基金-基金長期業(yè)績情況及各大公司詳情分析_研究報告

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中研網(wǎng)訊：

2011-2012年信托投資行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究

信托業(yè)是我國金融產(chǎn)業(yè)中相對獨立的一個重要分支和細分，在金融市場上有自己的基本功能定位、不可替

2011-2015年中國醫(yī)療保險業(yè)價值評估分析及投資前

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2011-2015年中國養(yǎng)老保險市場運行態(tài)勢及發(fā)展前景

【出版日期】 2011年3月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

2011年中國銀行卡市場評估價值及投資發(fā)展前景報告

【出版日期】 2011年3月【報告頁碼】 153頁【圖表數(shù)量】 150個【印

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屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。

　　有些基金長期業(yè)績不佳只是表象，而深層的問題很可能與人才流失、人心渙散、不規(guī)范操作，甚至內部滋生利益輸送等有關。

　　一年一度的"3·15"又到了，許多基民都在抱怨基金公司的各種有損持有人的行為。投訴的理由千差萬別，相同點則是，這些公司旗下都有長期業(yè)績不佳的基金。比如中歐基金，高管頻繁變動，中歐新趨勢基金業(yè)績連續(xù)三年墊底。難兄難弟還有寶盈泛沿�；穑瑲v任5位基金經(jīng)理，業(yè)績一年不如一年，近三年下跌52.74%，是最差的股基。寶盈原總經(jīng)理還強權干涉基金經(jīng)理操作，最后被迫下課。諸如此類的高管頻繁變動、基金經(jīng)理時常離職、公司內部斗爭等現(xiàn)象，也使基金業(yè)績無法提高。有的基金公司人員變動數(shù)月不公告；股權變動也是使基金公司不能安心做好業(yè)績的原因之一；有些基金屢現(xiàn)清盤風險，總讓投資者提心吊膽，比如天治創(chuàng)新先鋒；最令投資者生氣的是老鼠倉事件索賠無門，比如長城基金等，違法當事人雖然被罰款和禁入市場，但是投資者的損失無人彌補。

　　盡管基金的消費不同于普通消費品，但是投資者的權益也不容忽視。基金公司的產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)不佳，問題不斷，公司是否應該自我反省呢？尤其是總經(jīng)理，更應該總結經(jīng)驗教訓，從公司的制度、人才管理、投資風格等多方面想方設法提高基金業(yè)績。時至3·15，《華夏理財》選出了近三年中，幾乎每年都有基金排在后30名、落后基金只數(shù)多、落后名次多的8家基金公司，和其總經(jīng)理或相關部門對話，共同分析業(yè)績落后的原因，以期公司業(yè)績有本質上的改善，給基金消費者一個說法。

　　長信基金：投研團隊集體換班

　　長信基金旗下多只基金近三年一直表現(xiàn)平平。去年公司又經(jīng)歷了一場人事地震，更換了多位基金經(jīng)理，研究員也換了一半。而這一大換血悄然而至，許多投資者并不知情。

　　看其過去三年業(yè)績，據(jù)數(shù)據(jù)，2008年長信金利趨勢在股基中排倒數(shù)第7,2009年長信增利策略排名倒數(shù)第9,2010年長信基金旗下所有股基在186只可比基金中，都排在100名開外，長信銀利精選排名110，長信金利133名，長信恒利159名，長信增利161名。

　　長信基金總經(jīng)理蔣學杰也意識到，投研實力是基金公司的核心競爭力，關乎公司的生存和發(fā)展。所以去年大刀闊斧進行了改革，投研集體換班是公司總結了近年來投研工作的經(jīng)驗和不足，進行的必要調整和整合。

　　長信基金答復記者："2010年上半年，我們全面梳理了投研體系的業(yè)務流程，新增、修訂投研制度十余項，進一步理順了研究-投資-交易各業(yè)務模塊的銜接和配合；打通了從研究員到基金經(jīng)理的職業(yè)發(fā)展通道；同時，調整了投研體系績效考核辦法，強調以業(yè)績?yōu)閷�。去年，我們陸續(xù)引進了一批高端投研人才，內部考評分數(shù)最高的研究人員也留了下來。下半年團隊整合完成后，投研團隊的精神面貌和工作激情發(fā)生了積極的變化。"

　　德圣基金分析師肖鋒告訴記者："付勇?lián)伍L信金利基金經(jīng)理以來，業(yè)績確實不錯，投研團隊的重新整合使長信基金有了質的變化。"

