美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授麥金農(nóng)認(rèn)為，一個(gè)相對(duì)固定的人民幣對(duì)美元匯率，對(duì)于保持中國(guó)工資水平的持續(xù)而平穩(wěn)上調(diào)至關(guān)重要。

　　自2000年以來(lái)，在美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中，中國(guó)一直是最大的逆差國(guó)。2008年，美國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目上對(duì)中國(guó)的逆差高達(dá)3085億美元，占美國(guó)該年經(jīng)常項(xiàng)目逆差總額的43.7%。

　　中美貿(mào)易失衡問(wèn)題儼然成為影響中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的一個(gè)重大議題。與此同時(shí)，造成中美貿(mào)易失衡的根本原因是什么、如何解決這個(gè)失衡問(wèn)題，也成為很多美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的焦點(diǎn)和爭(zhēng)論的熱點(diǎn)。

　　從2003年開(kāi)始，一種針對(duì)中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差的看法逐漸在美國(guó)形成并且頗有市場(chǎng)：人民幣匯率被人為地嚴(yán)重低估，從而使中國(guó)產(chǎn)品更有競(jìng)爭(zhēng)力；操控人民幣匯率成為中國(guó)政府保持對(duì)美貿(mào)易順差以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段之一。

　　美國(guó)的著名智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所最近的研究認(rèn)為，人民幣匯率至少被低估20%—40%。美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，克魯格曼的觀點(diǎn)很有代表性。在2010年初發(fā)表于《紐約時(shí)報(bào)》的一篇文章中，克魯格曼公然指責(zé)：中國(guó)的人民幣匯率政策是迄今為止所有主要大國(guó)奉行的外匯政策中最為扭曲的一個(gè)；中國(guó)政府通過(guò)操控人民匯率所獲得的貿(mào)易順差已經(jīng)嚴(yán)重影響了世界其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。他宣稱，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差在2010年預(yù)計(jì)可達(dá)4500億美元，是2003年的10倍。因此，克魯格曼強(qiáng)烈呼吁美國(guó)政府對(duì)中國(guó)采取嚴(yán)厲措施�煴热鐣簳r(shí)對(duì)來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)品加征額外收費(fèi)��，以迫使中國(guó)政府提高人民幣對(duì)美元匯率。

　　與克魯格曼的觀點(diǎn)針鋒相對(duì)的是美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授麥金農(nóng) �烳cKinnon�牭挠^點(diǎn)。作為當(dāng)代金融發(fā)展理論的奠基人，麥金農(nóng)是一位久負(fù)盛名的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)權(quán)威，他的一篇題為“工資上漲：中國(guó)貿(mào)易問(wèn)題的雙贏答案”的文章發(fā)表在2010年7月底的《華爾街日?qǐng)?bào)》上。

　　麥金農(nóng)在文中指出，當(dāng)前發(fā)生在中國(guó)制造業(yè)中心�熤榻�三角洲�牭膭诠せ暮鸵�求加薪的罷工潮都反映了整個(gè)中國(guó)制造業(yè)的工資水平正處在一個(gè)向上調(diào)整的過(guò)程中；而上漲的工資正反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率顯著提高。

　　麥金農(nóng)認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)工資水平的上漲至少帶來(lái)兩個(gè)好處：減少和發(fā)達(dá)國(guó)家工資的差異，從而降低貿(mào)易保護(hù)主義的壓力；增加家庭可支配收入，扭轉(zhuǎn)勞動(dòng)收入在中國(guó)國(guó)民總收入中所占份額不斷下滑的趨勢(shì)，從而刺激中國(guó)的消費(fèi)需求增長(zhǎng)并且減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口拉動(dòng)的依賴。

