中國的快速經(jīng)濟(jì)增長能否持續(xù)下去，高漲的石油價格對中國經(jīng)濟(jì)有何重大影響，都是我們必須研究和面對的問題

　　分析油價高漲對經(jīng)濟(jì)帶來的影響

　　2007年以來，國際石油價格從60美元一桶迅速飆升到目前的126美元一桶左右，現(xiàn)在再有人預(yù)測任何高位的石油價格都不會有人不屑一顧了。如此之快的上漲速度、如此之高的價格，創(chuàng)下了前所未有的記錄。高價石油時代的到來給世界上所有國家尤其是發(fā)展中國家?guī)�來了巨大的挑�?zhàn)。改革開放之后，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)了30年的高速增長，創(chuàng)造了人類發(fā)展史上的奇跡。但是中國經(jīng)濟(jì)的快速增長在很大程度上依賴資源包括能源資源的巨大投入，在中國各種資源對外依存度迅速上升的情況下(石油、鐵礦石、銅精礦等的對外依存度均接近或超過了50%)，中國的快速經(jīng)濟(jì)增長能否持續(xù)下去，高漲的石油價格對中國經(jīng)濟(jì)有何重大影響，都是我們必須研究和面對的問題。

    石油價格高漲的經(jīng)濟(jì)機制

　　對石油價格快速上漲的研究中，很多人將其歸因于地緣政治和美元的迅速貶值。這種解釋盡管反映了石油市場價格的變化，但是一味強調(diào)這種看似人為的原因，而忽視了對其背后機制的深入研究。

　　地緣政治的確對石油價格具有十分明顯的影響，但是這種影響只能是短暫的，不可能具有長期的效果。世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了1973～1974年、1979～1980年兩次石油危機，和1990年海灣戰(zhàn)爭及其后的伊拉克戰(zhàn)爭導(dǎo)致了石油價格劇烈波動。但是這幾次石油價格風(fēng)波的影響并沒有形成持續(xù)性的上漲趨勢，在期間多次出現(xiàn)了價格急劇下降的逆調(diào)整。1986年還出現(xiàn)了所謂的價格雪崩(avalanche)，最低的時候回調(diào)到10美元一桶左右，從實際價格角度看，已經(jīng)接近了1973年OPEC第一次干預(yù)市場之前的價位。2003年，伊拉克戰(zhàn)爭之后，石油價格也一度下跌到15美元一桶左右。

　　但是2004年以后，國際石油價格就開始一路上升的過程。在這一過程中，盡管每一次劇烈上漲都可以找到地緣政治的影子，如伊拉克石油管道遭到襲擊、尼日利亞石油設(shè)施破壞和綁架事件、委內(nèi)瑞拉局勢不穩(wěn)、美國與伊朗關(guān)系緊張等等，但是這樣的地緣政治事件是無法與導(dǎo)致前幾次石油危機的中東戰(zhàn)爭、伊朗革命、海灣戰(zhàn)爭這樣的事件相提并論的。這些并不十分嚴(yán)重的地緣政治事件甚至一次卡特里納颶風(fēng)都能導(dǎo)致石油價格如驚弓之鳥一樣向上直沖，并且?guī)缀鹾苌俅蠓�度回調(diào)，其背后隱含的機制變化是必須深入研究的。只有研究清楚了機制變化，我們才能制定對癥的因應(yīng)政策，因勢利導(dǎo)，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速、又好又快的發(fā)展。

　　2004年之后的石油價格快速上漲，從根本上來說，是供給與需求關(guān)系的質(zhì)變造成的。2003年之前，世界經(jīng)濟(jì)盡管也保持了基本穩(wěn)定的增長，但是從對石油產(chǎn)品需求的總量上看，仍然處于石油生產(chǎn)能力的供給范圍之內(nèi)，石油生產(chǎn)能力在一定時間內(nèi)還存在過剩的情況。這就是為什么當(dāng)時OPEC無法長期維持高價位的原因，OPEC內(nèi)部甚至經(jīng)常出現(xiàn)為爭奪市場份額暗地降價的行為，在外部還要面對非OPEC石油生產(chǎn)國的競爭。這一階段的世界生產(chǎn)能力利用率經(jīng)常處于70%以下。

