２００６年，資本市場(chǎng)發(fā)展局勢(shì)喜人�！秶�家“十一五”科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》頒布后，資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資、并購、股市等領(lǐng)域取得了前所未有的成績(jī)。

    政策為風(fēng)投錦上添花

    ２００６年，國家頒布了一系列促進(jìn)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)，同時(shí)創(chuàng)投業(yè)在連續(xù)三年持續(xù)增長的勢(shì)態(tài)下２００６年再結(jié)碩果，成為《國家“十一五”科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》出臺(tái)后資本市場(chǎng)的第一塊試金石。

    ２００５年底頒布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，從政策層面擴(kuò)展和規(guī)范了本土創(chuàng)投企業(yè)的生存環(huán)境。而《國家“十一五”科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》中明確提出“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，做好產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)工作”的目標(biāo)，為創(chuàng)投業(yè)提供了長期政策傾斜的預(yù)期。此后，幾大部委并肩作戰(zhàn)，重拳出擊，為創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

    日前，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局經(jīng)過多方調(diào)研和論證，已形成針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收扶持政策方案。國家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長郭向軍日前向媒體表示，該稅收扶持政策將于２００７年起實(shí)施。據(jù)悉，國家將給創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施配套的稅收優(yōu)惠政策，其中７０％的創(chuàng)投資金都可抵扣或減免所得稅。同時(shí)，創(chuàng)投的多渠道資金來源問題也在研究制定當(dāng)中。

    此前，國家發(fā)改委與財(cái)政部已就共同研究起草《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》達(dá)成共識(shí)，并形成了指導(dǎo)意見草案。兩部門還將共同研究設(shè)計(jì)“國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”方案。

    國家保監(jiān)會(huì)也正積極研究推進(jìn)保險(xiǎn)公司投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)試點(diǎn)的具體思路。國家證監(jiān)會(huì)正抓緊研究推進(jìn)證券公司開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的具體思路和相關(guān)管理規(guī)定。而中國人民銀行正積極研究“允許創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過債券融資增強(qiáng)投資能力”問題，并形成了基本思路。

    同時(shí)，為了給創(chuàng)投資金提供更好的退出渠道，國家證監(jiān)會(huì)與深圳證券交易所正在抓緊研究促進(jìn)中小企業(yè)板制度創(chuàng)新的有關(guān)問題，以促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的建立。

    商務(wù)部也在抓緊時(shí)間對(duì)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》作進(jìn)一步修訂，目前修訂草案已在商務(wù)部網(wǎng)站公開征求社會(huì)各界的意見。國家外匯管理局還在積極研究解決外資來我國境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資本進(jìn)入和投資收益匯出問題。

    受上述利好政策影響，２００６年風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)市場(chǎng)潛力進(jìn)一步被挖掘，各基金來勢(shì)洶涌，前１１個(gè)月的投資總額為１６．９億美元，比去年增長了５７．５％，創(chuàng)下歷史新高。專家指出，創(chuàng)投資金未來將大有作為，將彌補(bǔ)投資周期長、資金短缺的行業(yè)發(fā)展所需，并帶動(dòng)其它社會(huì)資金促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

    A股市場(chǎng)潛力不容小覷

    再把目光轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)，那里同樣受到利好政策影響。２００６年１－１１月，共有１１４家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，募集資金總額高達(dá)５０１．６８億美元。

    海外八大市場(chǎng)中ＮＡＳＤＡＱ、紐約證券交易所、香港主板與創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板與創(chuàng)業(yè)板以及倫敦ＡＩＭ市場(chǎng)新上市的中國企業(yè)總數(shù)為６５家，融資額高達(dá)３５８．０３億美元，高出２００５年全年海外ＩＰＯ融資總額２０４．４１億美元的７５．２％。

    同時(shí)，深圳中小企業(yè)板快速增容，中小企業(yè)融資難問題得到一定程度的緩解。從６月１９日啟動(dòng)全流通條件下第一股--中工國際以來，深圳中小企業(yè)板總計(jì)有３９家中小企業(yè)掛牌上市；截至１１月３０日，深圳中小企業(yè)板上市公司總數(shù)已達(dá)８９家。而中小企業(yè)板自２００４年５月開市以來，用了１年時(shí)間才使上市公司總數(shù)達(dá)到５０家，２００６年中小企業(yè)板僅用半年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了上述成績(jī)。

    上海證券交易所也有不俗表現(xiàn)，前１１個(gè)月共有１０家企業(yè)上市，融資１２７．４２億美元，平均融資額達(dá)１２．４７億美元。如此高水平的平均融資額主要得益于國有大型藍(lán)籌股的回歸。

    清科集團(tuán)總裁兼ＣＥＯ倪正東指出，無論是中小企業(yè)首次上市融資還是國有大型藍(lán)籌股回歸Ａ股，都反映了境內(nèi)Ａ股市場(chǎng)環(huán)境的改善以及環(huán)境改善帶來的融資能力的提升。

    資料顯示，新《公司法》、《證券法》的實(shí)施，全流通的實(shí)現(xiàn)，股票發(fā)行定價(jià)、承銷以及上市等ＩＰＯ管理辦法的出臺(tái)，證券公司綜合治理，監(jiān)管部門發(fā)審效率的提高、以及保險(xiǎn)資金的入市等資本市場(chǎng)措施的出臺(tái)和實(shí)施，使境內(nèi)整體上市環(huán)境大為改善，Ａ股融資潛力逐漸顯現(xiàn)。

    三板催生多層次資本市場(chǎng)

    大多數(shù)時(shí)間都不在人們視野里的三板，意外地在２００６年年初吸引了市場(chǎng)人士關(guān)注的目光。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家證監(jiān)會(huì)于１月１６日正式發(fā)出批復(fù)，允許非上市企業(yè)登陸三板。

    全稱“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的三板，是指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施為非上市公司提供的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，于２００１年７月１６日正式開辦。作為我國多層次證券市場(chǎng)體系的一部分，三板市場(chǎng)一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所，另一方面也解決了原ＳＴＡＱ、ＮＥＴ系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題。

    １月２３日，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司世紀(jì)瑞爾和中科軟歷史性地登陸三板；３月３１日又有中關(guān)村科技園區(qū)第三家非上市股份公司北京時(shí)代登陸加盟。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉將使得一直有“垃圾桶”之稱的三板市場(chǎng)重獲新生，同時(shí)形成證券業(yè)和科技業(yè)互惠互利的局面；更為重要的是，它意味著中國多層次資本市場(chǎng)體系基本形成。

    這個(gè)小試點(diǎn)為科技企業(yè)打開了通向資本市場(chǎng)的大通道。深圳證券交易所副總經(jīng)理宋麗萍表示，對(duì)全國５００多個(gè)科技園區(qū)進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有２０００家企業(yè)符合條件，其中７００家迫切希望上市。這兩個(gè)數(shù)字意味著三板市場(chǎng)將有源源不斷的企業(yè)登陸。面對(duì)如此大好形勢(shì)，國家證監(jiān)會(huì)的官員高調(diào)表示，報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓只是第一步，萬里長征就是要從第一步開始走，未來更多的科技園區(qū)企業(yè)將走進(jìn)三板。

    目前，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)被國家證監(jiān)會(huì)列為２００７年的重點(diǎn)工作之一，而２００６年１月非上市公眾公司對(duì)接三板為我國打造多層次資本市場(chǎng)體系拉開盛大序幕，２００７年多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)就是依托現(xiàn)有的股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，從而建立起統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

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