　　所以，在麥金農(nóng)看來(lái)，中國(guó)制造業(yè)工資水平的上漲可以有效解決中美貿(mào)易失衡問(wèn)題。正是基于這樣一個(gè)觀點(diǎn)，麥金農(nóng)反對(duì)向中國(guó)政府施壓促使人民升值，旗幟鮮明地提出了對(duì)中國(guó)匯率政策的看法：一個(gè)相對(duì)固定的人民幣對(duì)美元匯率，對(duì)于保持中國(guó)工資水平的持續(xù)而平穩(wěn)上調(diào)至關(guān)重要。這其中的道理在于：中國(guó)出口的產(chǎn)品都是以美元計(jì)價(jià)，但勞動(dòng)力的工資以人民幣計(jì)價(jià)。如果人民幣對(duì)美元匯率維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，中國(guó)出口企業(yè)就可以根據(jù)穩(wěn)定的美元匯率，比較準(zhǔn)確地估計(jì)出產(chǎn)品的出口收入和生產(chǎn)成本；從而進(jìn)一步比較準(zhǔn)確地估測(cè)出與勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)幅度基本保持一致的工資增長(zhǎng)幅度。

　　與此相反，如果人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)上浮趨勢(shì)，中國(guó)出口企業(yè)在產(chǎn)品出口收入�熞匀嗣駧庞�(jì)�牅p少的預(yù)期下，就可能不會(huì)有增加工資的意愿。所以，匯率水平的浮動(dòng)會(huì)給中國(guó)出口企業(yè)的工資調(diào)整帶來(lái)更多的不確定因素，使這個(gè)調(diào)整過(guò)程變得更緩慢。麥金農(nóng)以日本為例說(shuō)明穩(wěn)定匯率的重要性。20世紀(jì)50年代到70年初，美元對(duì)日元匯率長(zhǎng)期保持1∶360，這使得日本的出口企業(yè)可以長(zhǎng)期隨勞動(dòng)生產(chǎn)率提高而調(diào)整工資水平。而20世紀(jì)70年初，日本在美國(guó)壓力下調(diào)整匯率，日元升值對(duì)日本出口企業(yè)工資調(diào)整造成很多負(fù)面影響。

　　根據(jù)日本的歷史經(jīng)驗(yàn)，麥金農(nóng)強(qiáng)調(diào)，人民幣貿(mào)然升值還會(huì)引發(fā)大量“熱錢”流入中國(guó)，從而種下金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的禍根。麥金農(nóng)在文章中還批駁了廣泛流行于美國(guó)的所謂“中國(guó)政府操控人民幣匯率以獲得對(duì)外貿(mào)易順差”的論點(diǎn)：他認(rèn)為中美貿(mào)易失衡問(wèn)題不是源于人民幣對(duì)美元的匯率水平，而是源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)特有的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，即巨大的財(cái)政赤字和過(guò)低的個(gè)人儲(chǔ)蓄率。

　　麥金農(nóng)關(guān)于中美貿(mào)易失衡的看法絕非“一家之言”。

　　另一位美國(guó)知名國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)者、現(xiàn)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)研究員的恩格爾�烢ngel�犜�2009年底完成的一項(xiàng)純學(xué)術(shù)論文中認(rèn)為：適當(dāng)?shù)乜刂茀R率水平、減少匯率波動(dòng)，可以更好地發(fā)揮國(guó)際貿(mào)易在全球范圍內(nèi)有效配置資源的作用。

　　著名經(jīng)濟(jì)家波士頓大學(xué)教授勞倫斯·克特里考夫�烲aurence Kotlikoff�� 的研究顯示，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率從上世紀(jì)60年代的13%下降到當(dāng)前的不足1%�？颂乩锟挤蚪淌谡J(rèn)為，美國(guó)巨大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字反映了流入美國(guó)的國(guó)外資本凈值，這些國(guó)外資本大量流入的目的是彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄率過(guò)低給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的投資不足，所以它們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)大有好處；要削減美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字就必須提高美國(guó)的儲(chǔ)蓄率，其中最有效的辦法是削減美國(guó)政府的財(cái)政開(kāi)支。

　　摩根斯坦利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇�烻tephen Roach�犞赋�，美國(guó)不僅和中國(guó)之間存在貿(mào)易失衡，而且還和世界上其他90多個(gè)國(guó)家存在貿(mào)易赤字，所以美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易赤字是個(gè)多邊問(wèn)題；如果美國(guó)不解決當(dāng)前面臨的儲(chǔ)蓄率過(guò)低這個(gè)核心經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，那么提高人民幣對(duì)美元匯率的這種雙邊調(diào)整只會(huì)把中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移成其他國(guó)家對(duì)美貿(mào)易順差。

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