經(jīng)歷了2006年爆發(fā)式的大牛市行情后，在2007年乃至今后數(shù)年更長(zhǎng)時(shí)間里，人們對(duì)股市無(wú)疑有了更多期待：股票能有更高的漲幅，基金能有更多分紅，上市公司治理、市場(chǎng)監(jiān)管更為完善……或許，上述期待都沒(méi)有這一點(diǎn)更激動(dòng)人心：不要太久的將來(lái)，在中國(guó)本土的資本市場(chǎng)，能孕育出中國(guó)自己的世界級(jí)公司。

    如果說(shuō)，06年滬深兩市均超過(guò)130%的漲幅，是多年來(lái)中國(guó)股市與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)脫節(jié)后，在宏觀指標(biāo)上的正�！盎卣{(diào)”與“補(bǔ)償”；那么，我們對(duì)中國(guó)股市孕育世界級(jí)公司的期待，則不能僅看成是簡(jiǎn)單的一句口號(hào)，更是一種理性呼喚。

    在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本市場(chǎng)應(yīng)該是資源配置的主要場(chǎng)所。從宏觀看，股市應(yīng)該是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，二者長(zhǎng)期走勢(shì)應(yīng)基本一致。從微觀上看，投資者“用腳投票”選擇上市公司，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)、效益越好的公司能獲得更多資本的青睞。因此，孕育出世界級(jí)的上市公司，應(yīng)是一個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展成熟的自然結(jié)果。

    主要發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展歷程證明了這一點(diǎn)。這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)或于貧瘠中昂然起飛，或于蕭條中艱難復(fù)蘇，每一次都離不開(kāi)資本市場(chǎng)的大發(fā)展；而資本市場(chǎng)每次大發(fā)展的同時(shí)，一批世界級(jí)公司也嶄露頭角。19世紀(jì)20年代中后期，華爾街股市迎來(lái)了其歷史上第一次大牛市；同一時(shí)期，通過(guò)華爾街籌集巨額資金修建的伊利運(yùn)河，極大促進(jìn)了美國(guó)的西部大開(kāi)發(fā)。日本在上世紀(jì)60、70年代步入經(jīng)濟(jì)發(fā)展“黃金期”，東京交易所也成為全球主要交易所之一。20世紀(jì)90年代下半期，以網(wǎng)絡(luò)為特征的“新經(jīng)濟(jì)”帶領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出二戰(zhàn)后最長(zhǎng)的蕭條期，也得益于當(dāng)時(shí)迅猛發(fā)展的納斯達(dá)克市場(chǎng)的鼎力支持。J.P.摩根、通用電氣、微軟、豐田、索尼等一大批世界級(jí)公司通過(guò)本國(guó)資本市場(chǎng)迅速成長(zhǎng)，并成為本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“領(lǐng)跑者”。

    讓我們高興的是，中國(guó)股市經(jīng)過(guò)了多年改革與發(fā)展，正在從支持國(guó)企改革這一初衷，逐步向資源配置主要場(chǎng)所這一基本價(jià)值回歸，為孕育世界級(jí)公司提供了可能。2006年初，經(jīng)過(guò)大幅度修訂的《證券法》、《公司法》開(kāi)始施行，為解決影響資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性和結(jié)構(gòu)性矛盾掃清了障礙。新法律拓寬了證券市場(chǎng)創(chuàng)新的法律空間，調(diào)整了證券衍生品的范圍，豐富了市場(chǎng)產(chǎn)品；開(kāi)展融資融券交易、開(kāi)發(fā)證券期貨、期權(quán)等交易品種得到了法律的確認(rèn)，拓寬了各類合規(guī)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道等等。特別是股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)為完善資本市場(chǎng)定價(jià)功能創(chuàng)造了條件。更為重要的是，隨著各種非流通股逐步上市流通，并購(gòu)將成為市場(chǎng)主流。而任何一家世界級(jí)公司在其發(fā)展壯大過(guò)程中，都離不開(kāi)資本市場(chǎng)的并購(gòu)。

    資本市場(chǎng)整體發(fā)展與新股上市形成良性互動(dòng)。隨著股改的深入，投資者信心的不斷增強(qiáng)，大量合規(guī)資金源源不斷進(jìn)入股市，市場(chǎng)承接新股的能力得到迅速提升。2006年5月資本市場(chǎng)恢復(fù)暫停了一年多的新股發(fā)行。其中尤為引人注目的是，中國(guó)銀行、中國(guó)人壽等超大藍(lán)籌紛紛“海歸”。上市公司是一國(guó)寶貴的經(jīng)濟(jì)資源，成熟的資本市場(chǎng)會(huì)不斷吸入新的上市公司從而不斷壯大自身；優(yōu)秀上市公司能通過(guò)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展壯大，從而邁向世界級(jí)的公司。

    當(dāng)然，一個(gè)世界級(jí)公司的成長(zhǎng)，并非一朝一夕之事。從中國(guó)資本市場(chǎng)自身改革發(fā)展來(lái)說(shuō)，若要為孕育世界級(jí)公司提供更為堅(jiān)實(shí)、完備的支撐，尚需做出更多努力。從經(jīng)濟(jì)層面看，還需在人才、科技等方面做出更多積累。從更大視野來(lái)看，更需文化、心態(tài)等方面的長(zhǎng)期準(zhǔn)備。但是，作為孕育世界級(jí)公司最重要平臺(tái)的資本市場(chǎng)，已步入正確發(fā)展軌道，只要我們堅(jiān)持走下去，世界級(jí)公司不是遙遠(yuǎn)的夢(mèng)。

    “期待中國(guó)資本市場(chǎng)孕育出世界級(jí)的公司”——06年股市的大漲，只是大聲喊出這句話的直接借口。如果做到了這一點(diǎn)，中國(guó)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展才真正取得了成功，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展取得更高成就的重要標(biāo)志。

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