　　但是長信基金歷史上就是一家多變的公司，基本上一到換屆選舉的時候就更換總經(jīng)理，去年大規(guī)模更換投研人員在業(yè)內也少見。肖鋒表示："如果經(jīng)常換人，人員結構不穩(wěn)定，也說明公司存在一定問題。"

　　中歐基金：高管走馬燈一基金三年都墊底

　　中歐基金始終和"高管變動"的話題糾結在一起。

　　這家由意大利方面主持大局的合資基金公司，在高管頻繁變動的同時，其業(yè)績表現(xiàn)也不佳。特別是中歐新趨勢，成立近四年，表現(xiàn)一直不盡如人意，是近三年唯一一只每年都排名墊底的基金。2008年，在103只可比股票型基金中，其排在倒數(shù)第8的位置。2009年，在138只可比基金中，排在107位。到了2010年，則排到了倒數(shù)第3.

　　"中歐表現(xiàn)并不是很好，可能與高管頻繁的變動有關。"民生證券基金研究中心一名不愿具名的分析師表示。該分析師說，高管的變動很可能對整個公司的投資思路產(chǎn)生影響。"只有高管穩(wěn)定下來了，它的狀態(tài)可能才會穩(wěn)定下來。"該分析師說。

　　2008年，中歐新趨勢"跌停板抄底宏達股份事件"一個月后，中歐基金首任總經(jīng)理盧卡·弗朗蒂尼辭職。2009年，中歐基金的外籍副總兼基金經(jīng)理陰覓智下課。

　　2010年4月，中歐基金原董事長常喆離職。中歐基金的董事長職責一直由總經(jīng)理劉建平代為履行。直至當年7月28日，唐步上任。同年，副總經(jīng)理陳鵬因個人原因辭去副總職務。

　　2011年新年伊始，中歐基金公告稱，原督察長馬文勝因個人原因辭去督察長職務。

　　對于中歐新趨勢的連年墊底，中歐基金總經(jīng)理劉建平也不愿解釋什么。中歐基金給記者的回復是："2009年以來，公司加大了人才建設力度，尤其是投研團隊的建設。同時，在投研環(huán)節(jié)上，2010年以來重點加強基金經(jīng)理、研究員之間的溝通機制，調整內部職責設置，優(yōu)化了業(yè)務流程。"

　　長城基金：守株待兔"鼠"先來

　　和長信基金的大膽改革不同，長城基金更愿意做守株待兔的買賣。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，2008年至2010年長城品牌在股基中排名倒數(shù)第6，尤其是去年，排名倒數(shù)第2，連續(xù)三年業(yè)績不佳。

　　而長城基金有關人士透露，這是因為該基金堅守價值投資，前幾年一直處在煎熬的等待過程中，今年終于迎來了春天。數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，今年以來長城品牌優(yōu)選排名第2，收益率9.85%。

　　"不能以一兩個月的業(yè)績來判斷這只基金的業(yè)績是否改善，要看基金經(jīng)理、高管、投研思路、操作風格有沒有質的變化。比如看他是否引進了新的人才，整個公司投研思路是否發(fā)生轉變。如果什么都沒變化，只是靜待風水輪流轉，那業(yè)績好也有可能是短暫的。"肖鋒這樣告訴記者。

　　長城基金總經(jīng)理關林戈這兩天一直在忙著開股東會的事情，不知是否也在探討業(yè)績難題。守株待兔的長城基金業(yè)績問題不僅讓持有人傷心，也讓基金經(jīng)理的收入不佳，一些基金經(jīng)理便開始動歪腦筋。

　　2009年劉海和韓剛的老鼠倉事件還讓許多投資者心有余悸，雖然2010年9月，證監(jiān)會公布審查結果，劉海被沒收違法所得13.47萬元，處以50萬元罰款，3年市場禁入；韓剛情節(jié)嚴重，移送公安機關追究刑事責任，并在刑事處罰后再做出取消從業(yè)資格及市場禁入的決定。但是老鼠倉事件以個人問題就此終止，與公司無關，投資者的損失無人彌補。

　　長城證券基金分析師閻紅告訴記者："有過老鼠倉經(jīng)歷的公司，自我監(jiān)管會更嚴，管理層的監(jiān)管也會更嚴，史上沒有再次出現(xiàn)老鼠倉的案例。如果新基金法修訂草案獲通過，允許基金經(jīng)理買股票，那么，嚴格的審查、備案制度，也會防范老鼠倉。"

