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秋糧豐收之后的糧食市場分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-9-28
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 糧食 小麥 農(nóng)業(yè) 農(nóng)作物
- 中研網(wǎng)訊：
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秋收期間不發(fā)生大的自然災(zāi)害前提下，今年我國糧食總產(chǎn)有望超過1998年的歷史最高水平，全年糧食單產(chǎn)將創(chuàng)歷史最高水平，實現(xiàn)改革開放以來首次連續(xù)5年增產(chǎn)。
2008-2010年中國漁業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展策略 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國玉米行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國水產(chǎn)品行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā) 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國大豆深加工行業(yè)應(yīng)對金融危機影響 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機
在全球糧食庫存水平處于歷史低位，國際糧價處于歷史高位的情況下，中國糧食生產(chǎn)再獲豐收，無論是對世界還是對中國而言，都是一件值得高興的事情。然而，對于中國而言，伴隨糧食豐產(chǎn)的一個隱憂，就是“谷賤傷農(nóng)”，特別是在糧食連續(xù)5年增產(chǎn)的情況下，糧價下行的壓力在進一步加大。實際上期貨市場已經(jīng)對這種壓力進行了提前反應(yīng)。大連玉米指數(shù)下跌了10%，鄭州強麥指數(shù)下跌了10%，大豆指數(shù)下跌了25%。目前各主要農(nóng)產(chǎn)品期貨K線圖均呈空頭排列，顯示市場對后市并不看好。
那么如何看待秋糧豐收壓力？糧食市場格局將如何變化？
小麥市場：政府有近乎壟斷地位的“話語權(quán)”
美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)計中國2008/09年度的小麥產(chǎn)量為11400萬噸，當(dāng)年需求量為10700萬噸，產(chǎn)需結(jié)余700萬噸，占當(dāng)年需求總量的6.1%。實際上，最近三個年度中國小麥分別結(jié)余647萬噸、586萬噸、700萬噸，總計1933萬噸。如果不考慮進出口，僅這三年的累計結(jié)余量就可以使我國的小麥庫存消費比提高18個百分點，而國際小麥目前的庫存消費比也不過如此（見表1）。因此，可以說連續(xù)多年的增產(chǎn)，確實給市場帶來了實實在在的壓力。充裕的庫存基本上抑制了小麥價格大幅上漲的可能。
實際上，自從實行小麥最低收購價政策以來，小麥收購市場基本上被政府和國有企業(yè)壟斷。。
執(zhí)行小麥最低收購價政策以來的三年中，在集中收購期，國有企業(yè)的收購量占全社會收購量的80%以上，并且有逐年遞增的趨勢。2006年為80%，2008年上升到88%。在國有企業(yè)收購中，托市收購又占據(jù)了主導(dǎo)地位，占國企收購量的80%以上。
實際上，連年龐大的小麥托市收購量表明小麥供給確實相對過剩。但是，筆者認為小麥托市收購量龐大的另一個因素就是糧食生產(chǎn)企業(yè)主動降低了庫存水平。
糧食生產(chǎn)企業(yè)的庫存可以分為兩個部分，一個是周轉(zhuǎn)庫存，一個是預(yù)防性庫存。周轉(zhuǎn)庫存基本上取決于企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模越大，所需原糧越多，那么其周轉(zhuǎn)庫存也往往比較多。預(yù)防性庫存取決于市場供需狀況。如果市場供給充裕，企業(yè)不擔(dān)心采購不到原糧，那么就會傾向于減少預(yù)防性庫存；如果市場供給緊缺，企業(yè)擔(dān)心未來價格上漲，采購困難，那么就傾向于增加預(yù)防性庫存。由于近年小麥供給相對充裕，托市收購小麥定期投放市場，生產(chǎn)企業(yè)采購原糧相當(dāng)方便，因此企業(yè)肯定有減少庫存的動力。因為托市收購的小麥反正是要定期供應(yīng)市場的，那么企業(yè)何苦要在新糧上市期間和國家競爭收糧呢（實際上，由于托市收購有國家財政資金和各種補貼支持，生產(chǎn)企業(yè)在競爭中也處于劣勢）？并且從近幾年的托市銷售來看，小麥銷售底價基本上是在最低收購價的基礎(chǔ)上加上正常的保管費和收購費用，基本上不存在國家壟斷糧源牟利的情形。這樣的話，生產(chǎn)企業(yè)自己收糧備用和從國家購買托市糧沒多大差別。因此，很多本應(yīng)在新糧上市期間參與收購的生產(chǎn)企業(yè)也減少甚至放棄了采購，反正到時候到國家那里買糧就是了。這就是為什么小麥集中收購期幾乎成了國企托市收購的“獨角戲”的一個重要原因�？梢韵胂�，如果生產(chǎn)企業(yè)堅持正常的收購行為，托市收購是不可能有如此規(guī)模的。
