雙域記

　　全球經(jīng)濟(jì)增速2011年可能會(huì)放緩，但會(huì)以更加可持續(xù)的速度增長(zhǎng)。兩個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將再次成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，而面對(duì)快速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家將扮演次要角色。

　　崛起中的亞洲和發(fā)展中世界的部分國(guó)家將跑在三大巨頭——美國(guó)、歐洲和日本——的前面；有人估計(jì)，前者的增長(zhǎng)速度將是后者的4倍。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)增速2011年將為3.2%，比2010年的3.6%有所下降。新興市場(chǎng)2011年的經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到6.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于該組織預(yù)計(jì)的發(fā)達(dá)國(guó)家2.6%的增速。IMF說(shuō)，亞洲大國(guó)中國(guó)和印度有望跑在最前列，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將為9.6%，而印度約為8%。

　　在發(fā)達(dá)世界，美國(guó)2011年的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)比2010年快一點(diǎn)。美國(guó)銀行美林公司預(yù)計(jì)，美國(guó)2011年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速將為2.8%。歐洲和日本雖然盡力想增長(zhǎng)得快一點(diǎn)，但很有可能不會(huì)超過(guò)私營(yíng)部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家所預(yù)計(jì)的1.2%至1.5%的增長(zhǎng)率。

　　然而，亞洲2011年將如何推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許是最令人好奇的問(wèn)題。盡管亞洲國(guó)家利用蓬勃發(fā)展的出口行業(yè)推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，內(nèi)需將在推動(dòng)亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更大的作用。

　　如果真是如此的話，那么亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)將開(kāi)始逐漸“脫鉤”——相對(duì)于完全依賴對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口，亞洲將依靠自身的動(dòng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　通貨膨脹

　　不斷上漲的消費(fèi)物價(jià)或許是亞洲決策者最為關(guān)心的問(wèn)題。2010年11月，中國(guó)的通貨膨脹率達(dá)到5.1%，創(chuàng)3年來(lái)的最高值，同時(shí)新加坡的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲了3.8%。

　　受食品和農(nóng)礦產(chǎn)品價(jià)格的推動(dòng)，加上經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的刺激，亞洲的通貨膨脹率轉(zhuǎn)為強(qiáng)勁上漲，不過(guò)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，2008年出現(xiàn)的急劇上漲不大可能重演。如果不進(jìn)行控制，通貨膨脹可能會(huì)在該地區(qū)的許多國(guó)家引起大規(guī)模的動(dòng)蕩，就像2008年的情況一樣。當(dāng)時(shí)，食品價(jià)格在許多貧窮國(guó)家引發(fā)騷亂。

　　美國(guó)銀行美林公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔡學(xué)敏指出，另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)保持低通脹的局面，這主要是由于他們較低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。他說(shuō)：“通貨膨脹正在脫鉤。非常失衡的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹不斷加劇，而發(fā)達(dá)國(guó)家則是低通脹。”

　　資本流入和第三輪量化寬松

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2010年11月宣布美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松措施，向美國(guó)經(jīng)濟(jì)再注入6000億美元資金后，投機(jī)者便立即開(kāi)始推測(cè)2011年將推出第三輪量化寬松。的確，伯南克并未排除推出進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激措施以扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)的可能性。

　　新加坡發(fā)展銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡本指出，最近的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活力有所恢復(fù)。這應(yīng)當(dāng)會(huì)使另一輪量化寬松失去必要，但即便沒(méi)有第三輪量化寬松，資本在2011年以及日后將繼續(xù)大量融入亞洲�？ū菊f(shuō)，涌入的大部分資本都是結(jié)構(gòu)性的——投資者認(rèn)為，亞洲經(jīng)濟(jì)將迅速增長(zhǎng)，希望能夠從中分一杯羹。

