美聯(lián)儲(chǔ)周三(5月24日)公布的5月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將很快再次加息，并計(jì)劃今年晚些時(shí)候開(kāi)始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。

　　將很快再次加息 今年晚些時(shí)候開(kāi)始縮表

　　據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)官員在本月初的會(huì)議上預(yù)計(jì)，再次加息將很快變得合適。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)有可能于6月加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)還就縮減其4.5萬(wàn)億美元資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)成共識(shí)，預(yù)計(jì)于今年晚些時(shí)候開(kāi)啟縮表。美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃逐步允許債券到期，而不再進(jìn)行重新投資。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有的美聯(lián)儲(chǔ)官員都贊成2017年開(kāi)始縮表。關(guān)于縮表，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃到時(shí)公布每個(gè)月不再投資規(guī)模的上限。該上限將每三個(gè)月上調(diào)一次。

　　經(jīng)濟(jì)低迷是暫時(shí)的 年內(nèi)再加息兩次計(jì)劃不變

　　雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度增長(zhǎng)緩慢，但美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎傾向于堅(jiān)持自己的計(jì)劃。會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為，這種放緩是暫時(shí)性的。此外，有些官員對(duì)最近通脹的疲軟表示擔(dān)憂(yōu)，但這不足以讓他們放棄今年再兩次加息的計(jì)劃。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示：“大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，如果之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合他們的期望，那么FOMC委員會(huì)很快就會(huì)采取進(jìn)一步的措施，來(lái)退出寬松政策。”

　　下一次FOMC會(huì)議將在6月13日至14日舉行，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)屆時(shí)將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。

　　根據(jù)CME集團(tuán)的數(shù)據(jù)，在周三發(fā)布5月會(huì)議紀(jì)要之前，期貨市場(chǎng)的交易員預(yù)計(jì)，6月美聯(lián)儲(chǔ)有83%的概率加息。而今日公布的會(huì)議紀(jì)要可能進(jìn)一步提高交易員的期望。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員在5月2-3日的會(huì)議上維持基準(zhǔn)短期利率不變，在0.75%至1%之間。近來(lái)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勁，今年可以再加息兩次。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示：“盡管數(shù)據(jù)顯示，第一季度的總支出比預(yù)期要弱，但他們認(rèn)為這種放緩可能是暫時(shí)的。”官員們預(yù)計(jì)，隨著未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)、家庭收入和財(cái)富上升以及消費(fèi)者信心走強(qiáng)，支出將有所加大?！芭c會(huì)者表示，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)的前景的中期評(píng)估沒(méi)有較3月會(huì)議時(shí)發(fā)生大的改變?！?/p>

　　通脹低迷 引發(fā)部分官員擔(dān)憂(yōu)

　　近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)通脹搖擺不定，這令一些官員感到焦慮。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)(個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù))2月短暫超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但3月下滑幅度超過(guò)預(yù)期，降至1.8%。

　　而勞工部公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)則在4月下跌。剔除食品和能源的核心通脹在4月同比上漲了1.9%，為2015年10月以來(lái)首次跌破2%。

　　分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此前的討論顯示6月和9月依然有很大概率會(huì)加息，但對(duì)縮表的執(zhí)行細(xì)節(jié)接近具體反映了美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)比預(yù)期提前宣布縮表。

　　高盛分析師Jan Hatzius指出，5月FOMC會(huì)議紀(jì)要淡化了疲軟的第一季度GDP數(shù)據(jù)和3月通脹數(shù)據(jù)，稱(chēng)之為“可能是臨時(shí)性的”，而大多數(shù)票委判斷，如果接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)信息繼續(xù)符合他們的預(yù)期，則FOMC再度加息將很快變得合適。而針對(duì)紀(jì)要提及的“FOMC委員判斷等待更多證據(jù)顯示最近經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩只是暫時(shí)性的做法是審慎的”一說(shuō)，高盛認(rèn)為考慮到當(dāng)前數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到的水平，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)?shù)汀?/p>

　　他還指出，值得注意的是，一些委員指出當(dāng)前一些條件可能令更快加息變得合理，例如失業(yè)率降速超過(guò)預(yù)期，薪資增速加快，以及高度刺激性的財(cái)政政策變化。這些評(píng)論可能有些過(guò)時(shí)了，考慮到最近幾周對(duì)財(cái)政刺激的預(yù)期已經(jīng)遭到破壞了。另一方面，也有人指出應(yīng)該采取更為漸進(jìn)的收緊速度，尤其是通脹對(duì)更低失業(yè)率并不敏感。

　　此外，新會(huì)議紀(jì)要包括了關(guān)于退出再投資最終流程的新信息。

　　高盛總結(jié)稱(chēng)：

　　“有80%的概率在6月會(huì)議上會(huì)加息，且預(yù)期9月會(huì)再加息一次，然后在12月份宣布資產(chǎn)負(fù)債表正?；５?，我們現(xiàn)在看到宣布縮表的時(shí)間有可能提前到9月的會(huì)議上面?！?/p>

　　花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst也認(rèn)為，“執(zhí)行細(xì)節(jié)接近具體化顯示FOMC可能準(zhǔn)備好要比預(yù)期更早宣布縮表。相對(duì)于我們估計(jì)12月宣布縮表的預(yù)期，9月可能會(huì)發(fā)布縮表聲明的風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)了?！被ㄆ煺J(rèn)為5月紀(jì)要在縮表的討論上偏于中立。

　　此外，花旗還認(rèn)為FOMC紀(jì)要對(duì)一季度GDP疲軟數(shù)據(jù)的判斷是“臨時(shí)性的”，這符合花旗對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期。該行指出：

　　“1)大多數(shù)委員認(rèn)為最近疲軟的通脹數(shù)據(jù)主要反映的是臨時(shí)性因素，而少數(shù)擔(dān)心通脹目標(biāo)的進(jìn)展已經(jīng)放緩了。

　　2)少數(shù)委員繼續(xù)預(yù)期失業(yè)率會(huì)嚴(yán)重低調(diào)，有一些委員指出了未來(lái)需要更快收緊寬松的可能性，考慮到可能會(huì)出現(xiàn)失業(yè)率進(jìn)一步大幅下降，或薪資會(huì)超預(yù)期快速上漲，或者政府會(huì)執(zhí)行財(cái)政刺激政策?！?/p>

　　花旗重申此前的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在6月和9月加息，12月宣布縮表，只不過(guò)提前到9月宣布縮表的可能性加大了。