鋼材行業(yè)研究報告-2010年7月鋼材市場走勢預(yù)測_投資策略_分析預(yù)測_鋼材行業(yè)市場調(diào)研

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近期鋼材市場價格受多重因素影響，在維持近半個月的橫盤整理后，先在低位向上攻擊，但受國家取消鋼材出口退稅影響和近期全國暴雨高溫的氣候因素影響，最終選擇向下尋求新的支撐，在六月底七月初短短一周時間內(nèi)，螺紋鋼市場價格下滑近100元/噸，而熱卷等板材類產(chǎn)品下跌近150-250元/噸，整個市場心態(tài)再次悲觀，認(rèn)為市場價格還有大幅下降的空間，在當(dāng)前這個敏感時刻，究竟是相信成本支撐，還是跟隨市場需求跌價拋空庫存呢？

鋼材市場環(huán)境異常復(fù)雜

2008年末以來，中國依靠4萬億投資和天量貸款迅速完成了經(jīng)濟(jì)的“V”型反彈。今年一季度GDP增速甚至達(dá)到了11.9%的高位,不過擔(dān)心也隨之而來,大量的政府投資不可持續(xù)、過度的貨幣信貸刺激增加金融系統(tǒng)風(fēng)險，地方融資平臺的急劇膨脹造成地方財政風(fēng)險,過度投資造成產(chǎn)能過剩，一系列刺激經(jīng)濟(jì)的后遺癥迅速顯現(xiàn)。

實際上從緊的宏觀調(diào)控政策隨之調(diào)整,2009年7月經(jīng)濟(jì)刺激政策開始逐步退出，開始嚴(yán)格限制銀行信貸，整頓地方融資平臺，抑制高耗能產(chǎn)業(yè),調(diào)控房地產(chǎn)市場。7月1日,中國物流與采購聯(lián)合會公布6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月回落1.8個百分點，這已經(jīng)是該指標(biāo)連續(xù)兩個月回落。同時，反映中小企業(yè)采購情況的匯豐PMI也繼續(xù)回落。PMI指數(shù)已持續(xù)16個月保持在50%以上，但最近兩月一改之前波動上升態(tài)勢，呈現(xiàn)連續(xù)回落，顯示當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展回調(diào)。

被認(rèn)為最能真實反映經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的發(fā)電量5月份也環(huán)比回落2.3個百分點，這雖然與國家控制高能耗行業(yè)發(fā)展有一定關(guān)系,但也在一定程度上反映了工業(yè)生產(chǎn)的適度收縮。

從緊效果在宏觀數(shù)據(jù)上也立即顯現(xiàn)，PMI、工業(yè)增加值、用電量、新增貸款都開始顯示，經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入減速周期。經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險之下，宏觀調(diào)控政策的判斷開始躊躇,3月份CPI達(dá)到3.2%的高位后，加息呼聲反而開始減弱，一種判斷基本成為市場一致預(yù)期，“框架不變、動態(tài)優(yōu)化、防止政策疊加帶來的負(fù)面效應(yīng)”，有可能成為宏觀調(diào)控政策的基調(diào)。

而近期國家高層領(lǐng)導(dǎo)短期內(nèi)密集調(diào)研各地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，無疑是政策導(dǎo)向?qū)⑥D(zhuǎn)變的前奏，而作為主要工業(yè)產(chǎn)品的鋼材的價格走勢其實業(yè)可以為作為國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一個先行指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況好，鋼價就保持穩(wěn)定增長，產(chǎn)銷兩旺，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況不好，鋼價就跌跌不休，結(jié)合目前的基本面，這次鋼價再次下跌是有一定道理的。

一方面，希臘危機(jī)引發(fā)了市場對“二次探底”的擔(dān)憂，而近期的一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)又加重了這種擔(dān)憂情緒，在這樣的情況，針對鋼鐵行業(yè)出臺的出口退稅取消成為這次鋼價下跌的導(dǎo)火索，而近期全國的不正常氣候又影響短期需求，一面是利空籠罩，一面是需求萎縮，迫使鋼坯生產(chǎn)廠家短期內(nèi)集中大幅降價，鋼坯的大幅跌價又使得鋼材市場價格的成本支撐開始松動，造成鋼價也跟隨下跌的連鎖效應(yīng)。

中國的鋼市在某種程度上和中國的股市一樣，都是“政策市”，所謂漲也政策，跌也政策，從目前的市場環(huán)境看，宏觀調(diào)控層由于擔(dān)心受全球經(jīng)濟(jì)放緩的牽連，下半年的政策環(huán)境肯定要比上半年寬松，但是由于前期出臺的政策近期逐漸顯效，而產(chǎn)生疊加連鎖效應(yīng)，所以這次的鋼價下跌有有可能是市場所謂的最后一跌。

