根據(jù)國務(wù)院的統(tǒng)一部署，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行于２００３年底陸續(xù)開始以財務(wù)重組、戰(zhàn)略引資、境內(nèi)外上市為主要內(nèi)容的綜合改革。由于改革時間表的差異，２００６年四行處于不同的階段，其中，已于去年１０月成功上市的建行主要的任務(wù)是經(jīng)受資本市場的考驗，努力滿足投資者對經(jīng)營業(yè)績的要求；工、中兩行的主要精力放在首次公開發(fā)行（ＩＰＯ）上，希望成功進入境內(nèi)外資本市場；農(nóng)行則在等待股改方案的最終批復(fù)，以確定具體的改制安排。

　　四大國有銀行改革各有側(cè)重

　　建行：年報風(fēng)波發(fā)人深省，市場壓力逐步顯現(xiàn)。建行自２００５年１０月在香港聯(lián)交所成功上市后，股價表現(xiàn)一直良好。但在建行２００５年財務(wù)報告披露后，由于部分關(guān)鍵指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，摩根斯坦利等投行給予了負(fù)面評價，導(dǎo)致建行股價急劇下跌。從建行的年報風(fēng)波中可以看出，資本市場對中國銀行業(yè)不僅滿足于靜態(tài)的ＲＯＥ、ＲＯＡ等盈利指標(biāo)，更偏好于增長故事--不僅是資產(chǎn)和盈利的簡單增長，更重要的是促使盈利增長的業(yè)務(wù)發(fā)展、營運費用下降、信貸成本降低以及戰(zhàn)略投資者合作帶來的盈利前景等。建行的年報風(fēng)波對剛剛走向國際資本市場的國有股份制商業(yè)銀行而言，具有寶貴的借鑒和啟示意義。

　　中行：首家實現(xiàn)兩個市場同時交易。繼財務(wù)重組、戰(zhàn)略引資等任務(wù)陸續(xù)完成后，中行分別于２００６年６月１日、２００６年７月５日在香港聯(lián)交所、大陸Ａ股市場成功掛牌，成為國內(nèi)首家在Ａ股市場與Ｈ股市場同時交易的商業(yè)銀行。中行在改制上市中展示出的人均效率較高、金融服務(wù)全面、國際業(yè)務(wù)領(lǐng)先等諸多亮點，引起了國內(nèi)外投資者的廣泛關(guān)注與熱烈追捧。

　　工行：全球最大ＩＰＯ圓滿成功，引領(lǐng)中國股市新藍籌時代。工行于２００６年１０月２７日在香港和上海兩地同時實現(xiàn)首先公開發(fā)行（ＩＰＯ），成為迄今全球集資額最大、在中國金融史上具有里程碑意義的上市集資項目，創(chuàng)造了多項世界與中國之最。按照１２月２５日工行Ｈ股收盤價３．５２港元和Ａ股收盤價３．２８元對應(yīng)的市值計算，工行成為全球排名第三位的上市銀行，僅次于花旗集團、美國銀行，上市當(dāng)日市值躋身全球大銀行第五位。

　　農(nóng)行：改革方案懸而未決，整體改制或可成行。繼工、中、建三行陸續(xù)完成股改上市任務(wù)后，作為四大國有銀行之一的中國農(nóng)業(yè)銀行的改制方案遲遲沒有得到批復(fù)。近日有消息稱決策部門已原則同意農(nóng)行的整體改制方案，但具體如何運作還要在明年年初召開的中央金融工作會議上討論。如果農(nóng)行整體改制方案獲準(zhǔn)，國家將為此付出９０００億元的改革成本。

　　不同經(jīng)營戰(zhàn)略引領(lǐng)不同發(fā)展路線

　�。玻埃埃赌�，幾大國有銀行經(jīng)營戰(zhàn)略分化趨勢明顯。

　　首先，根據(jù)不同發(fā)展戰(zhàn)略，存貸款增速呈現(xiàn)較大差異。２００６年上半年，工、中、建、交行貸款余額比上年末分別增長５．２％、７．６％、１４．５％和１６．８％，存款增長率分別為６．７％、９．４％、１２．１％和１０．３％（參見表１）。其中，工行在保持存貸款余額第一的同時，增幅在四行中最低，這與工行近年來一直著眼于經(jīng)營結(jié)構(gòu)與經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型、信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及資產(chǎn)質(zhì)量的改善，有意控制信貸規(guī)模的過快增長有關(guān)。建行的存貸款增速明顯高于工行與中行，引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。上市后盈利壓力加大、資本相對過剩及管理層的擴張決心，是推動建行規(guī)模快速增長的主要動因。

　　其次，受貸款增速差異影響，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差距逐漸拉開。其中，工、中兩行由于信貸資產(chǎn)增幅較低，信貸資產(chǎn)占比逐步下降。截至２００６年６月３０日，工、中兩行信貸資產(chǎn)占比均低于５０％，分別占總資產(chǎn)的４９．１％、４６％；同期貸款增速較高的建、交兩行，信貸資產(chǎn)占比則高于５０％，分別達到５４．５％、５６．７％（參見表１）。

　　第三，控貸力度差異顯著，不良貸款余額有增有減。２００４年底至２００６年６月末，建行是工、中、建、交四行中惟一不良貸款余額逐年增加的銀行。２００６年上半年，工、中、交行不良貸款余額分別減少１２３．８７億、２４．３８億和２．８２億元，建行不良貸款余額則增加４２．２７億元，與工、中、交行不良貸款余額逐年減少的態(tài)勢恰成對照（參見表２）。這表明，建行的信貸推動型成長路線仍是一條高成長、高風(fēng)險的發(fā)展路線，其成敗得失需要在未來的經(jīng)濟周期性變動及利率市場化改革進程中接受考驗。

