鋰電池泥沙俱下，亂花漸欲迷人眼，其中更有資本運作的翻云覆雨之手，對于價值投資者來說，凱曼資本產(chǎn)業(yè)投資總監(jiān)張煒的投資邏輯或為鏡鑒。

　　"在投資之前，首先問自己一個問題：你準(zhǔn)備投的這家公司的技術(shù)有沒有淵源和出處？如果有淵源，一直在這個行業(yè)做的，當(dāng)然最好；沒有淵源，你就要問出處，它的技術(shù)是向誰買來的。一家此前從來沒有涉足這個領(lǐng)域的公司突然進入，投資這家半路轉(zhuǎn)行的公司的時候就需要特別謹(jǐn)慎。"

　　在其看來，新興產(chǎn)業(yè)興起之時，應(yīng)該是先投裝備而不是先投產(chǎn)品。"這是一個鐵鏟與淘金者的關(guān)系，通常的比例，投資的一半是設(shè)備，而且隨著技術(shù)的不斷升級，設(shè)備還是要投入。即便是這個產(chǎn)業(yè)最終證明是不存在的，設(shè)備生產(chǎn)商也已經(jīng)享受到了行業(yè)最先端的利潤。"

　　而具體到終端產(chǎn)品，在其看來，需求首先是從政府采購開始。"具體到動力汽車領(lǐng)域，客車肯定比家用汽車更先享受到收益。"

　　此外，張煒也認(rèn)為，傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)改造應(yīng)該優(yōu)先受益。"摩托車、電動車的技術(shù)改造，就比動力汽車要容易得多。"

　　但即便是目前認(rèn)為最容易突破的電動車領(lǐng)域，也存在諸多制約因素。

　　目前，電動車的電池超過95%以上為傳統(tǒng)的鉛酸電池，而鋰電池要想侵入這一市場，除了難以實現(xiàn)規(guī)�；�生產(chǎn)從而造成成本居高不下外，鋰電池的使用壽命和安全性均是隱患。

　　"鋰電池的使用壽命，都不會超過3年，甚至有些只有1年多一點�，F(xiàn)在手機電池的使用壽命也不是很長，更不用說使用環(huán)境比手機惡劣得多的電動車了。"上述行業(yè)研發(fā)人士向記者表示。

　　而投資過剩的陰影或許已經(jīng)悄然降臨，鋰電池的浮華盛宴，或?qū)⒆罱K變成一場弱肉強食的游戲。

　　羅蘭貝格稱，鋰電池產(chǎn)能過剩會使鋰電池產(chǎn)業(yè)上演一場市場份額爭奪戰(zhàn)，屆時很多能力不足的鋰電池生產(chǎn)商將被淘汰。該公司預(yù)計，未來5~7年內(nèi)，只有6到8家生產(chǎn)商能存活下來。羅蘭貝格認(rèn)為，鋰電池產(chǎn)業(yè)存在"盲目投資風(fēng)險"。

　　另外一家咨詢公司Frost&Sullivan也發(fā)布研究報告稱，中國鋰電池行業(yè)面臨兩大困局--產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、備受外資擠壓。

　　對于海外的上市公司，A股鋰電池行業(yè)上市公司估值之高，令人瞠目。

　　根據(jù)東海證券的計算，對應(yīng)2010年的業(yè)績預(yù)測，德賽電池的動態(tài)市盈率高達77倍，億緯鋰能也有78倍之高，中信國安也高達40倍。更有券商研究員，對江蘇國泰給出60倍的估值。

　　相比之下，香港上市的比亞迪股份(1211.HK)，其對應(yīng)2010年業(yè)績預(yù)測的市盈率，不過19倍。

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