　　2004年之后，世界經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入了新一輪快速增長期。美國經(jīng)濟(jì)長期繁榮，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速工業(yè)化、城市化的進(jìn)程，印度、巴西、越南等發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)也開始快速發(fā)展，導(dǎo)致對石油產(chǎn)品的需求快速增長，并迅速接近了世界石油供給能力的極限。供給關(guān)系的緊張，導(dǎo)致市場上一有風(fēng)吹草動，就有十分劇烈的反應(yīng)。

　　如果僅從供給關(guān)系緊張來解釋，還不足以解釋清楚石油價格上漲的機制。由于石油以美元標(biāo)價和結(jié)算，美元匯率對石油價格的影響是不可回避的。但是，對美元匯率，同樣我們也不能視之為由美聯(lián)儲隨意操縱的外生事件。由于美國經(jīng)濟(jì)的火車頭地位，美元匯率反映的是世界經(jīng)濟(jì)的平衡關(guān)系，包括大宗商品市場和國際金融市場的總體平衡關(guān)系。盡管美國人從國際貨幣地位獲得了巨大鑄幣收益，但這也是世界經(jīng)濟(jì)對美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器和火車頭作用必需付出的獎賞，妄圖以歐元、日元在現(xiàn)在就取代美元的地位是不可能的。美國經(jīng)濟(jì)利用技術(shù)和金融創(chuàng)新，吸引了世界資本的大量流入，過量資本流入引起美元超額供應(yīng)，刺激了國內(nèi)消費，同時也產(chǎn)生了美元貶值的壓力。國內(nèi)消費增長引起進(jìn)口商品增長，拉動了以勞動力為優(yōu)勢出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，如日本、中國等亞洲國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，美元貶值則必然會導(dǎo)致石油等以美元定價的資源型商品價格的上漲。中國、日本等國出口增長換來了大量美元儲備，石油價格上漲導(dǎo)致OPEC等產(chǎn)油國積攢了大量石油美元，這些美元最終還會回流回美國的資本市場，因為美國創(chuàng)新的大量金融服務(wù)是其他國家無法替代的。大量回流的美元最終又啟動了下一輪的美元貶值、商品需求和資源需求，即進(jìn)口增長和石油價格上漲。

　　從這一機制看，可以說，美元貶值、石油漲價是目前國際經(jīng)濟(jì)格局和增長機制的必然產(chǎn)物，它并不以個人愿望為轉(zhuǎn)移。但是這一機制對于出口導(dǎo)向型國家存在著不可回避的風(fēng)險，那就是大量累計的美元外匯儲備導(dǎo)致本國貨幣升值壓力日益增加，在固定匯率制下給中央銀行出了一個難以解決的難題，就是流動性過剩引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險。這一風(fēng)險由于資源商品大幅漲價帶來的導(dǎo)入型供給端通貨膨脹壓力而更加增大。

　　因此，美元貶值與石油價格具有內(nèi)在的聯(lián)系，這一機制是中國、美國作為火車頭的世界經(jīng)濟(jì)快速增長驅(qū)動的循環(huán)性過程。在經(jīng)濟(jì)高速增長背景下，這一機制將導(dǎo)致全球性的通貨膨脹。由于能源替代引起的糧食價格高漲，更加劇了通貨膨脹的壓力。

    石油價格高漲對世界和中國經(jīng)濟(jì)的影響

　　中國經(jīng)濟(jì)日漸成為世界經(jīng)濟(jì)的一個重要組成部分，對世界經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。因此，研究對中國經(jīng)濟(jì)的影響也要放在世界經(jīng)濟(jì)的大框架下進(jìn)行，要解決中國經(jīng)濟(jì)的問題也必須在世界經(jīng)濟(jì)分工的格局內(nèi)來考慮。

　　在世界貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)分工長期發(fā)展形成的國際分工格局中，中國經(jīng)濟(jì)目前還扮演著一個低端制造的角色。世界各經(jīng)濟(jì)體被分為了五大類型。第一類以中國、印度等國為主組成的低端制造業(yè)國家，為世界生產(chǎn)著大批量的低端商品；第二類是以日本、歐洲為主的高端制造業(yè)國家，它們制造各種高技術(shù)含量的商品；第三類以美國、英國為代表的創(chuàng)新型和高端服務(wù)型國家，借助其制度優(yōu)勢和人力資源優(yōu)勢，發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新和金融服務(wù)，吸納各種金融資源；第四類就是資源型國家，憑借大自然的厚愛，擁有豐富的礦產(chǎn)資源，為世界經(jīng)濟(jì)提供資源產(chǎn)品；第五類則是非洲、拉美等地的部分國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有起步。