　　天治基金：迷你基金曾現(xiàn)清盤風險

　　天治基金旗下的天治創(chuàng)新先鋒一度因為業(yè)績差，份額小而有過瀕臨清盤的"難堪"。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，2008年天治旗下唯一的一只偏股型基金天治核心在104只可比樣本中排名第89位。2009年的排名中，2008年5月成立的天治創(chuàng)新先鋒在當年138只可比基金中，排名136。而天治核心(163503)成長也排在了第126位。

　　2010年第一季度報告顯示，當期天治創(chuàng)新先鋒的資產(chǎn)凈值僅為4573萬元。根據(jù)相關規(guī)定：在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達不到100人的，則基金管理人在經(jīng)中國證監(jiān)會批準后，有權宣布該基金終止。

　　幸運的是，在2010年年末的排名中，天治創(chuàng)新先鋒以23.9%的復權單位凈值增長率，在186只可比基金中，排名第四。"天治創(chuàng)新先鋒的變化，可能與基金經(jīng)理的變化有關。"國金證券基金分析師張宇對本報記者表示。2010年1月初，天治創(chuàng)新先鋒原基金經(jīng)理離任，龔煒開始擔任該只基金的基金經(jīng)理。

　　對此，天治基金在給本報記者的回復中表示，2009年下半年公司對投研隊伍進行了全面革新，業(yè)績自然就會提升。

　　而另一只股票型基金天治核心成長在2010年卻依然在百名之后。"天治核心成長基金采用的是"核心-衛(wèi)星"策略，大部分股票資產(chǎn)用于被動跟蹤新華富時中國A200指數(shù)，因此在去年的市場背景下，業(yè)績不免受到指數(shù)的拖累。"回復中稱。并表示，兩只基金內涵不同，單純比較凈值漲跌幅并不十分合適。

　　寶盈基金：業(yè)績尚需提升

　　壓垮駱駝的絕非最后一根稻草。寶盈三年來業(yè)績欠佳、2009年一場寶盈投研部門的集體出走醞釀出2010年一場轟轟烈烈的人事"革命"。

　　2010年初，在經(jīng)歷了證監(jiān)會多次約談后，寶盈股東方負責人承諾更換總經(jīng)理陸金海，2010年8月6日，公司總經(jīng)理陸金海辭職，由汪欽接任，同時拉開了寶盈基金從上到下大換血的序幕，擔任督察長的劉傳奎、副總經(jīng)理于志下課，由孫勝華擔任督察長。

　　9月初，執(zhí)掌寶盈泛沿海近一年半的投資總監(jiān)陸萬山離職；11月9日，副總經(jīng)理胡東良離職；11月9日，基金經(jīng)理夏和平離職。加盟寶盈僅一年的高峰臨危受命，同時擔當寶盈泛沿海、寶盈鴻利和基金鴻陽三只基金的基金經(jīng)理。

　　寶盈始終不給力的業(yè)績成為棄帥換將的主要導火線之一。寶盈泛沿海歷任5位基金經(jīng)理，排名卻不斷下滑，2008年，在可比的103只股基中，排名倒數(shù)第39名；2009年，138只可比基金中，排名倒數(shù)第4；2010年，收益墊底，倒數(shù)第一。自2008年1月1日至2010年12月31日，單位凈增長率折損52.75%，也是最后一名。

　　寶盈基金對于往年業(yè)績的質疑并未諱莫如深，"對于過往業(yè)績表現(xiàn)進行了總結，新領導班子到任，目前主要是穩(wěn)定住投研團隊。"該公司相關發(fā)言人對記者表示，今年一是減少了投研團隊人員的更替，降低了投研人員磨合時間短的影響；二是從投資思路上，專心研究少數(shù)優(yōu)質公司，希望能夠由此帶來業(yè)績的提升，同時提高業(yè)績的確定性和穩(wěn)定性。

　　泰達宏利：股東變動不礙業(yè)績穩(wěn)定

　　泰達宏利的業(yè)績很穩(wěn)定，但是股東卻不穩(wěn)定。從湘財和豐到泰達荷銀，再到如今的泰達宏利。泰達宏利的股東換了幾次，名字也改了幾次。

　　一般來說，基金公司股東方的不斷變動，很容易引起公司管理層和業(yè)績的不穩(wěn)定。對于泰達宏利的這種變化，該公司相關人士回應說："在更名過程中，公司的團隊保持了高度的穩(wěn)定，并且取得了突出的業(yè)績。"

　　整體上，該公司基金總體業(yè)績表現(xiàn)還算不錯。但是，其旗下的基金卻也存在著一定的分化現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，2008年在103只可比基金中，泰達宏利成長排在了第一的位置。但是泰達宏利市值優(yōu)選卻排在了倒數(shù)13的位置。

