近日國際原油市場大幅動蕩，由于全球大宗商品出現(xiàn)了較為可觀的反彈，使得投資者對原油價格的底部企穩(wěn)產(chǎn)生了良好的期望。但期望終歸是夢想，現(xiàn)實依然殘酷，原油0906主力合約4月20日接近8％的下跌，一舉拖累了整個期貨市場。

　　美股大幅上漲并未帶動國際原油突飛猛進,因為這種現(xiàn)象主要與原油自身的供需特點有關(guān)。

　　今年以來，歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行力度超強配合全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期走好、美股上揚，支撐了原油價格穩(wěn)步攀升。

　　盡管如此，但是我們看到的國際原油價格依然沒有大幅上漲，甚至還出現(xiàn)如"4·20"那樣間歇性暴跌，糾其主因主要是全球最大的消費國--美國，庫存不僅沒有降低而且持續(xù)增長，使得油價難以達到歐佩克及投資者理想的價位。美國能源部最新公布的數(shù)據(jù)顯示上周美國石油庫存總量增加了1250萬桶，兩周以來美國石油庫存總量累計增加了2240萬桶，已經(jīng)持續(xù)7周增長。包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國石油庫存總量達到17.894億桶，這是美國有史以來庫存量最高的水平，可以滿足97天市場供應(yīng)量。美國商業(yè)原油庫存總量3.706億桶，為1990年9月份以來最高水平。美國庫欣地區(qū)石油庫存從2月初開始下降后又上升了30萬桶，嚴(yán)重打擊了西得克薩斯輕質(zhì)原油市場。另外通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計觀察，美國石油煉廠開工率也明顯成梯度下降至83％左右，已經(jīng)接近20年來的底部區(qū)域，之前幾年曾有兩次開工率由于短期氣候因素大幅下跌至65％左右。筆者認為：如果考慮美國進口原油的速度處于不變的狀態(tài)下（目前較為穩(wěn)定），消費難以起色，煉廠開工率被迫持續(xù)下滑，則美國石油商業(yè)庫存依然有可能繼續(xù)攀升，壓制國際原油價格反彈。

　　壓制國際原油價格反彈的次要原因與目前美國的汽車產(chǎn)業(yè)危機有關(guān)，美國能源部長朱棣文22日表示，汽車制造商已提交的聯(lián)邦貸款申請"遠遠超出"國會批準(zhǔn)的250億美元。如果貸款商以及全美汽車工人聯(lián)合會不做出讓步，美國汽車產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)雙輸格局，破產(chǎn)重組后的汽車產(chǎn)業(yè)也難以在短期內(nèi)恢復(fù)元氣，原油需求將會繼續(xù)下滑。

　　此外，美國政府的新能源政策與導(dǎo)向也對能源市場未來的需求結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊。

　　綜上所述，能源市場多空交織，行情將繼續(xù)出現(xiàn)寬幅震蕩，如果要企穩(wěn)大幅上漲，需要的重要推動力依然是實體經(jīng)濟的恢復(fù)以及投機基金的回流。建議投資者可以在震蕩行情中耐心等待機會，等待基本面因素轉(zhuǎn)好與技術(shù)分析走強統(tǒng)一的突破口。

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