鋼廠動向?qū)⒊蔀殛P(guān)注焦點

就和筆者前期預(yù)測的一樣，鋼廠不到萬不得已是不會減產(chǎn)的，而且在減產(chǎn)之前一般都會采用諸如拉長檢修期等方法來部分減少資源投放，被動的試探市場的反應(yīng)，如市場形勢好轉(zhuǎn)，立即結(jié)束檢修，加大市場資源投放，如市場行情經(jīng)過檢修減產(chǎn)后鋼材價格還沒有起色，那鋼廠就會進(jìn)入實質(zhì)性減產(chǎn)階段，真正的限產(chǎn)保價就會來臨。鋼廠六月份已經(jīng)進(jìn)入集中檢修減產(chǎn)階段，目前由于鋼材市場價格急速下滑，已經(jīng)開始倒逼原料開始降價，而三季度鋼材生產(chǎn)成本也將動態(tài)下滑，在這樣的市場情況下，鋼廠的動向成為判斷后期市場價格走勢的重要依據(jù)。

根據(jù)鋼坯生產(chǎn)成本計算公式：礦石價格*1.6*1.13+焦炭價格*0.5+600挑費(fèi)，普碳坯成本計算公式=鐵水*1.1+其他費(fèi)用300，煉鐵成本=燒結(jié)礦*1.7+焦炭*0.5+其他費(fèi)用250。

鋼坯生產(chǎn)成本：按鐵礦石最低價1000元/噸計算，一噸鐵水需1.6噸鐵礦石，為1600元；焦炭價格1800元/噸，一噸鐵水消耗500公斤，計900元；加上其它費(fèi)用200元/噸，鐵水的成本為2900元/噸。鐵水轉(zhuǎn)化為鋼水，制造費(fèi)400元/噸，為3300元/噸，另加80元/噸合金材料費(fèi)用，為3380元/噸，軋制螺紋鋼線材等建筑鋼材的低合金鋼坯和普碳方坯之間成本差價基本為100元/噸，由此推算出目前低合金方坯的生產(chǎn)成本為3480元/噸，加上設(shè)備折舊和人員費(fèi)用150元/噸，低合金方坯直接成本為3630元/噸，而市場售價目前在3750元/噸左右，鋼坯生產(chǎn)廠家還有一定的利潤空間，而加上軋制成本后，二級螺紋鋼的生產(chǎn)成本在3720元/噸左右，三級螺紋鋼的生產(chǎn)成本在3800元/噸左右，反觀目前的市場成交價格，已經(jīng)基本貼近鋼廠的生產(chǎn)成本區(qū)域，唯一需要關(guān)注的就是原料的下跌幅度和深度，如鋼坯價格短期內(nèi)不能止跌企穩(wěn)，不排除鋼廠開始?xì)⒌謇韼齑�，加速生產(chǎn)的可能性。

從鋼廠方面了解到的信息看，目前鋼廠已經(jīng)開始集中進(jìn)入檢修，由于預(yù)計后期因為出口退稅取消因素短期內(nèi)出口將受到一定的抑制，而出口資源轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場必然會對目前羸弱的市場再次形成巨大壓力。唯一能減輕出口資源轉(zhuǎn)向?qū)κ袌鲂纬蓧毫Φ木褪且磭H市場接受中國鋼材提價，從目前情況看，由于國際經(jīng)濟(jì)形勢短期內(nèi)還不明朗，需求也不旺盛，消化國內(nèi)出口鋼材提價的能力也不會很強(qiáng)，要么就是國內(nèi)放松前期的調(diào)控政策，適當(dāng)放松銀根，啟動內(nèi)需，依照內(nèi)需的放大來減小出口資源轉(zhuǎn)向?qū)鴥?nèi)市場和鋼材價格的沖擊。從目前的時點看，后一點情況發(fā)生的可能性很大。

鋼廠目前通過降價和檢修等手段無法使鋼材市場止跌企穩(wěn)的話，只有采用限產(chǎn)保價的手法，一方面通過限產(chǎn)保價影響短期原料消費(fèi)，打壓鋼材生產(chǎn)原料價格，另一面控制市場資源投放，影響市場心理預(yù)期，減緩鋼材市場價格下跌速度。根據(jù)各種情況判斷到7月底，鋼廠方面將被迫集中減產(chǎn)，不然造成的虧損程度將無法接受。

七月鋼材走勢大預(yù)測

根據(jù)以上的分析可以得出這樣的結(jié)論：目前的鋼價再次下跌可能是年內(nèi)的一個低點，也可以說可能是最后一跌，國家宏觀調(diào)控可能與時俱進(jìn)，下半年將逐步放松，近期資金的緊張狀況使得銀行貼現(xiàn)率飆升，也影響了主要以大額資金交易為主的鋼材貿(mào)易。

六月下旬其實鋼材市場行情已經(jīng)走穩(wěn)，甚至有推高的趨勢，而由于出口退稅取消的政策受外交因素影響突然公布，直接造成市場悲觀情緒再次抬頭，期貨價格再下臺階，從目前的期貨盤面觀察，隨時可能發(fā)生反彈，而且進(jìn)入七月后，主力合約的移倉也將造成結(jié)構(gòu)性的機(jī)會產(chǎn)生，多01空10成為市場避險的現(xiàn)實選擇。

所以七月鋼材價格走勢可能呈現(xiàn)前低后高的走勢，上半月基本是慣性下跌，下半個月將有一定的反彈，但如果政策面沒有大的變化的話，只能視為技術(shù)性反彈，短期內(nèi)還將保持低位震蕩的走勢，但是板材類品種的價格跌幅已深，再次大幅殺跌的可能性小，在整個市場不知所措的時間或許也是市場機(jī)會來臨之時。

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2010年7月鋼材市場走勢預(yù)測