2011年6月數(shù)據(jù)概覽：

　　6月汽車(chē)銷(xiāo)售143.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.4%，結(jié)束連續(xù)兩月負(fù)增長(zhǎng)，累計(jì)同比增速下滑至3.4%。2011年上半年乘用車(chē)表現(xiàn)明顯好于商用車(chē)，細(xì)分車(chē)型中狹義乘用車(chē)（轎車(chē)、SUV、MPV）、輕客累計(jì)增速表現(xiàn)好于行業(yè)平均。

　　2011年6月數(shù)據(jù)詳細(xì)解析：

　　乘用車(chē)：日系車(chē)恢復(fù)帶動(dòng)行業(yè)銷(xiāo)量小幅回升。6月乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.2%，主要?jiǎng)恿κ侨障弟?chē)產(chǎn)銷(xiāo)加速恢復(fù)。結(jié)構(gòu)分化或?qū)⒇灤┤�年，德、美系合資品牌、MPV、SUV銷(xiāo)量表現(xiàn)相對(duì)較好。3季度可能出現(xiàn)量增利不增局面：日系車(chē)3季度產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)后，為完成全年銷(xiāo)量目標(biāo)可能加大降價(jià)促銷(xiāo)力度，行業(yè)層面優(yōu)惠幅度也會(huì)加大，盈利增速可能低于銷(xiāo)量增速。

　　重卡：短期壓力仍較大。6月重卡銷(xiāo)售銷(xiāo)量同比下滑31.9%，下滑幅度較前期進(jìn)一步增大。重卡連續(xù)4個(gè)月銷(xiāo)大于產(chǎn)，廠商層面持續(xù)去庫(kù)存，經(jīng)銷(xiāo)商層面仍有一定壓力。清理公路收費(fèi)、保障房、水利建設(shè)力度加大、超載處罰力度加大等政策證明影響傳導(dǎo)需要時(shí)間，短期重卡壓力仍較大。

　　大中客：穩(wěn)定增長(zhǎng)，出口、公交是亮點(diǎn)。6月大中客銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)3.4%，銷(xiāo)量較前期有所恢復(fù)�？蛙�(chē)出口形勢(shì)持續(xù)向好，有望恢復(fù)至歷史高點(diǎn)，公交客車(chē)受益城市化、老舊公交以舊換新補(bǔ)貼增大等因素，銷(xiāo)量增速相對(duì)較高。預(yù)計(jì)大中客行業(yè)全年穩(wěn)定增長(zhǎng)仍可期。

　　投資策略：

　　維持對(duì)行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)，其中大中客—謹(jǐn)慎推薦、轎車(chē)—中性、重卡—中性。我們認(rèn)為乘用車(chē)6月銷(xiāo)量反彈是日系車(chē)快速恢復(fù)帶來(lái)的短期效應(yīng)，目前尚未有新的實(shí)質(zhì)性利好政策出臺(tái)，行業(yè)基本面無(wú)根本扭轉(zhuǎn)，3季度可能出現(xiàn)量增利不增局面，仍建議配臵銷(xiāo)量增速高、盈利確定的：上海汽車(chē)、華域汽車(chē)、一汽富維；客車(chē)行業(yè)維持看好大中客龍頭宇通客車(chē)、受益城市物流提升的江鈴汽車(chē)；中重卡行業(yè)短期壓力仍較大，靜待行業(yè)銷(xiāo)量觸底反彈。需要強(qiáng)調(diào)，核心零部件企業(yè)濰柴動(dòng)力、天潤(rùn)曲軸壓力相對(duì)較小，而重卡行業(yè)拐點(diǎn)到來(lái)時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整靈活、經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的福田汽車(chē)彈性相對(duì)較大。

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