻的廣告、節(jié)目制作分成；穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)出租費(fèi)用；基于大客戶的數(shù)據(jù)傳輸和托管業(yè)務(wù)；基于IPTV的業(yè)務(wù)收入；固話與移動捆綁的信息業(yè)務(wù)收入；基于固網(wǎng)終端的增值業(yè)務(wù)收入；拓展后的商務(wù)領(lǐng)航、號碼百事通、我的E家等數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入；基于固網(wǎng)與移動捆綁的搜索、飛信、黑莓收入；基于固網(wǎng)與移動捆綁的網(wǎng)絡(luò)游戲收入；給予固網(wǎng)與移動捆綁的手機(jī)電視和網(wǎng)絡(luò)電視收入。上述這些收入將使中國固網(wǎng)公司，特別是中國電信可以在短時間內(nèi)獲得大量收入增長點(diǎn)，且固網(wǎng)與移動的融合，使固網(wǎng)運(yùn)營商在移動互聯(lián)網(wǎng)上徹底改變中國移動只開花不結(jié)果的被動局面。

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電信重組對四大運(yùn)營商的影響分析