進(jìn)入五月，棉花現(xiàn)貨由于高等級(jí)棉花緊缺，引起現(xiàn)貨普漲，截至五月十四日，現(xiàn)貨328皮棉價(jià)格達(dá)到16835元/噸，229MA最高價(jià)格達(dá)到18000元。期市價(jià)格在現(xiàn)貨的支撐下穩(wěn)步上移，05合約達(dá)到17065，09合約已上17300。國(guó)家為了穩(wěn)定市場(chǎng)相繼出臺(tái)了增發(fā)配額110萬(wàn)噸和積極調(diào)運(yùn)新疆棉的措施。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨商因高等級(jí)棉花緊缺而紛紛提價(jià)待售，期貨即受調(diào)控影響和周邊市場(chǎng)特別是原油下滑破掉74美元的影響，又受到現(xiàn)貨的提振，出現(xiàn)焦灼現(xiàn)象。爭(zhēng)論分歧較大。落后于現(xiàn)貨漲幅。特別是遠(yuǎn)月合約1101，多空分歧較大。其主要原因是對(duì)新年度全球資源增加，新花或?qū)⑾滦校�不敢茫然跟進(jìn)。那么，棉花后期價(jià)格將會(huì)怎樣？筆者認(rèn)為供求將再度推動(dòng)棉花價(jià)格高漲。

    一．09年度可供資源知多少？

    1.理論數(shù)字。09年我國(guó)產(chǎn)棉690萬(wàn)噸，自09年8月至今進(jìn)口160萬(wàn)噸，合計(jì)計(jì)850萬(wàn)噸。上年度期末庫(kù)存385萬(wàn)噸，總計(jì)1235萬(wàn)噸。本年度用棉量1065萬(wàn)噸，期末庫(kù)存尚有170萬(wàn)噸。近期國(guó)家下發(fā)配額110萬(wàn)噸，該配額在本年度不可能全部使用，按60%使用率，也就是說(shuō)有66萬(wàn)噸的進(jìn)口棉進(jìn)入本年度流通。其余納入期末庫(kù)存，期末庫(kù)存225萬(wàn)噸。其數(shù)字顯示，棉花供求基本平衡。

    2.現(xiàn)實(shí)數(shù)字。但現(xiàn)貨實(shí)際情況出現(xiàn)供求失衡現(xiàn)象。冀魯豫內(nèi)陸也地區(qū)商業(yè)庫(kù)存極度減少，山東省各倉(cāng)庫(kù)基本空空，多則3000余噸，最少的已經(jīng)為0.河北大部分倉(cāng)庫(kù)可供商業(yè)用棉寥寥無(wú)幾，除去電子撮合倉(cāng)單和期貨倉(cāng)單之外，能夠挑選的四級(jí)好棉花非常少。中間商多出搜尋好棉花。長(zhǎng)江流域及以南地區(qū)棉花庫(kù)存則更差。內(nèi)地棉花庫(kù)存總量（電子撮合和期貨倉(cāng)單除外，國(guó)家輪儲(chǔ)的商業(yè)庫(kù)存除外），可供商業(yè)用棉不足100萬(wàn)噸。各紡織企業(yè)原料庫(kù)存規(guī)模以上的均在20天，規(guī)模以下不足15天。新疆可供資源還有100萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，內(nèi)地和新疆商業(yè)用棉合計(jì)資源用量200萬(wàn)噸。一個(gè)半月的用量。加上增加的配額110萬(wàn)噸，也就是311萬(wàn)噸。加上工業(yè)原料庫(kù)存半個(gè)月，本年度到9月底還有四個(gè)月可用棉88。5x4.=354萬(wàn)噸。缺口43萬(wàn)噸。據(jù)說(shuō)國(guó)儲(chǔ)還有150噸，用上的話國(guó)家儲(chǔ)備還有107萬(wàn)噸。國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備不可低于50萬(wàn)噸。其形勢(shì)非常緊張。

    3.國(guó)際可供資源。印度已經(jīng)宣布不再出口。美棉出口簽約233.4萬(wàn)噸，已裝運(yùn)160.6萬(wàn)噸，尚有72.8萬(wàn)噸未裝運(yùn)。本年度計(jì)劃出口250.2萬(wàn)噸，尚未簽約還有16.8萬(wàn)噸。截至到上周進(jìn)口到中國(guó)已簽約尚未裝運(yùn)的還有16.5萬(wàn)噸。把未簽約的16.8萬(wàn)噸都給我們也就是33.3萬(wàn)噸。其他國(guó)家本年度計(jì)劃出口量合計(jì)烏茲別克83.3+巴西41.4+澳大利亞38.4+希臘19.1+土庫(kù)曼斯坦22.9+其他151=356.1萬(wàn)噸，目前已經(jīng)出口簽約率均在93%=311萬(wàn)噸。尚未簽約356.1-311=45萬(wàn)噸。除去簽約量國(guó)際可供棉花還有150萬(wàn)噸，面對(duì)我國(guó)110萬(wàn)噸的新近發(fā)的進(jìn)口配額。其形勢(shì)不想而知。所料及的還有巴基斯坦7、8月份新棉上市，可供本年度采購(gòu)。補(bǔ)充現(xiàn)有不足。但新花高等級(jí)依然不足。

    棉花可供資源明顯不足，勢(shì)必造成現(xiàn)貨和期貨的上漲趨勢(shì)，18000元/噸的價(jià)格必然突破。其高點(diǎn)不可預(yù)測(cè)。

    二．2010年度棉花形勢(shì)。

    中國(guó)產(chǎn)量718萬(wàn)噸，印度產(chǎn)量500萬(wàn)噸，美國(guó)產(chǎn)量369萬(wàn)噸。全球總產(chǎn)量2498萬(wàn)噸。棉花用量2456萬(wàn)噸。期末庫(kù)存降至1045萬(wàn)噸。（09年度期末庫(kù)存1148萬(wàn)噸。）庫(kù)存消費(fèi)比42..1%.09年度COTLOOK.A指數(shù)均值77美分，2010年度的均值將達(dá)到85美分/磅。折1%關(guān)稅價(jià)格14800元/噸。滑準(zhǔn)水下15299元/噸。也就是說(shuō)新年度國(guó)際棉花市場(chǎng)價(jià)格均值15000元/噸左右。高于09年度10%。目前中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)16830.COTLOOK。A價(jià)格指數(shù)89.1折合國(guó)內(nèi)價(jià)格16065元/噸。國(guó)內(nèi)價(jià)格高于國(guó)際價(jià)格800元左右。2010年度國(guó)內(nèi)價(jià)格應(yīng)該在

    15200----16100的均值價(jià)格。

    由此。我們可以推斷：目前國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格還有上漲空間，到本年度末棉花供應(yīng)緊張，價(jià)格不斷高漲。其高點(diǎn)應(yīng)該在18000以上。高等級(jí)棉花229，達(dá)到19000以上。由于2010年度的供求關(guān)系、庫(kù)存消費(fèi)比的再度降低，新年度國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格均值在15200—16100期間。將推動(dòng)遠(yuǎn)月1101鄭棉繼續(xù)上行。原有的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱現(xiàn)象將會(huì)打破。形成鄭棉期貨全面上揚(yáng)。07鄭棉期貨合約會(huì)出現(xiàn)多逼空現(xiàn)象。09月份18500以上可期。

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