?? 　日前，據(jù)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站提前披露，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司(下稱(chēng)“拉夏貝爾”)在5月25日?qǐng)?bào)送了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)。這已經(jīng)是2012年，拉夏貝爾排隊(duì)沖刺IPO，其間經(jīng)歷IPO第8次“關(guān)閘”，最終于2013年折戟A股。2014年底，拉夏貝爾登陸港交所。然而，由于在港交所認(rèn)購(gòu)遇冷，募資情況不如預(yù)期，拉夏貝爾又打起了回歸A股的念頭。2015年11月，拉夏貝爾擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)5477萬(wàn)股，總募資16.4億元的招股書(shū)被證監(jiān)會(huì)公開(kāi)，最終無(wú)下文。而這次招股書(shū)的預(yù)披露，是拉夏貝爾在6年內(nèi)第三次向A股市場(chǎng)IPO發(fā)起沖擊。招股書(shū)顯示，拉夏貝爾擬發(fā)行不超過(guò)54767.16萬(wàn)股，合計(jì)募資約16.4億元。募集資金將主要用于零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展建設(shè)項(xiàng)目和新零售信息系統(tǒng)項(xiàng)目。此次回歸，其意欲募集的資金90%依然是用于擴(kuò)張零售網(wǎng)絡(luò)，與前三次募集資金用途一致。在2014、2015和2016年度，拉夏貝爾的營(yíng)業(yè)收入分別為62.09億元、74.39億元和85.5億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5.03億元、6.15億元和5.32億元。

　　有分析人士認(rèn)為，相對(duì)港股而言，A股市場(chǎng)的高估值誘惑，可能是吸引像拉夏貝爾等H股回歸的重要內(nèi)因。此外，在A股掛牌，今后也可以能以更高的價(jià)格減持套現(xiàn)股份，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利益的最大化。主要業(yè)務(wù)拉夏貝爾服飾股份有限公司成立于2001年，定位于中高端女裝市場(chǎng)，旗下?lián)碛蠰a Chapelle、Puella、Candie"s、7.Modifier、La Babité、Vougeek和POTE等10個(gè)品牌，其中La Chapelle為主打。截至2016年12月31日，拉夏貝爾服飾股份有限公司共有16家全資子公司、11家控股子公司和6家參股子公司?？偣炯捌渥庸鞠略O(shè)1501家分公司，主要用于在各地租賃門(mén)店，開(kāi)展專(zhuān)賣(mài)店的經(jīng)營(yíng)。其股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

　　拉夏貝爾旗下各品牌及其品牌定位如下：

　　在拉夏貝爾旗下各品牌中，收入占比較大的幾個(gè)品牌如La Chapelle、Puella、7m和La Babite的毛利率保持相對(duì)平穩(wěn)。而在2016年，該等品牌的毛利率略有下降。一方面受消費(fèi)市場(chǎng)疲軟的影響，各品牌產(chǎn)品的促銷(xiāo)力度略有提高;另一方面，該等品牌的線(xiàn)上銷(xiāo)售規(guī)模在2016年度進(jìn)一步擴(kuò)大，為滿(mǎn)足線(xiàn)上購(gòu)物注重性?xún)r(jià)比的消費(fèi)特征并為快速搶占線(xiàn)上市場(chǎng)份額，產(chǎn)品的線(xiàn)上銷(xiāo)售折扣會(huì)有所提高。童裝品牌La Chapelle Kids因處于培育階段，毛利率隨著品牌的發(fā)展亦會(huì)逐步提高至其他品牌的平均水平。同時(shí)，在拉夏貝爾2015年新并入和創(chuàng)立的品牌中，子公司杭州黯涉的OTHERMIX和OTHERCRAZY品牌因定位強(qiáng)調(diào)性?xún)r(jià)比的電商品牌而具有相對(duì)較低的毛利率;UlifeStyle是2015年推出的大眾快時(shí)尚品牌，在2015年由于以銷(xiāo)售當(dāng)年貨品為主，因而具有相對(duì)較高的毛利率，在2016年隨著銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大以及往季貨品的留存綜合毛利率亦有所下降;MARL ECKO是拉夏貝爾在2015年下半年推出的時(shí)尚男裝品牌，由于在2015年的銷(xiāo)售規(guī)模較小，2016年仍以銷(xiāo)售當(dāng)年款產(chǎn)品為主，故保持了相對(duì)較高的毛利率。子公司杰克沃克旗下的JACKWALK品牌在2015年以加盟模式為主，具有相對(duì)較低的銷(xiāo)售毛利率，后在2016年隨著產(chǎn)品的升級(jí)調(diào)整以及舊款產(chǎn)品的促銷(xiāo)處理，品牌毛利率出現(xiàn)暫時(shí)性下降;接下來(lái)會(huì)逐步完成調(diào)整，品牌毛利率有望實(shí)現(xiàn)明顯提升。

　　在定價(jià)策略上，拉夏貝爾女裝品牌的吊牌價(jià)成本倍數(shù)通常在6-7倍之間，平均零售單價(jià)介于200元與300元之間，平均零售單價(jià)介于200元與300元之間。OTHERMIX/OTHERCRAZY是純線(xiàn)上品牌，定價(jià)、售價(jià)均較低。UlifeStyle為高性?xún)r(jià)比、快時(shí)尚品牌，其售價(jià)與其他女裝品牌接近而吊牌價(jià)成本倍數(shù)偏低;2015年品牌首次推出并銷(xiāo)售秋冬新款，因此平均零售價(jià)較高。Siastella為公司2016年推出、定位輕奢風(fēng)格的女裝，其單件零售價(jià)較高。Vougeek/POTE是拉夏貝爾的高性?xún)r(jià)比男裝品牌，其單件售價(jià)與主要女裝品牌接近而吊牌價(jià)成本倍數(shù)偏低。MARC ECKO定位高端男裝，其定價(jià)、售價(jià)均較高，2015年由于品牌首次推出，其單價(jià)零售價(jià)相對(duì)較高。男裝品牌JACK WALK及童裝品牌La Chapelle Kids處于品牌調(diào)整階段，報(bào)告期內(nèi)其定價(jià)和售價(jià)存在一定波動(dòng)。