　　２００７："危"、"機"并存

　�。玻埃埃纺�，國有銀行將面臨更為復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境、更為激烈的同業(yè)競爭、更為嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)。在這個"危"、"機"并存的時代，積極推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、努力打造核心競爭力、持續(xù)提升風(fēng)險掌控技術(shù)、創(chuàng)造長期投資價值，將成為國有銀行的中心議題。

　　目前各國有股份制銀行的投資回報水平都較為理想，如何打造可持續(xù)的投資價值，是上市后的國有銀行面臨的最大挑戰(zhàn)。雖然四行都在推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但受外部環(huán)境、政策規(guī)定、技術(shù)人才、管理手段等現(xiàn)實條件的制約，進展并不顯著。隨著凈利差的進一步收窄和貸款增速的放緩，國有銀行投資回報水平的提升，需要以多元化業(yè)務(wù)的快速增長作為依托。制定切實可行的轉(zhuǎn)型計劃與戰(zhàn)略安排，增強投資者對銀行未來經(jīng)營的信心，是已上市的國有銀行必須研究的重要課題。在調(diào)整投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，提高投資資產(chǎn)收益率，大力發(fā)展收費及傭金業(yè)務(wù)，控制存款負(fù)債成本，保持合理的成本收入比，仍然是國有商業(yè)銀行提高損益表現(xiàn)、維系投資者關(guān)系的主要努力方向。

　　在信貸推動型企業(yè)發(fā)展路線及信貸資產(chǎn)為主體的經(jīng)營結(jié)構(gòu)下，銀行的盈利性指標(biāo)對信貸資產(chǎn)收益率高度敏感，高度依賴信貸利差收入的經(jīng)營模式、持續(xù)的信貸資產(chǎn)擴張必然導(dǎo)致銀行整體經(jīng)營風(fēng)險居高不下，在未來的經(jīng)濟周期性波動中保持較高的資產(chǎn)質(zhì)量的壓力日益加大。盡管銀行信貸規(guī)模的擴張伴隨著信貸結(jié)構(gòu)的改善，短期內(nèi)也能為銀行贏得較為出色的盈利指標(biāo)，但整體而言，信貸推動型銀行成長路線仍是一條高風(fēng)險的發(fā)展路線，其成敗得失需要經(jīng)受經(jīng)濟波動與市場條件變動的嚴(yán)峻考驗。銀行發(fā)展路線的選擇需要更為廣闊的視野和對同業(yè)變革的審慎研究，必須兼顧短期收益與長期風(fēng)險，平衡規(guī)模、收益和結(jié)構(gòu)，在不斷優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)、提高風(fēng)險掌控水平的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)穩(wěn)健、可持續(xù)的盈利增長。

　　構(gòu)建完善的公司治理架構(gòu)、硬化市場約束、規(guī)范信息披露、實施全面風(fēng)險管理是國有銀行下一步改革的中心任務(wù)。在公司治理架構(gòu)初步建立的基礎(chǔ)上，國有銀行將通過組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和管理流程的進一步理順，建立高效合規(guī)的決策、運行和監(jiān)督機制，確保利益相關(guān)者獨立運作和有效制衡。在與戰(zhàn)略投資者的合作中，引入先進管理經(jīng)驗，提高內(nèi)控水平。上市后，國有銀行的信息披露任務(wù)大大加重，市場對信息披露的數(shù)量與質(zhì)量均提出了較高要求。

　　隨著我國利率、匯率市場化改革的加速及商業(yè)銀行的境外上市，市場風(fēng)險有可能成為商業(yè)銀行所面臨的最主要的經(jīng)營風(fēng)險。由于缺乏市場化的避險工具，銀行規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險等市場風(fēng)險所能采取的措施有限。商業(yè)銀行必須加大對市場風(fēng)險的研究力度，開發(fā)金融衍生產(chǎn)品，有效防范市場風(fēng)險，減少匯率損失等對利潤的侵蝕。

• · 四大制度支撐村鎮(zhèn)銀行
• · 三大國有上市銀行瞄準(zhǔn)國際化
• · 門檻太高 外資銀行短期內(nèi)難于惠及中國百姓
• · 資本市場開創(chuàng)新局面
• · 零售銀行市場競爭分析
• · 三問“以保費論英雄”潛規(guī)則

• · 中國個人住房貸款質(zhì)量仍保持很好水平
• · 預(yù)計2009年中國IPO融資規(guī)模1520億元
• · 保險資金將獲準(zhǔn)投資信用債券?
• · 中國央行正研究REIT試點
• · 消息稱中國擬設(shè)政府石油穩(wěn)定基金
• · 我國財政收入預(yù)計突破6萬億元

• ·2008年1-7月華東地區(qū)主要經(jīng)濟指
• ·2008年1-6月華東地區(qū)主要經(jīng)濟指
• ·2008年1-5月華東地區(qū)主要經(jīng)濟指
• ·2008年1-4月華東地區(qū)主要經(jīng)濟指
• ·2008年1-3月華東地區(qū)主要經(jīng)濟指
• ·2008年1-2月華東地區(qū)主要經(jīng)濟指