　　2009年，泰達宏利穩(wěn)定在138只可比樣本中排名133位。而泰達宏利成長則排在了123位。2010年，泰達宏利首選企業(yè)在186只可比樣本中，排名172位。

　　"即使個別基金的相對排名不盡如人意，但從整體上來看，旗下的基金業(yè)績表現(xiàn)較佳。"泰達宏利相關人士對本報記者表示。

　　該人士引用了晨星基金研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，證實了這一觀點。根據(jù)晨星統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，泰達宏利成長在七個完整年度中，年度總回報率有兩次獲得同類基金第一名、兩次進入同類基金前十名。

　　"另外，從長期業(yè)績來看，泰達宏利成長、泰達宏利周期以及泰達宏利精選也名列前茅。"該人士表示。

　　"同門基金出現(xiàn)這種業(yè)績差別，可能與公司投資總監(jiān)決策權的大小有關。"民生證券基金研究中心一位不愿具名的分析師表示。

　　景順長城：老樹吐新芽蓄勢待發(fā)

　　景順長城總體業(yè)績整體表現(xiàn)不錯，但基金業(yè)績分化比較嚴重。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年，景順長城旗下有兩只基金進入股票型基金排行前20名，由王鵬輝、楊鵬執(zhí)掌的景順長城增長2號和景順長城增長，分別排名第13名和第20名。但也有5只景順系基金排在倒數(shù)30名之中，其中三年凈值收益最低的是景順長城精選藍籌。

　　景順長城精選藍籌于2007年6月成立，經(jīng)歷了2008年市場整體下跌，以及2009、2010年大盤藍籌行情不佳，但景順長城內部相關人士告訴本報記者，整體來看，今年以來出現(xiàn)的藍籌修復行情有利于該基金提升業(yè)績，今年初更換了一位基金經(jīng)理來管理，該基金經(jīng)理歷史業(yè)績出色。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年，景順長城基金總份額一直在下降。其中，2010年，景順長城基金總份額和凈值雙雙縮水。"總份額的下降很明顯就是有贖回，但是凈值下降要配合市場來看。"長江證券基金分析師俞文冰告訴記者。

　　最近景順長城正在發(fā)2只新基，公司內部上下心氣很高，大有緩過勁來的氣勢。2009年3月25日，秉持著"牛市基礎不變論"的景順長城總經(jīng)理梁華棟由于個人原因"告老還鄉(xiāng)"，但業(yè)內更多人認為，梁華棟是由于2007、2008年公司業(yè)績不理想才告別景順長城�？偨�(jīng)理一職由副總經(jīng)理吳建軍暫替，8月許義明到任。

　　人事變動會給公司業(yè)績帶來一定影響，俞文冰告訴記者："新領導上任首先是梳理整體框架，隨后才是抓業(yè)績方面內容。"

　　國聯(lián)安：投研變化期盼業(yè)績給力

　　國聯(lián)安旗下基金，近三年來，也是每年都有基金業(yè)績徘徊在可比基金收益后半段。2008年至今，在103個可比樣本中，國聯(lián)安旗下兩只基金國聯(lián)安精選與國聯(lián)安優(yōu)勢，收益排名均位于后30%的行列。

　　"國聯(lián)安投研變化比較大，但是新的投研團隊從后來的業(yè)績上來看，沒有很好地發(fā)揮出合力。"好買基金研究中心首席分析師曾令華告訴記者。

　　2008年8月，原南方基金副總許小松到來，2009年6月，國聯(lián)安投資總監(jiān)由原華寶興業(yè)老牌基金經(jīng)理魏東擔任，兩位對市場輕車熟路老將的到來并未為國聯(lián)安的股基業(yè)績帶來太大的起色。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年，國聯(lián)安旗下3只股基，其中2只位于可比138只股基樣本中的排名后1/5，業(yè)績最好的國聯(lián)安精選業(yè)績收益排名第29位。2010年，在186只可比股票型基金中，國聯(lián)安4只基金表現(xiàn)均不如人意，單位凈值增長率都徘徊于隊列的后1/4，業(yè)績最不理想的國聯(lián)安紅利，單位凈值增長率折損11.1%，排在倒數(shù)第9名。

　　"2010年，國聯(lián)安重倉地產(chǎn)等大盤股使其業(yè)績受到了不少拖累。"曾令華告訴記者。

　　"近年將在選股思路上做一定調整，"國聯(lián)安相關人士向記者表示，"我們相信未來A股市場會更注重成長性和中長期潛力，各個行業(yè)的分化將更加顯著，要在這種思路下尋找相對優(yōu)勢的子行業(yè)和公司。"

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