　　貨幣緊張關(guān)系

　　幾乎爆發(fā)為全面貨幣戰(zhàn)的貨幣危機(jī)在2010年或許得以避免，但分析人士預(yù)計(jì)，貨幣緊張關(guān)系將持續(xù)下去。

　　主導(dǎo)著2010年報(bào)紙標(biāo)題的雄辯言辭2011年極有可能會(huì)偃旗息鼓，這主要是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望以更快的速度復(fù)蘇。美國(guó)政局的變化也將產(chǎn)生重要影響。

　　蔡學(xué)敏說(shuō)，就算做出讓步，貿(mào)易緊張關(guān)系和美國(guó)要求人民幣更大幅度升值的壓力仍將持續(xù)至2011年；假如美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇挫折，或者中國(guó)的貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，情況便更是如此。

　　在這場(chǎng)辯論中能夠確定的一點(diǎn)是，亞洲貨幣對(duì)美元的匯率2011年極有可能會(huì)進(jìn)一步上漲，這在一定程度上是為了應(yīng)對(duì)可怕的通貨膨脹，但主要是因?yàn)閬喼薷鲊?guó)央行正在奮力應(yīng)對(duì)的大規(guī)模資本流入。幾家銀行都看好新加坡元、韓元和澳大利亞元等亞太貨幣。

　　農(nóng)礦產(chǎn)品

　　2010年的情況證明，發(fā)光的都是值錢的。隨著投資者尋求遠(yuǎn)離疲軟貨幣和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，黃金價(jià)格2010年屢創(chuàng)新高，突破1400每盎司美元。

　　絕大多數(shù)分析人士和銀行說(shuō)，隨著人們對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂加劇，黃金價(jià)格2011年將再創(chuàng)新高。高盛公司預(yù)計(jì)，金價(jià)2011年可能會(huì)達(dá)到1690美元，2012年將達(dá)到1750美元。

　　同樣地，隨著來(lái)自中國(guó)、印度和經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)的美國(guó)的需求增加，原油價(jià)格有望輕松突破每桶100美元的大關(guān)。其他軟商品，比如蔗糖、玉米和小麥，其價(jià)格也有望上漲。這主要是由于需求增多，也受到了投機(jī)和無(wú)法預(yù)計(jì)的天氣狀況的影響。

　　歐洲債務(wù)危機(jī)

　　歐洲的動(dòng)蕩是或許會(huì)阻礙2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大已知風(fēng)險(xiǎn)。2010年，希臘和愛(ài)爾蘭被巨額債務(wù)壓垮，不得不向鄰國(guó)和IMF尋求援助。這導(dǎo)致一些分析人士預(yù)計(jì)，如果危機(jī)惡化，歐盟將分崩離析。面對(duì)西班牙、意大利和葡萄牙等歐洲其他脆弱國(guó)家的命運(yùn)，投機(jī)者正逐漸變得極其敏感。

　　英國(guó)施羅德銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋德指出，上述國(guó)家主權(quán)債務(wù)的收益差仍然保持在高位，這表明市場(chǎng)仍然懷疑這些處于危險(xiǎn)之中的國(guó)家是否能夠管理好本國(guó)經(jīng)濟(jì)。他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，事實(shí)或許會(huì)證明，對(duì)希臘和愛(ài)爾蘭政府而言，要求他們采取的嚴(yán)厲的財(cái)政緊縮措施或許無(wú)法承受。他說(shuō)：“因此，我們將看到這些國(guó)家宣布調(diào)整債務(wù)的償還計(jì)劃，以便為他們創(chuàng)造出一條可持續(xù)的還債道路。”

　　施羅德銀行指出，無(wú)法排除一旦某個(gè)歐盟成員國(guó)無(wú)力償還債務(wù)，亞洲債券市場(chǎng)也會(huì)受到波及的可能性。摩根士丹利在一份研究報(bào)告中說(shuō)，如果這種擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)，那么風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或許將卷土重來(lái)，信貸市場(chǎng)將收緊。

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