一年一度的鐵礦石談判又開始了。多年來，中國鋼鐵廠商和國外鐵礦石供應(yīng)商的圓桌談判都是國人關(guān)注的焦點(diǎn)。相比此前態(tài)度強(qiáng)硬的要價(jià)，今年鐵礦石巨頭們紛紛放軟了腰身，在最終價(jià)格敲定前就給國內(nèi)客戶大打折扣。然而，眾多本土鋼鐵廠商并沒有為之彈冠相慶。事實(shí)上，在金融危機(jī)和國內(nèi)產(chǎn)能過剩的雙重夾擊下，國內(nèi)鋼價(jià)呈"自由落體"之勢，中國的鋼鐵行業(yè)正面臨改革開放以來最重要的一次轉(zhuǎn)折

　　1鋼鐵行業(yè)身處危機(jī)

　　4月中旬，"第五屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略暨鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)需研討會議"在滬舉行。在會上，國內(nèi)鋼鐵市場的持續(xù)低迷成了會議討論的主要話題。

　　根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末，國內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為97.59點(diǎn)，同比下降44.72點(diǎn)，降幅31.42%，鋼材綜合價(jià)格已經(jīng)低于1994年4月同期價(jià)格。在鋼材價(jià)格下跌的同時(shí)，鋼材出口量也大幅下降。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國鋼材出口514萬噸，同比下降54.9%。其中，3月，中國出口鋼材167萬噸，進(jìn)口鋼材127萬噸，鋼坯凈進(jìn)口46萬噸，累計(jì)下來，中國鋼鐵產(chǎn)品凈進(jìn)口6萬噸。

　　談到鋼價(jià)的持續(xù)下調(diào)，鋼之家網(wǎng)站總經(jīng)理吳文章認(rèn)為，此次鋼鐵行業(yè)危機(jī)主要是受國際金融危機(jī)的影響。

　　近期，IMF等權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2009年全年世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。據(jù)IMF提供給二十國集團(tuán)的分析報(bào)告，今年全球經(jīng)濟(jì)將下降0.5％至1.0％；其中，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)將遭遇"深度衰退"，預(yù)計(jì)將下降3.0％至3.5％。在發(fā)達(dá)國家中，美國經(jīng)濟(jì)今年將下降2.6％，歐元區(qū)下降3.2％，日本則會下降5.8％。

　　吳文章表示，金融危機(jī)下，鋼鐵行業(yè)出口遇到了前所未有的困境。金融危機(jī)不僅對我國鋼材直接出口帶來了嚴(yán)重的影響，同時(shí)也對鋼材間接出口產(chǎn)生了較嚴(yán)重的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年1-3月，我國出口鋼材514萬噸，較去年同期大幅減少625萬噸，下降54.9%。鋼坯出口不到0.5萬噸，同比下降97.7%；鋼材進(jìn)口323萬噸，同比減少95萬噸，下降22.6%。鋼坯進(jìn)口大幅上升，1-3月份累計(jì)進(jìn)口鋼坯91萬噸，去年同期只有5萬噸。據(jù)此測算，2009年1-3月份，我國粗鋼凈出口量相當(dāng)于全年凈出口粗鋼455萬噸，較2008年的4763萬噸，大幅下降。其中，3月份我國鋼材進(jìn)出口形勢出現(xiàn)了39個(gè)月以來的首次凈進(jìn)口，2009年全年中國鋼材出口形勢堪憂。

　　中鋼協(xié)相關(guān)人士認(rèn)為，此輪鋼材價(jià)格下跌的主要原因與國內(nèi)鋼鐵需求增長緩慢也有關(guān)聯(lián)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.1%，增幅比去年同期回落了28.2個(gè)百分點(diǎn)，房屋新開工面積同比下降16.2%；3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.3%，比去年同期回落9.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　在外部出口環(huán)境惡化、國內(nèi)需求不振的情況下，中國鋼鐵行業(yè)自身的問題開始被放大。中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院常務(wù)副院長李新創(chuàng)表示，雖然近年來我國鋼鐵業(yè)取得了長足的發(fā)展，但產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)過剩嚴(yán)重、鐵礦資源和海運(yùn)保障程度低、產(chǎn)業(yè)布局不合理、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、部分高附加值品種國產(chǎn)化率低、鋼材市場體系不成熟、產(chǎn)品延伸深加工程度低等七大問題，嚴(yán)重制約了我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展。以產(chǎn)能過剩為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度全國累計(jì)生產(chǎn)粗鋼12451.92萬噸，平均日產(chǎn)鋼138.35萬噸，相當(dāng)于全年生產(chǎn)粗鋼50499萬噸水平。市場需求沒有啟動(dòng)，但鋼鐵產(chǎn)量仍然維持較高水平，造成國內(nèi)市場供需嚴(yán)重不平衡。

