動力煤價格一季度小幅上漲。受整體經(jīng)濟不景氣導致發(fā)電量同比下降,以及電力企業(yè)堅決不同意簽漲價合同煤的影響,市場在年初時普遍認為動力煤的合同價格應(yīng)和去年持平甚至應(yīng)有所回落,但隨著電煤合同價格談判的推進,我們不難看出雙方博弈的重點已經(jīng)由年初的是否漲價轉(zhuǎn)移到了漲價的幅度上,煤炭企業(yè)在這次談判中基本掌握了主動權(quán)。這一方面由于一季度隨著宏觀經(jīng)濟的轉(zhuǎn)暖,發(fā)電量環(huán)比回升,電力企業(yè)的庫存消耗較快,且五大電力集團采取各種方式向市場進行采購,據(jù)前期調(diào)研了解,電廠煤炭采購價基本與目前市場交易價持平或略低;另一方面則是由于一季度山西以及周邊重要產(chǎn)煤省的中小煤礦至今尚未大幅復產(chǎn),市場供應(yīng)減少,加之大秦線、朔黃線由于鐵路檢修等原因?qū)е抡{(diào)出量減少,秦皇島庫存大幅下降,近期市場并未如預(yù)期的出現(xiàn)“相對過�！�,這對動力煤價格形成了比較強的支持。

　  煉焦煤價格低位徘徊。受到焦炭、冶金行業(yè)不景氣的影響,煉焦煤價格在一季度出現(xiàn)了100元左右的下跌,但截至3月底全國焦煤企業(yè)的龍頭西山煤電并未下調(diào)其掛牌交易價,一方面由于以西山煤電為代表的焦煤生產(chǎn)企業(yè)與各大鋼廠有著比較穩(wěn)定的合同供應(yīng),市場銷售基本穩(wěn)定;另一方面由于山西至少1/3的小煤礦到目前為止復產(chǎn)率極低,復產(chǎn)進度也慢于市場預(yù)期。未來價格走向?qū)⑷�決于下游鋼鐵行業(yè)需求回暖進程和程度。

　  未來煤炭價格將穩(wěn)中有降

　  一季度煤炭談判價格上漲幅度超出預(yù)期的原因是小煤礦復產(chǎn)進程緩慢,政府對煤炭產(chǎn)能控制力超出預(yù)期,加上國內(nèi)經(jīng)濟回暖帶動煤炭市場需求。

　  雖然一季度煤炭價格堅挺表現(xiàn)超預(yù)期,但我們必須注意這種表現(xiàn)是在煤炭行業(yè)整體供給控制能力超出預(yù)期的前提下,隨著二季度供給的陸續(xù)釋放,在目前整體經(jīng)濟仍未明顯回暖跡象的影響下,新產(chǎn)能的釋放或?qū)�會對煤炭價格帶來一定程度的沖擊。

　  部分大型煤炭企業(yè)一季報業(yè)績將超預(yù)期

  　2008年山西至少1/3的小煤礦被關(guān)�；蛳蕻a(chǎn),導致2009年地方政府財政有壓力,為了緩解目前的財政壓力,要求省內(nèi)各大煤炭企業(yè)釋放業(yè)績;同時部分大型煤炭企業(yè)存在融資需求,隨著各大煤炭企業(yè)整合資源進程的加快,部分企業(yè)有向社會募集資金的需要,為了增強市場對其的認可度,這部分企業(yè)有釋放業(yè)績的動力,據(jù)此邏輯,我們判斷2009年1季度部分大型煤炭企業(yè)的盈利狀況可能普遍超出市場原來的預(yù)期。

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