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鋼價過山車重壓情況分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-8-29
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- 中研網(wǎng)訊：
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8月27日，寶鋼股份（600019.SH）宣布調(diào)降第四季度部分鋼材價格。
作為國內(nèi)鋼材價格市場的風(fēng)向標(biāo)，寶鋼在最新公布的報價中，將部分產(chǎn)品出廠價每噸下調(diào)100－400元不等。這是該公司繼二、三季度大幅提價后的首次主動降價，但多數(shù)品種調(diào)整后的價格還較當(dāng)前市場真實成交價偏高。因為過去一個月中，線材等部分鋼材的市場價格已跌幅超過一成。
鋼價急跌的背景下，早前大型鋼鐵股發(fā)布的鮮亮業(yè)績已顯得蒼白，而隨著內(nèi)地最大鋼鐵企業(yè)的“暗示”，鋼鐵股又一輪殺跌又隨之展開。
8月27日，鋼鐵指數(shù)一度跌至2253.01點，創(chuàng)20個月以來新低，這一點位已較3個月之前挫逾55％。
鋼價急跌
今年較早前被強(qiáng)勁需求托起的現(xiàn)貨鋼價，終于遭遇暴風(fēng)雨般急跌。
按BLOOMBERG統(tǒng)計，截至上周末（8月22日）之前的一個月，3mm熱軋板卷價格由每噸5939元降至5266元，6.5mm線材價格由每噸5796元降至5217元，兩者跌幅分別達(dá)到11.3％和10.0％。
一位在廣州鋼材市場經(jīng)營線材生意的貿(mào)易商告訴記者，6月中旬以來的跌幅超出他們的預(yù)料，仿佛又讓其看到了2005年6月的悲涼情景。
在他看來，寶鋼調(diào)價已是對當(dāng)前市場恐慌的確認(rèn)。而來自MYSTEEL的一份針對貿(mào)易商的統(tǒng)計顯示，90％的受訪者繼續(xù)看空后市。
這位交易商告訴記者，原本每年7、8月間，由于高溫天氣，各地施工放緩，對于鋼材市場形成交易淡季。但今年北京奧運(yùn)會的召開，這一季節(jié)淡過以往。
MYSTEEL最新報告顯示，奧運(yùn)期間，北京地區(qū)約8000個工地停工；交通管制和環(huán)保要求，也使北京周邊或涉奧城市的建設(shè)和物流受到抑制。
此外，近期公布的行業(yè)數(shù)據(jù)也使市場預(yù)期轉(zhuǎn)向：7月，中國鋼材出口721萬噸，創(chuàng)歷史新高，這引發(fā)市場對取消合金鋼5％退稅率的猜測；當(dāng)月中國粗鋼產(chǎn)量為4489萬噸，由此推算出表觀消費(fèi)量3853萬噸，同比增長只有8.44％，創(chuàng)1年來新低，引發(fā)市場對國內(nèi)鋼鐵需求的擔(dān)憂。
多重因素作用下，前期飄高的鋼價終于以慘烈的形式回歸。一輪急跌后，以熱軋板卷與普碳品種代表的不少鋼材價格，都恢復(fù)到年初水平。按前述貿(mào)易商的說法，不少像他這樣前期囤貨的商家都蒙受損失。
“現(xiàn)在的線材價格，已讓通過現(xiàn)貨原材料生產(chǎn)的不少鋼企難以為繼，板材價格也使生產(chǎn)者的利潤空間急劇收窄”，東方證券分析師楊寶峰表示，盡管短期鋼價可能會隨著下半年交易旺季和奧運(yùn)因素消除有所反彈，但宏觀經(jīng)濟(jì)走弱的因素，依舊讓行業(yè)維持周期向下的情景。
急挫的鋼價令本月接踵出爐的鋼企鮮亮半年報，并未對股價起到提振作用。
武鋼股份（600005.SH）凈利潤同比增長36.53％，營業(yè)收入同比增長40.18％；鞍鋼股份（000898.SZ）鋼產(chǎn)量同比增長3.98％，凈利潤大漲24.48％。但是，8月份，兩者股價跌幅分別達(dá)25％和27％。8月29日發(fā)布半年報的寶鋼股份，月跌幅為22％。
一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師告訴記者，由于2008年鐵礦石談判的雙方?jīng)_突，使原本應(yīng)在一季度定下的價格，6月底方塵埃落定。這使眾多手握長期協(xié)議合同的大型鋼企，在上半年不斷上漲的鋼價中仍維持去年的低成本優(yōu)勢，獲得了半年的“超額利潤”。
