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中捷飛躍強強聯(lián)合情況分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-8-21
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 中捷 飛躍 縫機業(yè) 臺州 縫紉機 浙江
- 中研網(wǎng)訊：
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類似關(guān)于“中捷欲收購飛躍”的傳聞已在我國縫制機械行業(yè)內(nèi)外沸沸揚揚地流傳了近3個月之久，而近日浙江中捷縫紉機股份有限公司對外發(fā)布的《中捷縫紉機股份有限公司關(guān)于擬與飛躍集團進行整合的提示性公告》一出，行業(yè)內(nèi)“公開的秘密”成為既成事實。
中捷公司與飛躍集團的“整合事件”在行業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注的同時，其能否成為我國縫制機械行業(yè)調(diào)整期中的又一利好消息、對中國縫制機械行業(yè)將產(chǎn)生什么樣的影響等話題成為了近期人們討論的焦點。
近日，我國縫制機械行業(yè)龍頭企業(yè)之一的浙江中捷縫紉機股份有限公司（以下簡稱“中捷公司”）對外發(fā)布了《中捷縫紉機股份有限公司關(guān)于擬與飛躍集團進行整合的提示性公告》。公告中稱，中捷公司接到浙江省臺州當?shù)卣I(yè)經(jīng)濟主管部門關(guān)于參與臺州地區(qū)縫制機械產(chǎn)業(yè)整合的邀請，與當?shù)亓硪患覈鴥?nèi)縫制機械行業(yè)龍頭企業(yè)的飛躍集團有限公司（以下簡稱“飛躍集團”）就產(chǎn)業(yè)整合和雙方合作事宜進行了商討。經(jīng)過密切磋商和溝通，中捷公司于7月28日與飛躍集團簽訂了《合作意向書》。隨后兩家企業(yè)將各派出相關(guān)行業(yè)研究人員、財務(wù)人員及法務(wù)人員，在當?shù)卣嚓P(guān)職能部門的協(xié)調(diào)下研究具體的產(chǎn)業(yè)整合方案，提交各自的權(quán)力機構(gòu)研究與批準后實施。
此前，類似關(guān)于“中捷欲收購飛躍”的傳聞已在我國縫制機械行業(yè)內(nèi)外沸沸揚揚地流傳了近3個月之久，而《公告》一出，“公開的秘密”成為既成事實。中捷公司與飛躍集團的整合事件在行業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注的同時，其能否成為行業(yè)調(diào)整期中的又一利好消息、對中國縫制機械行業(yè)將產(chǎn)生什么樣的影響等話題成為了人們討論的焦點。
醞釀已久——整合具體方案月底出臺
“其實，在中捷公司發(fā)布公告之前，行業(yè)內(nèi)很早就有中捷公司將與飛躍集團進行行業(yè)內(nèi)并購或重組的不同版本傳聞，而最近當傳聞即將成為‘事實’時，中捷股票也跟著不斷上漲。這一‘整合計劃案’醞釀得實在太久了�！睒I(yè)內(nèi)人士程先生開門見山地對記者說。
浙江省臺州市作為我國乃至世界縫制機械行業(yè)內(nèi)最重要的加工制造基地，素有“中國縫制設(shè)備制造之都”美稱，這里集中了如飛躍集團有限公司、浙江中捷縫紉機股份有限公司、浙江新杰克縫紉機股份有限公司、浙江寶石縫紉機有限公司、通宇縫紉機股份有限公司等多家國內(nèi)外知名縫制設(shè)備整機制造企業(yè)，以及上千家相關(guān)零部件配套企業(yè)�？p制設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)是臺州市的五大經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一。自2007年下半年以來，隨著我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及受出口退稅稅率下調(diào)、原材料價格上漲、生產(chǎn)成本上升等國內(nèi)外大環(huán)境和行業(yè)內(nèi)部各種因素的影響，我國縫制機械行業(yè)步入了產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，許多縫制設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營困難。
