美圖秀秀想必大家都不陌生。這家以美顏軟件起家的公司，于2016年12月15日在香港主板掛牌上市，發(fā)行價(jià)8.5港元。上市后股票一路飆升，一度沖向23.05港元，市值逼近1000億港元。

然而，隨著第一個(gè)解禁日的到來，美圖股市暴跌，市值縮水不足380億港元。有網(wǎng)友調(diào)侃美圖公司為：“教姑娘們?cè)趺磒圖，教男人們?cè)趺闯垂??！?/p>

軟件收益不夠，硬件來湊

在軟件已經(jīng)日趨成熟的情況下，收益變現(xiàn)卻成了“大麻煩”，美圖決定發(fā)展其硬件業(yè)務(wù)。

自2008年成立以來，這家靠“做女人生意”的公司一直在尋求改變。從最開始的P圖軟件，到后來大火的直播、短視頻功能都做過嘗試。

直到2013年，美圖才真正的開始有了變化--推出了一款專為女性自拍設(shè)計(jì)的美圖手機(jī)。公司營(yíng)業(yè)收入從2013年的8590萬元，增長(zhǎng)5倍至2014年的4.88億元，2015年再增長(zhǎng)50%達(dá)到7.42億元，2016年再次翻倍達(dá)到15.79億元。

美圖2016年財(cái)報(bào)顯示，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他收入為1.05億元，同比增長(zhǎng)40.1%，智能硬件收入14.74億元，同比增長(zhǎng)120.99%，總營(yíng)收15.79億元。這樣看來，智能手機(jī)的銷售是公司的主要收入來源，占比高達(dá)九成。

因此，美圖從軟件市場(chǎng)轉(zhuǎn)變到硬件市場(chǎng)的策略還是小有成效的。

開拓變現(xiàn)之路

美圖如今面對(duì)的還是那個(gè)老問題：流量如何變現(xiàn)。光靠手機(jī)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

互聯(lián)網(wǎng)分析師唐欣表示：“美圖產(chǎn)品的工具屬性很強(qiáng)，與同類產(chǎn)品差異性不大，也不敢貿(mào)然影響用戶體驗(yàn)來變現(xiàn)?！缊D’這個(gè)概念支撐了公司，同時(shí)也限制了發(fā)展?！痹诿缊D手機(jī)除了自拍沒有其他亮點(diǎn)功能之余，許多手機(jī)廠商已經(jīng)開始大幅優(yōu)化前置攝像頭，無疑成了美圖公司變現(xiàn)之路的絆腳石。

招股書中提出，公司打算通過多種途徑多元化拓展收益來源，例如擴(kuò)大在線廣告、直播及手游業(yè)務(wù)，以及發(fā)掘電商等其他變現(xiàn)機(jī)會(huì)。

去年6月14日，美圖旗下視頻直播平臺(tái)--美拍發(fā)布5.0版，推出了道具功能。通過充值獲得虛擬道具打賞主播是目前直播平臺(tái)的主要營(yíng)收方式，根據(jù)年報(bào)顯示，美拍上銷售虛擬道具產(chǎn)生的充值總金額，從2016年上半年的130萬元大幅增加到下半年的4430萬元，增幅超過32倍。

除了直播平臺(tái)，蔡文勝早在上市儀式中就表示還將重點(diǎn)拓展電商業(yè)務(wù)?！拔覀?017年上半年會(huì)推出電商平臺(tái)，已經(jīng)有超過200多個(gè)品牌跟我們進(jìn)行合作。接下來3至5年內(nèi)時(shí)，電商將是美圖最重要變現(xiàn)方式?！泵缊DCFO顏勁良說到。今年三月，美圖推出電商平臺(tái)“美鋪”，專注于推出服飾、化妝品、護(hù)膚品等商品，通過網(wǎng)絡(luò)紅人與時(shí)尚達(dá)人的影響力帶動(dòng)用戶的消費(fèi)，用戶可以通過網(wǎng)紅的圖像視頻中找到自己喜愛的風(fēng)格，并直接購(gòu)買，實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。

美圖P不出完美K線

雖然美圖公司以P圖聞名，但K線走勢(shì)卻不能靠P。2016年底，美圖公司在香港上市，成為繼騰訊之后港股最大的互聯(lián)網(wǎng)IPO，一度引起市場(chǎng)輿論的密切關(guān)注。雖然擁有眾多用戶和流量規(guī)模，但公司業(yè)績(jī)并不理想。

數(shù)據(jù)顯示，2013年至2016年間，美圖累計(jì)虧損分別為8030萬元、19億元、41億元、63億元人民幣，連年巨虧。很大程度上是因?yàn)槊缊D的天然屬性——工具類產(chǎn)品。

一位基金公司研究人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司的變現(xiàn)是對(duì)用戶時(shí)間的爭(zhēng)奪，這使得美圖旗下產(chǎn)品雖坐擁巨大流量卻未能盈利。

作為第一家虧損卻成功在香港上市的企業(yè)，美圖的股市之旅顯得有些忐忑。今年3月6日，美圖被納入港股通成分股，開啟11連漲模式，董事長(zhǎng)蔡文勝還在朋友圈里分享喜悅，喝彩自家股票。好景不過半月，便收盤跌11.22%，市值僅剩361億港元。

6月15日是美圖上市滿半年，首個(gè)解禁大考已拉開帷幕。最早的PE，VC機(jī)構(gòu)占美圖公司總股本的約40%，均已到解禁期，減持幾乎是必然。在首場(chǎng)“考試”中，股價(jià)一度跌破發(fā)行價(jià)，最低為8.3港元。

從全天交易數(shù)據(jù)來看，瑞士信貸凈賣出美圖公司1.24億港元，金額最多;其次，中國(guó)國(guó)金、Merrill、招商證券、巴黎證券、摩根大通、核聚證券、花旗亞洲賣出千萬港元。