天弘基金面臨權(quán)益類產(chǎn)品短板問題

• 2017年7月27日 ZhangHongYuan來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 518 28
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余額寶的崛起讓天弘基金一夜之間成為基金界的“網(wǎng)紅”，然而在榮升規(guī)模老大的光彩背后，天弘基金卻不得不面對權(quán)益類產(chǎn)品的短板問題。

　　月初，天弘基金公告旗下的混合基金天弘鑫動力，因資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)三個季度持續(xù)低于5000萬而將被迫轉(zhuǎn)型，這已是該基金第二次轉(zhuǎn)型。除此之外，天弘還有三只基金也在等待轉(zhuǎn)型審批的路上，這和其截至今年年中擁有1.5萬億管理規(guī)模的盛況顯得格格不入。綜合來看，其權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模下滑與該公司投研水平較弱、業(yè)績不盡人意有很大關(guān)系。

　　業(yè)績不景氣 天弘鑫動力二次轉(zhuǎn)型

　　近日，天弘基金發(fā)布公告稱，基金管理人決定召開天弘鑫動力靈活配置混合基金的基金份額持有人大會，審議《關(guān)于天弘鑫動力靈活配置混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型有關(guān)事項的議案》。

　　在上述轉(zhuǎn)型議案中，天弘基金稱，鑒于天弘鑫動力靈活配置混合基金市場需求的變化，為提高產(chǎn)品的市場競爭力，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》等規(guī)定，經(jīng)基金管理人與基金托管人協(xié)商一致，提議召開本基金的基金份額持有人大會，對本基金實(shí)施轉(zhuǎn)型。

　　據(jù)中國經(jīng)營報報道，鑫動力基金將由混合型基金轉(zhuǎn)型為股票型基金，基金名稱由“天弘鑫動力靈活配置混合基金”更名為“天弘文化新興產(chǎn)業(yè)股票基金”。該基金主要投資于文化新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)上市公司，通過精選個股和風(fēng)險控制，力求為基金份額持有人獲取超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益，股票投資占基金資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%。

　　名為“鑒于市場需求的變化”，但實(shí)則卻是基金規(guī)模持續(xù)縮水的尷尬。根據(jù)記者了解，天弘鑫動力從2016年第三季末至今的數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)凈值已經(jīng)連續(xù)三個季度低于5000萬的規(guī)模紅線，具體分別為4618.9萬元、4753.2萬元、3972.4萬元，也就是說，其已正式步入“迷你基金”之列。而據(jù)《公募基金運(yùn)行管理辦法》，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)60個工作日低于5000萬元，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。

　　雖說基金轉(zhuǎn)型如今已不是什么新鮮事，但同一只基金連續(xù)轉(zhuǎn)型卻也并不多見。早在2015年4月22日，天弘深證成份指數(shù)基金就召開持有人大會，轉(zhuǎn)型為天弘鑫動力靈活配置混合基金。當(dāng)年6月30日的報告顯示，其資產(chǎn)凈值為79.07億元，然而僅過了一個季度，資產(chǎn)凈值就變成了9.53億元，到2015年底時繼續(xù)縮水至2.15億元，而從2016年6月30日后，就頻繁跌破5000萬紅線。至此可以得出結(jié)論，第一次轉(zhuǎn)型已然失敗，究其原因，與業(yè)績差勁密不可分。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，天弘鑫動力今年以來表現(xiàn)較差，收益率僅為0.27%，同類排名1078/1368;截至7月25日收盤，該基金近一年收益率-0.27%，大幅跑輸3.07%的同類均值，同類排名也僅為1085/1570，處于一般的狀態(tài)。針對近一年的不良表現(xiàn)，天弘基金解釋稱，“最近一年，受市場低迷等因素影響，凈值出現(xiàn)了一定的回撤。由于該產(chǎn)品正醞釀轉(zhuǎn)型，目前主要采取保守的操作策略，確保產(chǎn)品流動性;待轉(zhuǎn)型成功后，新基金經(jīng)理將根據(jù)合同約定，積極調(diào)整投資策略，努力為持有人爭取收益。”