　　在美國、中國共同拉動的世界經(jīng)濟(jì)增長格局中，各類國家面對美元貶值、石油價格上漲時受到的影響也不盡相同。美國經(jīng)濟(jì)盡管也將支出大量美元購買石油，但是這些美元最終還要回流回來，因此從宏觀上來講，美國經(jīng)濟(jì)基本沒有受到太大的損失，美國的問題是它需要不斷的創(chuàng)新出新的金融產(chǎn)品來滿足熱錢的投資需求。當(dāng)它的金融產(chǎn)品出問題的時候，美國和世界經(jīng)濟(jì)尤其是金融部門都要受到?jīng)_擊。次級債危機就是這樣產(chǎn)生的。

　　對于中國這樣一個依靠人力資源和自然資源大量投入來發(fā)展經(jīng)濟(jì)的國家，石油價格高漲對中國經(jīng)濟(jì)的增長的威脅并不一定很大，這是因為，石油漲價對中國和外國企業(yè)是一樣的，但是中國商品生產(chǎn)相比其他國家使用更少的石油資源當(dāng)石油價格上漲之后，相對變窮的西方消費者會更多地購買相對廉價的中國制造商品。

　　石油價格高漲真正帶給中國的是兩方面問題：一是可持續(xù)發(fā)展問題，二是貨幣政策在匯率與通貨膨脹之間的平衡問題。

　　2006年之前，由于勞動力、資本、資源與環(huán)境的不斷投入，技術(shù)引進(jìn)消化吸收過程中，由于市場擴大、消費曲線帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)生產(chǎn)成本存在一個降低的趨勢，這個機制導(dǎo)致了1998年之后價格長期穩(wěn)定，甚至在部分年份有通縮的趨勢。很多人把這種趨勢歸結(jié)為產(chǎn)能過剩。某些年份還采取了“砸錠”這種破壞產(chǎn)能的做法。

　　但是在2003年之后，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪高速增長周期的來臨，資源性投入遇到了存量約束。石油、鐵礦石、各種有色金屬資源和非金屬資源都由于資源緊缺出現(xiàn)了快速價格上漲，污染物排放也大大超過環(huán)境容量，人力資源的緊缺打破了中國勞動力無限供給的假說。種種跡象表明，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了資源與環(huán)境約束的時代。

　　同時，由于中國出口快速增長，外匯儲備日益增長，目前中國已經(jīng)成為世界上最大的外匯儲備持有國，多達(dá)15000億美元的外匯儲備使得中央銀行貨幣政策空間十分有限。如何維持經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、匯率波動之間的脆弱平衡，是中國經(jīng)濟(jì)必須面對的難題。

　　這兩方面問題糾結(jié)在一起，要求中國走出一條新的道路，既要解決資源環(huán)境可持續(xù)發(fā)展問題，又要從宏觀經(jīng)濟(jì)方面解決平穩(wěn)增長問題。

    政策討論

　　如前述分析，石油價格不僅僅是一個行業(yè)性的價格，它反映了國際經(jīng)濟(jì)格局、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和資源經(jīng)濟(jì)方面的綜合關(guān)系。宏觀問題突出表現(xiàn)為兩個：一是導(dǎo)入型的通貨膨脹，二是巨額的外匯儲備形成的流動性過剩；微觀問題則表現(xiàn)為能源戰(zhàn)略選擇和能源市場改革問題。

　　只有徹底的制度供給才能從宏觀和微觀兩方面解決中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和增長質(zhì)量問題。但是，試圖既解決復(fù)雜問題，又不付出改革成本的想法是不現(xiàn)實的，關(guān)鍵看由誰來付出改革成本。

　　目前中國宏觀調(diào)控的雙方政策，既防通貨膨脹，又防經(jīng)濟(jì)過熱，可以說是一種短期的宏觀管理政策，并無法解決長期的制度性問題。如果試圖在不進(jìn)行重要改革的前提下實現(xiàn)既定目標(biāo)，最終只能求助于行政措施，不利于問題的長遠(yuǎn)解決。本文重點提出以下兩方面的政策措施。