　　2調(diào)整產(chǎn)能是當(dāng)務(wù)之急

　　面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢和疲弱的市場需求，鋼鐵企業(yè)該如何渡過難關(guān)呢？李新創(chuàng)表示，2月份我國出口鋼材下降至156萬噸，同比下降62%，環(huán)比下降18%，創(chuàng)下52個(gè)月新低。未來鋼材市場將繼續(xù)面臨調(diào)整壓力。鋼廠要真正走出疲軟態(tài)勢，調(diào)整產(chǎn)量尤為關(guān)鍵。

　　"從長遠(yuǎn)看，鋼鐵工業(yè)必須走新型工業(yè)化道路，才能實(shí)現(xiàn)我國鋼鐵工業(yè)可持續(xù)發(fā)展。"李新創(chuàng)認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，國內(nèi)各鋼鐵廠商要努力做到以下幾點(diǎn)：首先，增加高附加值的產(chǎn)品，提高質(zhì)量，加快淘汰落后產(chǎn)能，不追求數(shù)量擴(kuò)張，提高品種質(zhì)量效益；二要降低消耗，提高企業(yè)和產(chǎn)品的競爭力，不能依賴消耗資源污染環(huán)境，建設(shè)資源節(jié)約、環(huán)境友好型鋼鐵工業(yè)；三要加快長期穩(wěn)定的原材料基地及相應(yīng)的物流體系建設(shè)；四要加快整合，提高集中度。最后一點(diǎn)，鋼鐵廠商要延伸產(chǎn)業(yè)鏈，特別是產(chǎn)品深加工和國內(nèi)外加工中心。"目前中國融入世界經(jīng)濟(jì)的速度進(jìn)一步加快，中國鋼廠走出去的腳步逐步加大。鋼鐵工業(yè)在走出去之前，必須要對全球鋼鐵市場進(jìn)行認(rèn)真研究，以原材料為主要開發(fā)對象，加快物流體系建設(shè)，并加快海外加工配送基地建設(shè)和市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，選擇目的地要以市場需求潛力較大和資源及建設(shè)條件較好的地區(qū)為主，如中東、東盟、東歐、南美、非洲等地區(qū)。另外，有條件的鋼廠也可建立海外開發(fā)基金，建設(shè)國外資源基地。"

　　順朝鋼鐵集團(tuán)董事長張紅霞則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，除了鋼鐵廠商需要調(diào)整自身發(fā)展模式，占鋼鐵行業(yè)相當(dāng)比重的鋼貿(mào)企業(yè)也要重新制定戰(zhàn)略，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　張紅霞表示，新形勢下，國內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)可以從四方面合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。首先是調(diào)整戰(zhàn)略，由擴(kuò)張型向防守型轉(zhuǎn)變。可以通過壓縮經(jīng)營規(guī)模，減少投資，剝離或外包非核心業(yè)務(wù)，及時(shí)調(diào)整營銷政策，加強(qiáng)人才儲備等，從而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的調(diào)整；其次，針對客戶群的轉(zhuǎn)變，調(diào)整業(yè)務(wù)模式、銷售模式；再次，針對國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃及國內(nèi)4萬億資金的投入方向，尋找新的商機(jī)，重新定位市場、客戶；第四，提前鎖定客戶未來的訂單，降低銷售的不確定性。此外，可以利用鋼材期貨及行業(yè)內(nèi)電子盤，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利。

　　資金方面，張紅霞表示，在當(dāng)前情況下，現(xiàn)金比利潤更加重要，要強(qiáng)化"現(xiàn)金為王"的意識。同時(shí)要對市場形勢有充分的準(zhǔn)備，根據(jù)樂觀、適中、悲觀三個(gè)預(yù)期做不同的預(yù)算，以準(zhǔn)備合理的資金量和備用方案。另外，保證企業(yè)擁有足夠的經(jīng)營資金十分重要，要減少企業(yè)營運(yùn)資本所需，縮短應(yīng)收，加大應(yīng)付，減少存貨。