當(dāng)然，龐大的托市收購量也有“虛胖”的成分。很多生產(chǎn)企業(yè)同時是托市收購的代收代儲庫點，那么這些企業(yè)有可能將為自己收購的糧食轉(zhuǎn)為托市糧，因為托市糧可以獲得較為優(yōu)厚的補貼。雖然托市糧糧權(quán)屬于國家，但是畢竟是臨時庫存，很快就要賣出去，那么企業(yè)到時候買回來就是了。這幾乎相當(dāng)于國家為企業(yè)儲糧，還倒貼錢給企業(yè)，這樣的好事，誰不干？！
小麥市場拱手讓與托市收購，讓與國企，這意味著國家對小麥市場的控制力越來越強。試想，小麥年產(chǎn)量的40%為托市所有，再加上正常的國家儲備，為社會其他主體所掌握的小麥比例是相當(dāng)?shù)纳倭�。如果將政府看成是一家公司，那么這家公司可以說完全壟斷了小麥市場。因此，后期小麥的漲跌完全取決于政府的意愿。因此對政府政策的把握將是判斷小麥后市走勢至為關(guān)鍵的因素。
稻谷市場：東北粳稻賣糧難“昨日重現(xiàn)”？
今年的早稻收購前期價格是高開高走，后期出現(xiàn)了回落。總體收購價比去年高出約15%。那么這個15%是什么概念？據(jù)我們對湖南、江西、廣東等早稻主產(chǎn)省的調(diào)查，今年早稻的生產(chǎn)成本至少比去年上升30%，15%的價格漲幅意味著農(nóng)民的種植收益反而可能同比下降。
我們分析一下早稻的收購情況。近年早稻的年產(chǎn)量接近3200萬噸（2007年3196萬噸），據(jù)國家糧食局的統(tǒng)計，2008年截至9月15日的早稻收購量是760萬噸，占總產(chǎn)的24%。2007年截至9月30日的收購量為637萬噸，占總產(chǎn)的20%。這與同期小麥高達50%以上的收購比例形成很大的反差。如何看待這種反差？一個說法是早稻的商品量要低于小麥。根據(jù)一些市場人士估算，近年早稻的商品率約40%，小麥在55%左右。但是即使考慮到商品率的差異，早稻的收購進度還是嚴重偏緩。筆者認為國家糧食局早稻的統(tǒng)計數(shù)字可能小于實際進度。由于早稻和中晚稻的收獲期僅間隔3個多月，相對而言，農(nóng)民早稻的銷售壓力要大于小麥，因而惜售的可能性要小一些。因為畢竟馬上中晚稻要上市了。同時，相對于小麥，非國有企業(yè)參與早稻收購的比例更大，而民間收購的統(tǒng)計相對來說更困難一點。特別是規(guī)模很小的個體加工貿(mào)易企業(yè)的收購，估計難以統(tǒng)計。筆者相信，實際的收購進度應(yīng)該快于統(tǒng)計數(shù)字。
經(jīng)過連續(xù)幾年的增產(chǎn)，中國稻米由前幾年的產(chǎn)不足需轉(zhuǎn)為產(chǎn)需略有結(jié)余。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2008/09年度中國大米產(chǎn)需結(jié)余290萬噸，約占當(dāng)年需求的2%（見表1）。但是要辯證地看這2%的余額。筆者曾在“東北粳稻（米）賣糧難”一文中分析指出，雖然近年稻谷總體表現(xiàn)為增產(chǎn)，但是經(jīng)過仔細分析發(fā)現(xiàn)，稻谷的增產(chǎn)的源動力在于東北。如果剔除東北的粳稻，那么全國的秈稻總產(chǎn)幾乎是沒有怎么增加的。東北的土地仍然有巨大的增產(chǎn)潛力（最近中央就批準了吉林100億斤的糧食增產(chǎn)規(guī)劃），而秈稻增產(chǎn)仍然困難重重，短期內(nèi)難以有實質(zhì)性的改變。因此，筆者預(yù)計2008/09年度的稻米增產(chǎn)估計絕大部分仍由東北粳米貢獻。而東北的糧食外運始終是一個大問題，短期內(nèi)也自然難以解決。因此筆者估計今年的稻米格局仍是“秈強粳弱”。今年初，國家通過運輸補貼，東北大米才得以低價“傾銷”南方，也由此在一定程度上抑制了南方大米價格的快速上漲�？梢钥隙ㄕＧ闆r下，下一年度東北粳稻米賣糧難問題仍將上演，國家是再度祭出“運輸補貼”政策還是托市收購就地庫存？不得而知。然而政策選擇的不同對市場的影響卻是大大不一樣。如果國家仍然采取補貼政策，那么增產(chǎn)的東北粳稻可以借此順利低價出關(guān)，大米整體價格將受到壓制。如果考慮到稻米庫存較為薄弱的現(xiàn)實，增產(chǎn)的糧食用來增加儲備，那么大米價格將可以獲得很好的支撐。實際上，在口糧品種中，無論是國際還是國內(nèi)，大米的庫存是最為薄弱的。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2008/09年度中國大米庫消比為29.5%，而世界為13.1%（見表1）。世界大米庫消比在安全線之下運行已有時日，一有風(fēng)吹草動，價格即會暴漲，上半年泰米的表現(xiàn)即是活生生的例子。也就是說，一旦國內(nèi)大米供給出現(xiàn)問題，世界市場根本是沒有指望的。因此國家可以考慮優(yōu)化小麥和稻谷的庫存結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低小麥的庫存，提高稻谷的庫存，可以更好地增強中國的糧食安全水平。
