預(yù)計今年的世界大豆市場總體供給寬松，將限制價格走勢�？傮w來看，美豆市場缺乏大幅上漲的利好條件，期價將繼續(xù)震蕩尋底。在國內(nèi)，雖然大豆收儲政策令大豆走勢與國際市場走勢有所分化，然而在國內(nèi)進口大豆依存度超過70%的情況下，國際市場對國內(nèi)大豆市場的影響難以因國內(nèi)政策而完全消除�？傮w來看，連豆市場仍以區(qū)間震蕩走勢為主，3800元/噸至4000元/噸將是大豆價格主要運行區(qū)間。

    備受矚目的美國農(nóng)業(yè)部USDA種植報告于6月30日公布，預(yù)計今年美國大豆播種面積將達到7886.8萬英畝，比3月預(yù)測增加77萬英畝。在假設(shè)單產(chǎn)為42.9蒲式耳的情況下，預(yù)計大豆產(chǎn)量將達到33.42億蒲，比USDA5月預(yù)測的33.1億蒲增加3200萬蒲。雖然調(diào)整不大，但也將使新豆庫存達到3.9億蒲，即使陳豆庫存溫和下調(diào)。今年美國大豆播種面積創(chuàng)紀(jì)錄高位，而且天氣狀況有利大豆生產(chǎn)，大豆產(chǎn)量預(yù)期較高。南美大豆收割結(jié)束成為銷售主體，2009/10年度南美大豆的恢復(fù)性增產(chǎn)也在今年體現(xiàn)出來。

    世界大豆市場總體供給寬松，限制價格走勢。從宏觀環(huán)境而言，經(jīng)濟在動蕩中復(fù)蘇，而美元可能仍有上升空間，也難為大豆市場提供利好。另外，美國生物能源1美元/磅的補貼尚未恢復(fù)，影響豆油的生物能源生產(chǎn)。與此同時，由于今年種子、人工、土地費用、肥料等價格降低導(dǎo)致大豆種植成本明顯下降，按照美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，今年美國大豆種植成本僅有8美元/蒲式耳左右，而去年為9美元/蒲式耳。大豆種植成本的降低意味著價格的支撐位下降，供給增加及成本下降的雙重壓力令美豆全年交易重心下移。新湖期貨認為，總體來看，美豆市場缺乏大幅上漲的利好條件，期價將繼續(xù)震蕩尋底。

    雖然國內(nèi)的大豆收儲政策令國內(nèi)大豆走勢與國際市場走勢有所分化，然而在國內(nèi)進口大豆依存度超過70%的情況下，國際大豆市場對國內(nèi)大豆市場的影響難以因國內(nèi)政策而完全消除。因此，在分析國內(nèi)大豆市場走勢時，國際大豆市場狀況同樣需要關(guān)注。這也意味著國內(nèi)大豆市場缺乏有利的外部條件，進口大豆的低價令國產(chǎn)大豆除國內(nèi)食用需求外，僅有國家充當(dāng)需求主體，貿(mào)易需求及壓榨需求減少。雖然國家托市收購，但由于國家并不是真正的需求主體，只不過是充當(dāng)了庫存轉(zhuǎn)移的主體，國家收儲的大豆終究要向市場釋放，對市場的需求狀況并沒有實質(zhì)性改善。對于國產(chǎn)大豆而言，其實質(zhì)性需求處于萎縮狀態(tài)，而進口需求擴張。

    盡管中國進口需求上升提振美豆走勢，然而從市場表現(xiàn)來看，中國進口需求上升不足以在美豆產(chǎn)量繼續(xù)豐收的背景下推動美豆上漲至與國內(nèi)大豆價格相當(dāng)?shù)乃�平，進口大豆低價將繼續(xù)壓制國內(nèi)豆類市場走勢。一方面，美豆低價對國內(nèi)市場利空，另一方面，國產(chǎn)大豆去庫存化壓力也限制價格走勢。國內(nèi)大豆播種結(jié)束，生長階段面臨天氣的不確定性，今年天氣的異常為農(nóng)業(yè)生長增添憂慮，然而就大豆而言，即使后期天氣向不利方向發(fā)展，在內(nèi)憂外患雙重壓力之下，炒作空間也較為有限。如果國內(nèi)價格上漲，國儲可以順勢拋售庫存，打壓價格走勢。為消化庫存補貼油廠加工，是此前已經(jīng)采取的措施，如果后期繼續(xù)采取這樣的措施也不足為奇，但這意味著國家轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o主體，增加市場供給，對國內(nèi)外市場而言，均不是利好消息�？傮w來看，連豆市場仍以區(qū)間震蕩走勢為主，3800元/噸至4000元/噸將是大豆價格主要運行區(qū)間。

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