　　3鐵礦石過多降價(jià)對鋼企不利

　　今年的鐵礦石談判在全球金融危機(jī)的背景下拉開序幕，正如之前所預(yù)料的，國外鐵礦石巨頭開始紛紛變身為降價(jià)先鋒。對此，國內(nèi)輿論認(rèn)為礦價(jià)降幅應(yīng)該和鋼價(jià)走勢同步，當(dāng)前國內(nèi)鋼價(jià)已經(jīng)回到了1994年的水平，因此，礦價(jià)也應(yīng)該相應(yīng)地降70%以上。對此，中鋼協(xié)秘書長單尚華表示，目前的鐵礦石開采成本與1994年時(shí)不可同日而語，降70%以上的說法太過偏激。站在產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，給礦商留一點(diǎn)利潤空間還是有必要的。

　　河北鋼鐵集團(tuán)市場部部長韓衛(wèi)東在會上指出，把鐵礦石價(jià)格壓得太低，對國內(nèi)鋼鐵業(yè)并無益。因?yàn)殇搹S要產(chǎn)生效益，并不是看礦價(jià)有多低，而要看管理能力和技術(shù)能力有多高。此外，國內(nèi)的鐵礦石企業(yè)現(xiàn)在生存也很困難，如果這些中小礦山企業(yè)因低價(jià)進(jìn)口礦擠壓而最終倒閉的話，中國鋼鐵企業(yè)對海外鐵礦石供應(yīng)商的依賴程度無疑將進(jìn)一步提高，這也會給來年的鐵礦石談判埋下隱患。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，對于鐵礦石談判，總的來說，雙方都在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，任何一方因?yàn)樘潛p問題退出了，另外一方都不可能獨(dú)存。就目前的鐵礦石談判機(jī)制來看，的確存在缺陷，無論是鐵礦石生產(chǎn)商提倡的"現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)"，還是鋼廠建議的"季度定價(jià)"都不合適。而利用剛剛上市不久的鋼材期貨才是透明和公平的定價(jià)辦法。鋼材期貨的上市對鐵礦石談判有雙重意義：一是提供一個(gè)大家都看得到、也都能接受的鋼材市場價(jià)格，并按鐵礦石占鋼價(jià)成本的比例，進(jìn)一步反推至鐵礦石談判中去；二是可以培育一支專門的研究隊(duì)伍，幫助各方在談判中更加精準(zhǔn)地把握大宗商品市場的未來走勢。

　　另外，鋼材期貨的推出，也將對提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平起到顯著推動(dòng)作用。第一創(chuàng)業(yè)期貨公司董事總經(jīng)理張俊杰表示，目前我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀是大量新增產(chǎn)能與落后產(chǎn)能并存，雖然按照"十一五"規(guī)劃要求，一批高污染、高能耗的產(chǎn)能已經(jīng)被逐步淘汰，但還是存在大量落后產(chǎn)能。無論是從優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還是大力實(shí)施節(jié)能減排工作的角度看，淘汰落后產(chǎn)能對于提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平和競爭力都有著重要意義；其次，成功上市交易的螺紋鋼和線材期貨品種作為建筑行業(yè)主要原材料，其品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)往往缺少一個(gè)公開、透明的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，但鋼材期貨的交割機(jī)制很好地彌補(bǔ)了這一空白。由于我國產(chǎn)鋼企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)市場化程度很高，通過對于鋼材質(zhì)量的客觀評估，建立公平的交割品種體系，一方面有助于提高產(chǎn)品的整體質(zhì)量水平，另一方面，將對落后產(chǎn)能的優(yōu)化升級提供根本的原動(dòng)力；最后，鋼材期貨上市交易將在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生具有公信力的鋼材基準(zhǔn)定價(jià)，將使我國處于更加透明、公平的鐵礦石議價(jià)環(huán)境中，將有利于我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

　　"鋼材期貨將為鋼鐵業(yè)帶來一場變革。"南華期貨研究所所長朱斌表示，之所以認(rèn)為鋼材期貨將為鋼鐵業(yè)帶來一場變革，主要是因?yàn)楫?dāng)前國際市場鐵礦石供應(yīng)商有限，市場處于寡頭競爭階段；鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場處于壟斷競爭階段；而鋼鐵貿(mào)易商數(shù)量更為龐大，進(jìn)出口門檻低，市場基本等同于完全競爭階段，鋼鐵價(jià)格基本由市場力量定價(jià)，鋼鐵價(jià)格波動(dòng)率居高不下。而期貨的精髓在于一方面通過風(fēng)險(xiǎn)管理，降低市場成本；另一方面在于發(fā)現(xiàn)價(jià)格，參與者可以進(jìn)行投資組合，套期保值。正是基于這樣的功能，鋼材期貨的上市可以降低企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，利用現(xiàn)貨與期貨市場提高收益。

