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印度的珠寶需求下降
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-4-16
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- 中研網(wǎng)訊：
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從07年下半年以來，黃金消費大國印度、中國、土耳其、沙特阿拉伯和俄羅斯通脹率近年來保持在高位，國內(nèi)的通脹因素促使這些國家的黃金投資需求增加。
自07年四季度以來，印度的黃金進(jìn)口量迅速減少，孟買金銀協(xié)會一位高級官員周二表示，世界最大黃金消費國印度2月黃金進(jìn)口量大幅減少至11噸，而去年同期進(jìn)口59噸。
投資需求部分彌補(bǔ)了珠寶需求的疲弱，由農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品價格高企引起的通脹形勢開始在全球蔓延，08年黃金將由于安全避險資產(chǎn)和防通脹工具而受到追捧。
以美元計價的金價和以歐元計價的金價上漲的節(jié)奏不完全一致，對于黃金這種供應(yīng)受限制的商品來說，其價格對標(biāo)價的貨幣敏感性很高，美元的貶值自然抬高了金價。
自從08年開年以來，有關(guān)印度——世界上最大的黃金消費大國的黃金進(jìn)口量不斷減少就一直困擾著看漲的黃金投資者們。確實，在剛剛過去的一年，印度的黃金需求接近800噸，成為名副其實的黃金消費大國，其國內(nèi)居民的黃金消費傾向無疑成為黃金市場的一個重要指標(biāo)。金價創(chuàng)出歷史高點，且波動劇烈，這無疑會挫傷珠寶首飾的消費量；但是除了珠寶需求以外，黃金的需求還有另外一種：投資性需求。
回顧2007年，亞洲的新興市場國家珠寶需求和投資需求增長強(qiáng)勁，成為支撐金價的中堅力量；去年世界黃金消費增速最快的國家當(dāng)中，印度、中國、土耳其、沙特阿拉伯和俄羅斯的黃金消費量都逼近歷史高點（或創(chuàng)出新的黃金需求記錄），除了經(jīng)濟(jì)增長、匯率以及習(xí)俗等原因以外，這些國家的國內(nèi)通脹率近年來保持在高位，這使得俄羅斯和中國07年四季度的黃金需求仍非常強(qiáng)勁，俄羅斯四季度的黃金需求增幅達(dá)到11%。
援引世界黃金協(xié)會2007年報告中所闡述的，中東地區(qū)國家土耳其、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯以及埃及的黃金需求，與其國家的經(jīng)濟(jì)增長、國民的財富收入密切相關(guān)，黃金是財富和地位的象征，這些國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，黃金的需求的可持續(xù)性將延長；而俄羅斯的情況略有不同，俄羅斯國內(nèi)不僅一般居民的黃金投資需求在增加，俄羅斯央行的黃金儲備也在增加，至2007年第四季度，其黃金儲備達(dá)到483.2噸。2007年美元的持續(xù)貶值無疑是促使俄羅斯央行增加黃金儲備的因素之一，實際上，伴隨著美國經(jīng)濟(jì)逐漸衰退，世界經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險也在加大，反映在外匯市場上，各主要貨幣的匯兌比也發(fā)生了巨大的調(diào)整，在“美元”倒下的同時，尚未有“另一個美元”重新?lián)纹饑H貨幣體系，在動蕩和調(diào)整的過程中，黃金作為安全避險資產(chǎn)受到追捧。然而到了第四季度，隨著價格迫近歷史高點，且金價劇烈波動，一些主要黃金珠寶消費大國的進(jìn)口量開始明顯放緩，但這并沒有阻止金價穩(wěn)步上漲的步伐。究其原因，由主要國家金融動蕩引起的世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定性的增大成為支撐金價上漲最大的動力。尤其是美元的貶值，使得黃金作為安全資產(chǎn)受到追捧；實際上，所謂價格，本質(zhì)上是一種比價關(guān)系；以黃金來說，以歐元計價的黃金價格和與美元計價的黃金價格肯定不相同，正如下圖所顯示的，以歐元計價的黃金價格雖然也顯示增長，但其上漲的節(jié)奏與以美元計價的黃金價格迥然不同。這或許從另一種角度來展示了“商品價格的定價”具有某種特性，由于該種商品是以某種貨幣定價，因而這種貨幣本身價值的變化會反映到該商品的名義價格上。這種現(xiàn)象尤其在供給受限、需求相對旺盛的商品身上特別顯著。
因圍繞長期價格的不確定性、物流問題以及金礦的稀缺成為黃金開采的絆腳石.。2001年以來全球黃金產(chǎn)量下滑了6%，預(yù)計目前創(chuàng)紀(jì)錄的金價在未來幾年中料亦無法扭轉(zhuǎn)產(chǎn)量下滑的趨勢。因為，“高昂的金價肯定會鼓勵勘探活動，問題在于找到金礦之后，要花多少時間才能實現(xiàn)金礦投入開采。此外，包括熟練工和基礎(chǔ)設(shè)施短缺、沉重的融資成本、新興市場國家法律約束以及長期價格估測等眾多因素也可能造成新礦開采項目的流產(chǎn)�！�
那么，在2008年主導(dǎo)黃金市場的因素是什么呢？
大宗商品價格持續(xù)上漲和農(nóng)產(chǎn)品不斷創(chuàng)出新高使得全球通脹都在抬頭；新興市場國家的通脹情況尤為嚴(yán)重，1月份中國的居民消費指數(shù)增速達(dá)到7.1%，而歐盟和美國的消費者物價指數(shù)也在3%~5%徘徊，早已超出其1%~2%的目標(biāo)區(qū)間，日本由于勞動生產(chǎn)率最高而漲幅有限，目前仍處于1%以內(nèi)；黃金是防通脹的最佳投資工具，08年以來，發(fā)達(dá)國家的黃金上市基金（ETF）持續(xù)受到追捧，部分彌補(bǔ)了印度等黃金珠寶消費大國的需求疲弱。
總結(jié)來看，從宏觀經(jīng)濟(jì)面來分析，08年世界所有的貨幣政策制定者都必須在通脹和經(jīng)濟(jì)增長之間抉擇，以協(xié)調(diào)主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)周期之間的不一致；但是目前市場（尤其是發(fā)展中國家）對于其治理通脹的決心沒有信心，主要國家在降息，還會有許多國家加息以應(yīng)對通脹嗎？這樣的擔(dān)憂恐怕會貫穿全年，這恐怕也是投資黃金無論在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家受到追捧的原因。從微觀層面來分析，以中國為例，隨著投資渠道的增加拓展了黃金市場的廣度與深度，國內(nèi)的高通脹形勢及高通脹預(yù)期促進(jìn)投資者買入黃金以規(guī)避人民幣“對內(nèi)貶值”的風(fēng)險，較高的投資回報也吸引越來越多的人參與到黃金市場。預(yù)計今后幾年中國的黃金消費將從以往每年200噸左右增加到400噸至500噸，這對國際黃金市場的價格將會產(chǎn)生非常重大的影響。
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