但顯然，隨著雙方談判的最終落定，成本優(yōu)勢已不再；而掉頭向下的鋼價，又使下半年鋼企經(jīng)營開始遭遇雙重擠壓。
“沒有比‘冰火兩重天’更適合形容鋼企上下半年經(jīng)營環(huán)境的詞語了。”該分析師表示。
鋼鐵股下行三階段
相對于鋼價直到6月之后才發(fā)生的峰回路轉(zhuǎn)，鋼鐵板塊的股價要先知先覺得多。鋼鐵指數(shù)在今年1月15日創(chuàng)下6941.77點的年內(nèi)高點后，幾乎一路向下。
按楊寶峰的分析，今年以來的鋼鐵板塊下挫，大抵可分為三個階段。
受惠于鋼價上漲的利好，幾乎整個上半年鋼鐵企業(yè)都沐浴在“轉(zhuǎn)移定價”放大的快感中。但無奈A股整體下跌終將這一行業(yè)性利好吞噬。
“隨著整個市場估值體系的下移，上半年，特別是3-5月，鋼鐵股也成為受害者”，楊寶峰表示，相對于金融、地產(chǎn)，鋼鐵股的質(zhì)地使其調(diào)整慢于市場。但作為基金重倉品種之一，當(dāng)基金經(jīng)理們對整個市場的看法發(fā)生變化時，鋼鐵股便成為因估值系統(tǒng)顛覆而殃及的池魚。
第二個階段是在5、6月間，盡管此時鋼材價格依舊穩(wěn)步向上，但下游行業(yè)的微妙變化已引起市場關(guān)注。如作為鋼鐵采購大戶的汽車行業(yè)，上半年全國產(chǎn)、銷量增幅同比分別回落5.65％和4.78％。
楊寶峰表示，作為與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的行業(yè)，當(dāng)宏觀景氣周期下滑的苗頭出現(xiàn)時，鋼鐵業(yè)就會引發(fā)市場的擔(dān)心。
此時的市場信心變化的一個例證是，6月初，寶鋼推延近10天宣布三季度提價計劃，每噸最高上調(diào)600元。但這一本應(yīng)使股價大振的消息，卻只讓其在6月6日小漲2.34％，其余交易日繼續(xù)陰跌。
“此時的利好，已成為基金趁機(jī)出貨的機(jī)會�！睏顚毞甯嬖V記者。
終于，始于6月10日的鋼材現(xiàn)貨市場價格反轉(zhuǎn)，加之鐵礦石供應(yīng)商提價計劃的落定，使之前市場對該行業(yè)的“懷疑”盡數(shù)印證。伴隨鋼價的急跌，鋼鐵股的跌幅也開始加劇。
按上海某基金公司投資總監(jiān)的說法，幾乎整個7月，基金公司都在拋售鋼鐵股。
“對于鋼鐵這么大的行業(yè)，我們不會把手中的股票一下子全部賣光，但也‘低配’得不能再低了�！痹撊耸勘硎�。
但按TopView的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)對鋼鐵股的看法卻在8月出現(xiàn)了分歧。
就在武鋼股份與鞍鋼股份發(fā)布半年報前的一周（8月1日-7日），抄底者亦有入場跡象。
這一周，寶鋼股份遭受基金拋售達(dá)13億元，不過基金會員2526卻單獨(dú)買入6.94億元。武鋼股份也同樣遭到12億的減倉，同樣是基金會員2526買入2.23億元，還有基金會員2490和2429，分別買入1.42億元和1.22億元。
8月8日和11日，寶鋼股份被基金會員2526再次買入1.69億元，武鋼股份也被該基金增倉2.49億元。
TopView的統(tǒng)計顯示，在8月8日-20日的9個交易日，有8天是主流資金對鋼鐵板塊的凈流入。但這種持續(xù)買入，依然無法令股價有所體現(xiàn)，隨著鋼鐵指數(shù)8月27日盤中一度跌至2253.01點，多數(shù)鋼鐵股也創(chuàng)下歷史低點。
“盡管不少基金也認(rèn)同鋼鐵股當(dāng)前的價格已有投資價值，但他們對鋼鐵板塊的判斷源自宏觀，買不買則是需要催化劑的�！币晃簧虾Ｐ袠I(yè)分析師表示，在沒有利好的情況下，機(jī)構(gòu)回補(bǔ)仍舊只說明其執(zhí)行的是“低配”策略。
而多數(shù)接受記者訪問的人士一致認(rèn)為，鋼鐵股的觸底反彈，依舊取決鋼價能否回漲。
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