玉米市場：再次出現(xiàn)供需缺口意味著什么？
美國農(nóng)業(yè)部9月份預(yù)計中國2008/09年度的玉米產(chǎn)量為15600萬噸，增產(chǎn)2.7%。然而需求增長更迅速。預(yù)計2008/09年度的需求為15800萬噸，同比上升6%。這樣中國2008/09年度的玉米反而出現(xiàn)了200萬噸的缺口。200萬噸缺口雖小，但國際市場人士認為這標志著中國將由玉米凈出口國轉(zhuǎn)向玉米凈進口國。
如果玉米步大豆后塵，那么國內(nèi)玉米價格與國外的聯(lián)動性將進一步增強。而國際市場上，玉米一直是一個人氣很旺的品種，各路資金對玉米的操作也是樂此不疲。因此，未來分析玉米市場走勢時，國際方面的因素將占有越來越重要的位置。
國內(nèi)玉米市場區(qū)別于小麥、稻谷市場的一個重要方面是政府的控制較弱，玉米價格基本上由市場供求決定。最低收購價政策實施僅限于稻谷和小麥，玉米的收購基本上由社會市場主體完成，政府收購并不占主導(dǎo)地位。也正因為如此，市場上的玉米庫存也大多分散在農(nóng)戶、企業(yè)手中，政府儲備玉米所占比例要遠低于小麥和稻谷。因此，若玉米價格發(fā)生變動，政府手上并沒有過多的籌碼予以調(diào)控。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的估計，2008/09年度末中國玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存為3648萬噸，占該年度消費的比例為25.6%，短期內(nèi)供給還是有保障的。但是中國玉米存在較快的剛性增長需求。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，2004/05-2008/09年度，國內(nèi)玉米需求由13100萬噸增長到15800萬噸，4年間玉米需求增長20.6%，年均復(fù)合增長4.8%。隨著玉米深加工業(yè)的進一步發(fā)展，以及人均收入的進一步提高導(dǎo)致禽肉制品需求的提高，玉米未來的需求增速有可能加快。因此，不考慮進口的話，中國玉米的庫存將快速減少，玉米價格長期內(nèi)將保持堅挺。短期而言，由于玉米是三大糧食品種中唯一出現(xiàn)年度供需缺口的品種，并且年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存消費比也是最低的，因此玉米價格也有望保持相對堅挺。
結(jié)語
從1998到2008，中國糧食生產(chǎn)超越上一次頂峰用了整整10年的時間。1998年糧食產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的51230萬噸的背景是糧食罕見的連續(xù)四年增產(chǎn)，產(chǎn)嚴重大于需，價格不斷下跌。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，1997/98年度中國的小麥庫存消費比高達88%。2008年糧食產(chǎn)量再次恢復(fù)甚至超過1998年水平的背景是糧食有記錄以來的首次連續(xù)5年增產(chǎn)，然而此次糧食增產(chǎn)基本上與需求增長同步，因此糧食價格也呈持續(xù)上漲態(tài)勢。
在這10年間，中國人口持續(xù)增長，2008年人口比1998年增加8000多萬，平均每年增長800萬人。按照年人均糧食消費370公斤計算，2008年糧食需求比1998年多出3000萬噸。2008年雖然糧食取得歷史性的豐收，但是由于需求的增長，三大谷物產(chǎn)需預(yù)計僅結(jié)余790萬噸（見表1的數(shù)據(jù)），占當(dāng)年需求的2%。糧食需求的增長是剛性持續(xù)的，而生產(chǎn)卻難以持續(xù)增長，所以5年的連續(xù)增長才顯得彌足珍貴。如果接下來糧食略有減產(chǎn)，產(chǎn)需將可能再次出現(xiàn)缺口。因此，長期而言，糧食仍處于緊平衡狀態(tài)。
但是，短期內(nèi)，中國的糧食庫存還是較為充裕，增產(chǎn)的大部分糧食又充實了政府的庫存，因此政府對市場的調(diào)控能力進一步增強，特別是小麥價格基本上在政府掌控之中。由于糧食生產(chǎn)成本上升幅度較大，因此糧食價格的底部空間將上移，后期大幅下跌的可能性很小。 - ■ 與【秋糧豐收之后的糧食市場分析】相關(guān)新聞
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