　　朱斌表示，鋼材期貨給鋼鐵業(yè)帶來的變革主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是貿(mào)易定價(jià)方式的改變；二是風(fēng)險(xiǎn)管理手段將更加豐富；三是庫存管理將更加靈活；四是市場反應(yīng)速度將加快；最后，有利于長期合同的簽定。

　　從外部環(huán)境分析，朱斌認(rèn)為，今年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨著巨大的不確定性，這也意味著市場處于高風(fēng)險(xiǎn)中，風(fēng)險(xiǎn)管理能力的強(qiáng)弱將成為影響企業(yè)發(fā)展的重要因素，而期貨作為一種低成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將發(fā)揮重要作用。

　　4期鋼定價(jià)功能尚未發(fā)揮

　　雖然鋼鐵行業(yè)對鋼材期貨寄予厚望，但業(yè)內(nèi)人士也強(qiáng)調(diào)，鋼材期貨首先得擁有非常高的市場參與度，這樣才能使期貨價(jià)格更加貼切地反映市場未來走勢。但對上市僅一個(gè)月的鋼材期貨來說，目前仍無法負(fù)擔(dān)這樣的功能。

　　大陸期貨鋼材期貨分析師孫智胤告訴記者，經(jīng)過近一個(gè)月的運(yùn)行，目前在鋼材期貨市場上唱主角的仍然是一些鋼鐵企業(yè)，鋼鐵貿(mào)易商和個(gè)人投資者的觀望情緒濃厚。"按理說，鋼材期貨品種的投機(jī)性還是比較好的。由于國外的鋼材期貨品種基本上都不怎么成功，國內(nèi)運(yùn)行的螺紋鋼和線材期貨在價(jià)格上基本不受外盤影響，連續(xù)性很好，投資門檻也還可以，應(yīng)該受到投資者的歡迎。但從現(xiàn)在的市場情況看，顯然大量的投機(jī)資金尚未入市參與交易。"

　　熟悉期貨市場的人都知道，市場繁榮與否，投機(jī)資金是否充裕非常重要。沒有投機(jī)資金，企業(yè)就沒有對收盤，也就無法實(shí)現(xiàn)套期保值。期貨的根本屬性就是通過投資者的投機(jī)活動(dòng)，來幫助企業(yè)規(guī)避經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的價(jià)格波動(dòng)，熨平風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，投機(jī)資金在場外徘徊，是由多種因素形成的。首先，螺紋鋼和線材"船小好掉頭"的特性，讓很多投資者無法借題發(fā)揮，增加了炒作的難度。世華財(cái)訊分析師王歡表示，螺紋鋼和線材的技術(shù)含量偏低，是中小型鋼廠的主要產(chǎn)品品種。這些中小型鋼廠"船小好掉頭"，它們對鋼材價(jià)格變化非常敏感，能夠很快調(diào)整自己的產(chǎn)能，使得螺紋鋼和線材的供給面基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，投機(jī)者難以利用基本面因素這一題材進(jìn)行交易，因此，投機(jī)者進(jìn)入的積極性受到了較大限制。

　　其次，由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國家重要的命脈行業(yè)，受到宏觀調(diào)控的影響很大。在很多投機(jī)者看來，這種無形的價(jià)格限制顯然會使自己的投資面臨更多的不確定性。另一方面，目前雖然很多鋼鐵廠商已經(jīng)進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值，但總量并不大，與各自的鋼材產(chǎn)能相比，在期貨市場上進(jìn)行套期保值的資金量還是比較少的。鋼廠的這種觀望情緒傳染給了投資者，使得現(xiàn)在整個(gè)盤面的交投不太活躍。

　　除了這些因素，鋼材期貨交割的諸多限制也是阻礙投機(jī)資金進(jìn)場的重要原因。相對于其他大宗商品，鋼材由于應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，無論是鋼廠還是貿(mào)易商，其交割的意愿都要更強(qiáng)烈些。孫智胤介紹，有一些鋼材貿(mào)易商把期貨市場當(dāng)成銷售平臺，但由于交割制度上的制約，很多鋼貿(mào)企業(yè)參與期貨交易的熱情下降。