　　1．改革匯率形成機制，建設(shè)現(xiàn)代化的資本市場和金融管理體系

　　有管理的釘住美元的匯率制度為中國增加出口、發(fā)展經(jīng)濟(jì)做出了重大貢獻(xiàn)。但是這種制度難以長期持續(xù)下去，建立自由浮動的匯率制度是中國未來的必然方向。盡管目前中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)完全可兌換的匯率制度還不成熟，但是應(yīng)該有一個明確的改革路線圖，為最終實現(xiàn)自由兌換創(chuàng)造條件。如果僅僅維持目前這種被迫爬行升值的情況，中國經(jīng)濟(jì)付出的代價將會更大。只有真正實現(xiàn)了自由兌換，才能從根本上解決制度性的流動性過剩問題，才能使中國企業(yè)真正成為具有國際競爭力的世界級企業(yè)，中國經(jīng)濟(jì)才可能真正成為世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)袖之一。

　　當(dāng)然改革匯率形成機制不是一蹴而就的事情，它需要大量的基礎(chǔ)制度準(zhǔn)備和人才準(zhǔn)備。我國金融體系還存在很多問題，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有待進(jìn)一步提高，證券市場還沒有建立做空機制，金融創(chuàng)新產(chǎn)品缺乏，關(guān)鍵是現(xiàn)代化的金融管理體系尚未建立。這些都要有條不紊地去做，要為經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展打下制度基礎(chǔ)，不能因關(guān)注短期問題而忽視了長期發(fā)展。

　　2．改革國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)價格形成機制，建設(shè)重要大宗商品的期貨市場

　　市場經(jīng)濟(jì)是以市場手段配置生產(chǎn)資源和要素的制度安排。但是目前在重要資源商品的定價上基本.還是受到政府部門的很大影響。改革的目標(biāo)應(yīng)該是建立現(xiàn)代化的商品市場，由市場決定商品價格。

　　石油價格是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)價格，它的變化對CPI、PPI等價格指數(shù)和通貨膨脹預(yù)期有強烈的影響。如果希望控制通貨膨脹，當(dāng)然石油價格越穩(wěn)定越好。但是石油作為不可再生的重要資源，它的價格不受國內(nèi)政策的控制，如果強行控制石油價格，會導(dǎo)致一系列的問題，美國上世紀(jì)70年代的石油價格管制已經(jīng)為我們提供了前車之鑒。國內(nèi)外石油產(chǎn)品價格的剪刀差必然會引起油品走私和囤積居奇的行為，這不是通過國家的行政命令就能解決的。

　　石油等資源型商品一直由中央企業(yè)控制，這種控制方式在為國家管理提供方便的同時，也產(chǎn)生了一些問題。最突出的問題就是價格形成機制的不透明和滯后。國際市場上中國企業(yè)買漲不買跌的情況由來已久，給中國帶來巨大的損失。關(guān)鍵問題在于市場建設(shè)的滯后，導(dǎo)致中國作為世界第二大石油消費國在定價上沒有自己的話語權(quán)。改革資源商品定價機制，建立大宗資源商品市場的現(xiàn)代市場機制勢在必行。當(dāng)前最緊要的，是首先建立石油產(chǎn)品期貨市場，為國內(nèi)企業(yè)對沖國際市場風(fēng)險提供場所和工具。這個市場可以建在國內(nèi)的上海、大連等地，也可考慮建在香港，充分利用香港的金融人才資源。

　　石油價格政策機制的改革必須要與“養(yǎng)路費改燃油稅”的政策同步考慮。從油價上看，中國消費者似乎比美國少花了錢(國內(nèi)油價相當(dāng)于美國稅前的油價)，但是如果綜合考慮汽車的各種成本如養(yǎng)路費、公路收費、保險費，則中國消費者花的錢就很可觀了。如果我們能夠在放開石油商品價格的同時，取消其他收費，消費者最終還將是受益者。

　　當(dāng)然還有很多其他政策，如調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展可再生能源，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高能源效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，等等。但是這些相對來講都是一個技術(shù)經(jīng)濟(jì)層面的問題，只要技術(shù)實現(xiàn)了突破，就會取得較好的效果。

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