飛躍集團資金鏈斷裂而被迫申請破產(chǎn)的事件，就發(fā)生在產(chǎn)業(yè)調(diào)整的背景下。今天4月底5月初，行業(yè)內(nèi)就傳出飛躍集團資金鏈斷裂，已欠下廣發(fā)銀行等多家銀行多達10多億的貸款，身陷嚴重的資金鏈危機。據(jù)了解，在浙江省政府的幫助下，飛躍集團已獲得相關(guān)債權(quán)銀行的承諾，短期內(nèi)不收回對其的貸款。雖一直保持著正常的生產(chǎn)，但飛躍集團與民間債權(quán)人未能達成債務(wù)解決方案，使其進一步深陷資金鏈斷裂危機中。隨后，在浙江省、臺州市政府，以及相關(guān)部門的支持和幫助下，飛躍集團積極進行資產(chǎn)重組，并啟動了“瘦身計劃”：擴大高附加值、高利潤空間產(chǎn)品的產(chǎn)能，減產(chǎn)或停產(chǎn)微利產(chǎn)品，加快回收應(yīng)收賬款，處置與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的資產(chǎn)等，保證了企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。
據(jù)相關(guān)媒體報道，浙江省臺州市政府和飛躍集團的主要貸款方之一的廣東發(fā)展銀行分別對飛躍集團進行評估，一致認為飛躍集團負債約為17億元，但臺州市政府認為飛躍總資產(chǎn)為26億，而廣發(fā)行評估為24億。
臺州市經(jīng)委產(chǎn)業(yè)處相關(guān)負責(zé)人表示，“目前相關(guān)的中介機構(gòu)正在對飛躍集團的資產(chǎn)進行全面評估，這只是整合行動的第一步，等評估方案出來了，雙方再談合作的細節(jié)，但可以肯定的是28日前整合將有一個結(jié)果。”同時，該負責(zé)人還表示，根據(jù)雙方合作協(xié)議，目前雙方企業(yè)已開始派出相關(guān)行業(yè)研究人員、財務(wù)人員及法務(wù)人員在臺州市人民政府相關(guān)職能部門的協(xié)調(diào)下研究具體整合方案。
而據(jù)中捷公司的公開公告稱，雙方具體整合方案將于8月28日前完成并披露，中捷股份股票也將于8月28日恢復(fù)交易，那么這就意味著，這場涉及到我國縫制機械行業(yè)兩大龍頭企業(yè)轟轟烈烈的整合行動將肯定在8月底之前完成。
利好產(chǎn)業(yè)——整合后有望實現(xiàn)三方共贏
眾所周知，我國已成為世界縫制機械制造第一大國，而作為我國乃至世界縫制設(shè)備重要生產(chǎn)基地，臺州地區(qū)的縫制設(shè)備產(chǎn)品產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的三分之一、世界的五分之一。自2007年下半年開始，臺州縫制機械行業(yè)主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)隨著行業(yè)自身結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步深入開始下滑。據(jù)浙江省臺州市經(jīng)委的數(shù)據(jù)顯示，今年1～6月，臺州規(guī)模以上縫機企業(yè)的產(chǎn)值同比下降了30%，整個縫制機械行業(yè)的產(chǎn)值下降了13%。此時，在中捷公司受大股東違規(guī)占資事件困擾的同時，飛躍集團發(fā)生了資金鏈斷裂危機，一時間兩家當?shù)乜p機業(yè)龍頭企業(yè)給本已處在困境中的臺州縫制機械產(chǎn)業(yè)增添了隱憂。
正當飛躍深陷資金鏈斷裂困境時，臺州政府欲推進當?shù)乜p制設(shè)備企業(yè)進行整合，來實現(xiàn)強強聯(lián)合。日前，浙江省委書記趙洪祝特地到飛躍集團打氣，鼓勵企業(yè)渡過難關(guān)。有臺州當?shù)貥I(yè)內(nèi)人士表示，飛躍現(xiàn)在的壓力并不是直接來自于銀行方面，主要來自于民間的借貸方。如果不處理好這些債權(quán)關(guān)系，將在很大程度上影響飛躍的重組。而在接受媒體采訪時，臺州市經(jīng)濟委員會主任張瑞敏曾表示，由于民間借貸方已經(jīng)向法院提出財產(chǎn)保全，飛躍能夠再“飛躍”的惟一出路就是實施資產(chǎn)重組，當務(wù)之急是把資產(chǎn)解凍。
談及此次整合事件，一位在北京打拼多年的臺州縫機經(jīng)銷商這樣評價道：“一家是深市中小板上市的紡織服裝機械龍頭企業(yè)——中捷股份，一家是有“縫紉機大王”之稱的飛躍集團，兩家都是位于浙江臺州地區(qū)的國內(nèi)縫制機械行業(yè)龍頭企業(yè)。如果我們將這兩家企業(yè)的產(chǎn)量、產(chǎn)值、出口額等任何一項數(shù)據(jù)相加的話，我相信不僅在臺州、國內(nèi)，哪怕是在世界縫制機械行業(yè)范圍內(nèi)都難有對手。此時臺州當?shù)卣龑?dǎo)兩家企業(yè)走到一起進行整合，這無論對于臺州還是我國縫制機械行業(yè)來說都是一大利好消息。特別是在如今的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，這也是產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行洗牌的客觀需要�！�
針對與飛躍重組是否會拖垮中捷的擔(dān)憂，中捷控股集團一位高管在接受媒體采訪時表示：“臺州市政府雖然起了主導(dǎo)作用，但也不能強制性地命令我們，沒好處的事我們也不會做，所以重組不會拖累上市公司。我們的產(chǎn)品主要是工業(yè)用縫紉機，主銷國內(nèi)市場，而飛躍的產(chǎn)品以家用縫紉機為主，主要出口，兩家企業(yè)的優(yōu)勢正好互補�！�
同時，該高管強調(diào)，“所謂重組，當然由中捷來重組飛躍的縫紉機資產(chǎn)，它這一塊業(yè)務(wù)還是賺錢的。重組后，飛躍的品牌還會保留，但肯定由我們控股，中捷股份將超過上工申貝成為國內(nèi)第一。重組飛躍集團對中捷公司有利，飛躍不會拖垮中捷�！�
“資本運作很重要的一個方面即現(xiàn)有存量資本的盤活，企業(yè)應(yīng)當對現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)常性地做整合、剝離的工作，把資本集聚到最具核心競爭力的產(chǎn)業(yè)上。處于行業(yè)調(diào)整期的中國縫制機械產(chǎn)業(yè)此時正是并購的最好時機，許多企業(yè)都迫不及待想把自己的不良資產(chǎn)進行剝離。在這個過程中，許多優(yōu)勢資源也會向優(yōu)勢企業(yè)集中�！绷硪晃豢p機企業(yè)總經(jīng)理陳先生如是說，并強調(diào)這場在復(fù)雜背景環(huán)境下發(fā)生，并且糅合進了諸多代表性因素的行業(yè)龍頭企業(yè)間的重組，對整個行業(yè)升級來說具有重要的意義，有著更多的特殊價值。
對此，一位國內(nèi)某縫機企業(yè)高層坦言，目前已經(jīng)感受到了中捷飛躍整合消息所帶來的壓力，但其也表示：“在產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整過程中，企業(yè)之間的整合等是行業(yè)洗牌必須經(jīng)歷的階段。中捷與飛躍以何種形式進行整合已經(jīng)不重要了，如果整合重組處理得成功的話，兩家企業(yè)的科研、生產(chǎn)、管理、營銷、品牌等方面實力都將得到大幅提升，那么國內(nèi)縫機業(yè)內(nèi)將出現(xiàn)第一艘縫機“超級航母”，這與當年上工申貝和德國杜克普公司這對跨國組合還不一樣，未來幾年國內(nèi)市場國際化，國際市場競爭國內(nèi)化趨勢將更加明顯，競爭也更加慘烈。但從長遠發(fā)展和行業(yè)大局來看，無論對中捷、飛躍或是整個行業(yè)來說都是利大于弊的，甚至可以說是三贏的結(jié)果�！�
前景看好——整合成功仍要過兩道關(guān)
“中捷股份和飛躍集團的整合，正是在臺州市政府整合當?shù)乜p制機械行業(yè)，主動尋求復(fù)蘇的背景下進行的。毫無疑問，這種‘強強聯(lián)合’的整合模式前景肯定是值得我們期待的，它無疑將為中國縫制機械產(chǎn)業(yè)國際競爭的提升起到積極的作用，然而最終能否成功需要通過證監(jiān)會、整合后企業(yè)長期發(fā)展這兩道關(guān)的考驗，我們可以拭目以待�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對記者這樣說。
該業(yè)內(nèi)人士分析，首先，從飛躍集團的資產(chǎn)狀況分析，即使中捷股份僅僅是整合其生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，也勢必會觸到中國證監(jiān)會所規(guī)定的“重大資產(chǎn)重組情形”之紅線，因此必須要過“上市公司并購重組審核委員會”審核這第一道關(guān)。再加上，整合方案涉及重大資產(chǎn)重組，需要通過監(jiān)管部門核準，中捷公司近期又因大股東違規(guī)占資事件剛受過有關(guān)部門處罰，可能會對重組產(chǎn)生重大影響，中捷公司能否如愿一躍成為我國縫制機械行業(yè)的龍頭老大，飛躍集團的大股東能否如愿得到可以渡過難關(guān)的現(xiàn)金，還要等到重組審核后才能落定。
其次，中捷公司在公告中稱，參與飛躍重組計劃，符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，將對企業(yè)未來發(fā)展和中國縫制機械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極的影響，因而企業(yè)將在公允和有利于增強持續(xù)經(jīng)營能力的基礎(chǔ)上，適時參與行業(yè)內(nèi)部整合。然而，在今年上半年中捷股份的業(yè)績報告顯示，今年上半年，受人民幣升值、出口退稅政策調(diào)整、原材料成本持續(xù)上漲、上游產(chǎn)業(yè)不景氣等因素影響，中捷營業(yè)收入較2007年同期下降39%，營業(yè)利潤下降85%，凈利潤同比下降61%。中捷股份也在重組公告中承認，目前縫制機械行業(yè)走出困境尚待時日，因此即使整合完成，短期內(nèi)恐難以取得預(yù)期效果。
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