　　某鋼鐵企業(yè)貿(mào)易商表示，鋼材期貨的交割時(shí)間比其他工業(yè)品期貨要緊，同時(shí)鋼材的種類繁多，像螺紋鋼產(chǎn)品規(guī)格就有近10種，參與交割時(shí)，交收起來挺麻煩，弄得不好會導(dǎo)致惡意交收，得不償失。另外，現(xiàn)在國內(nèi)鋼材期貨交割地點(diǎn)比較少，也不便于貿(mào)易商深度參與。

　　有期貨專家指出，不少國內(nèi)鋼材貿(mào)易商以投機(jī)為主，如果初期鋼材期貨市場十分活躍，產(chǎn)品交割的可能性就很小，貿(mào)易商沒有后顧之憂，可以積極地進(jìn)行交易，助力市場做大。但是現(xiàn)在受交割規(guī)則的制約，貿(mào)易商心存疑慮，擔(dān)心交割使自己處于相當(dāng)被動(dòng)的境地。加之交易不活躍、流動(dòng)性不強(qiáng)，又容易造成交割的發(fā)生，所以，貿(mào)易商面對風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，采取慎重態(tài)度就不難解釋了。

　　5鋼材期貨亟需捋順交割機(jī)制

　　據(jù)悉，目前國內(nèi)有近10萬多家鋼鐵貿(mào)易商，是套期保值交易的重要參與方。這些貿(mào)易商的資金量大、周轉(zhuǎn)速度快，如果將這部分資金吸引進(jìn)鋼材期貨市場，鋼材期貨的基本面將得到顯著改善。

　　有鑒于貿(mào)易商對擴(kuò)容鋼材期貨市場容量的重要作用，有行業(yè)人士呼吁改善鋼材期貨的交割制度設(shè)計(jì)，以消除鋼材貿(mào)易商的顧慮。

　　長城偉業(yè)期貨公司鋼鐵研究員謝趙維表示，就目前來看，鋼材期貨的交割環(huán)節(jié)有別于其他工業(yè)品期貨品種，主要體現(xiàn)在鋼材期貨的最近月合約在2009年9月份，同時(shí)滿足交易所交割要求的鋼材必須滿足很多嚴(yán)格的要求。例如，每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的螺紋鋼，應(yīng)當(dāng)是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標(biāo)、同一公稱直徑、同一長度的商品組成，并且組成每一倉單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期應(yīng)當(dāng)不超過連續(xù)兩日，且以最早日期作為該倉單的生產(chǎn)日期；交割螺紋鋼、線材的每批商品的有效期限為生產(chǎn)日起的90天內(nèi)，并且應(yīng)在生產(chǎn)日起的30天內(nèi)入指定交割倉庫，方可制作倉單等等。

　　謝趙維指出，現(xiàn)在市場中不存在滿足交割條件的螺紋鋼和線材現(xiàn)貨，無論是鋼廠的庫存還是貿(mào)易商的庫存，均不符合生產(chǎn)日期的要求。舉個(gè)例子，生產(chǎn)后30天內(nèi)入庫才可作為標(biāo)準(zhǔn)倉單、保質(zhì)期為90天等要求，使得鋼材期貨的期現(xiàn)套利難度增大，也就是說在從事鋼材期貨的交易時(shí)，即使出現(xiàn)了相近兩月的不合理價(jià)差，也無法進(jìn)行跨期的套利交易。因?yàn)閷τ诮桓钪黧w，很可能拿到的倉單已經(jīng)是接近90天的螺紋鋼或線材，那么，就無法進(jìn)入下一個(gè)交割月進(jìn)行交割。對于有現(xiàn)貨基礎(chǔ)的貿(mào)易商，如果現(xiàn)在想進(jìn)行保值交易或者期現(xiàn)套利，除非能夠拿到符合交割條件的遠(yuǎn)期合同的現(xiàn)貨，或等到6月15日以后，手中的現(xiàn)貨能滿足制作標(biāo)準(zhǔn)倉單的條件，在套利交易下單后，盡快制作標(biāo)準(zhǔn)倉單，并且要計(jì)算相應(yīng)的交割費(fèi)用，才可進(jìn)行這樣的套利交易。

　　就現(xiàn)在的情況而言，期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格升水100-150元/噸，對于5個(gè)月以后的合約，這個(gè)升水比較合理。按照套期保值的交易思路，生產(chǎn)企業(yè)可以通過很多長單原料來核算生產(chǎn)，根據(jù)現(xiàn)在的期貨價(jià)格確定利潤，但是，市場并沒有出現(xiàn)大量生產(chǎn)企業(yè)的賣出保值盤。由于生產(chǎn)企業(yè)對于后市比較看好，覺得鋼價(jià)在年中左右會出現(xiàn)反彈，因此，削弱了賣出保值的意愿。投機(jī)資金對于鋼材基本面尚不了解，涉鋼企業(yè)參與不夠踴躍，導(dǎo)致了鋼價(jià)波動(dòng)幅度較小，按照資金逐利的原則，滬鋼期貨交易更加清淡，這也造成了鋼廠賣出保值后，市場的流動(dòng)性不足。

　　不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋼材期貨主要的目的是套保，而不是交割，鋼貿(mào)企業(yè)雖然短時(shí)間內(nèi)很難適應(yīng)，但期貨市場的特性如此，鋼貿(mào)企業(yè)還是應(yīng)該逐漸改變思路，適應(yīng)鋼材期貨的運(yùn)作模式。

　　鏈接

　　現(xiàn)貨企業(yè)的機(jī)會

　　鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)往往在原材料上受制于國際市場價(jià)格，產(chǎn)成品上受制于國內(nèi)市場，鋼材期貨上市可以讓生產(chǎn)企業(yè)利用這種套期保值工具，既可以規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還可以增加鐵礦石談判的籌碼。

　　對于加工和貿(mào)易企業(yè)來說，市場價(jià)格無論上漲還是下跌，都可能使其經(jīng)營面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場獨(dú)具的買入保值和賣出保值兩種方式可以完全滿足其"買""賣"并舉的現(xiàn)貨交易特點(diǎn)，通過靈活的操作達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的采購、庫存和銷售風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　同時(shí)，可以觀察近遠(yuǎn)期合約價(jià)差了解價(jià)格趨勢。通過觀察近遠(yuǎn)期合約的價(jià)差可以了解價(jià)格趨勢，這對企業(yè)的經(jīng)營也具有指導(dǎo)意義。生產(chǎn)型企業(yè)參與期貨市場3～5年之后，經(jīng)營思想和思維方式會發(fā)生較大的變化，企業(yè)開始思考利用期貨價(jià)格指導(dǎo)現(xiàn)貨銷售。鋼材期貨推出后，鋼鐵企業(yè)經(jīng)過一段時(shí)間摸索，將會以交易所的期貨價(jià)格作為最重要的定價(jià)參考。按照這樣的定價(jià)方式，企業(yè)的各項(xiàng)工作都能夠切實(shí)圍繞著市場轉(zhuǎn)：可以利用鋼材期貨價(jià)格的超前性，及早安排工作。

　　期貨的保證金"訂貨"解決資金占用。保證金交易特性允許企業(yè)參與期貨市場套期保值時(shí)，通常不需要支付全額的貨款，而只需要預(yù)先支付相當(dāng)于貨款10％左右的交易保證金，就可以進(jìn)行交易，這樣就解決了大量資金的占用問題。另一方面，由于期貨市場的履約采用期貨公司和交易所兩級擔(dān)保制度，企業(yè)利用期貨市場直接進(jìn)行交割式套期保值操作，買賣雙方都不必?fù)?dān)心違約的出現(xiàn)。由此可見，期貨市場基本上可以解決企業(yè)所面臨的貨款以及單位信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　期貨市場除了給予現(xiàn)貨企業(yè)套保的場所，還給予了現(xiàn)貨企業(yè)買賣現(xiàn)貨的渠道。在國內(nèi)有色金屬、白糖、棉花等貿(mào)易中，有一定經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)貨企業(yè)往往通過現(xiàn)貨貿(mào)易、有色電子批發(fā)市場的交收、期貨交易和交割，頻繁地進(jìn)行現(xiàn)貨交易。一方面依靠薄利多銷取得收入，另一方面做大貿(mào)易額，來維系與上、下游企業(yè)的緊密聯(lián)系。在他們的理念中，即使是沒有利潤或微利，但可以達(dá)到維系貿(mào)易鏈的作用，從而提高本企業(yè)的銀行授信額度。

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