　　從基金經(jīng)理方面看，2015年6月份至今，天弘鑫動力的基金經(jīng)理配置從“二管一”晉升到了“三管一”。2015年6月12日到2016年3月17日由錢文成和姜曉麗二人管理，279天的任職回報為1.49%。2016年3月18日至今，管理團(tuán)隊中又增加了王林，但三人在管理1年又129天后的任職回報依然為1.47%，這多了一個人的益處，實(shí)在看不出來。據(jù)悉，目前天弘鑫動力還處于投票期，到底能否轉(zhuǎn)型成功還要看基金持有人的態(tài)度。

　　旗下指基批量轉(zhuǎn)型 實(shí)為“逃避”規(guī)?！按罂肌?/strong>

　　事實(shí)上，截至2017年7月7日，天弘基金還有另外三只基金正在轉(zhuǎn)型審核中，分別為“中證全指房地產(chǎn)指數(shù)型發(fā)起式基金”擬轉(zhuǎn)型為“量化驅(qū)動股票型”、“中證大宗商品股票指數(shù)型發(fā)起式基金” 擬轉(zhuǎn)型為“醫(yī)療健康混合型”、“中證全指運(yùn)輸指數(shù)型發(fā)起式基金”擬轉(zhuǎn)型為“中證紅利低波動100指數(shù)基金”。上述三只基金均為迷你分級基金，2017年一季報顯示，截至一季度末，三只基金目前規(guī)模分別為2000萬元、1800萬元、4000萬元。

　　而為何近期天弘旗下的迷你基金如此大規(guī)模進(jìn)行轉(zhuǎn)型呢?答案是規(guī)避監(jiān)管紅線。

　　按照規(guī)定，發(fā)起式基金在成立滿3年時，需要滿足2億元規(guī)模才能繼續(xù)運(yùn)作，目前天弘旗下不少指數(shù)基金仍無法滿足要求，而一年內(nèi)這些產(chǎn)品即將陸續(xù)迎來發(fā)起式基金的3年“大考”。

　　以上述三只正在審核轉(zhuǎn)型的基金為例，它們的成立日期均為2015年6月30日，是天弘基金旗下被動指數(shù)型股票基金中，資產(chǎn)管理規(guī)模最小和成立日期最早的三只產(chǎn)品。

　　如果從業(yè)績上看，截至7月24日收盤，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)型發(fā)起式基金的A、C份額成立以來的累計凈值虧損超過22%;中證大宗商品股票指數(shù)型發(fā)起式基金的A、C份額成立以來的累計凈值虧損超過18%;中證全指運(yùn)輸指數(shù)型發(fā)起式基金的A、C份額成立以來的累計凈值虧損超過32%。

　　資料顯示，這三只基金的基金經(jīng)理同為張子法，其2007年12月-2013年11月在華夏基金管理有限公司任金融工程師量化研究員;2014年3月至今先后擔(dān)任天弘基金管理有限公司高級數(shù)據(jù)工程師、投資經(jīng)理助理、基金經(jīng)理助理，目前其管理的基金全部為股票指數(shù)型產(chǎn)品。

　　針對部分指數(shù)基金規(guī)模不佳的現(xiàn)狀，張子法也坦言，由于基金成立時機(jī)正是牛市“掉頭直下”之時，且投資者風(fēng)險偏好不斷下降，故而指數(shù)型基金規(guī)模難以增長。而為了應(yīng)對即將到來的3年期發(fā)起式基金“大考”，天弘基金也做了充分的準(zhǔn)備，其中轉(zhuǎn)型為主動管理基金是重要的方法之一。

　　另外還有不斷優(yōu)化天弘系列指數(shù)基金的構(gòu)成，豐富和拓展基金的策略和交易方式，增加產(chǎn)品的收益增強(qiáng)策略，提高持有人的體驗;深耕互聯(lián)網(wǎng)用戶的同時，努力拓展機(jī)構(gòu)客戶;充分發(fā)揮天弘系列指數(shù)基金覆蓋廣、低費(fèi)率的優(yōu)勢，讓它們成為智能投資、策略基金、FOF等產(chǎn)品的底層資產(chǎn)。

　　主動管理型產(chǎn)品仍是天弘短板

　　眾所周知，2013年6月，余額寶的推出成就了如今的天弘，在互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮下，天弘的規(guī)模開始持續(xù)大增。根據(jù)財匯數(shù)據(jù)，2013年上半年，天弘規(guī)模僅為136億元，至2013年年末，這一數(shù)值已達(dá)1963億元，半年之內(nèi)增長超過10倍，規(guī)模越居第二位。2014年年末，天弘以5906億元的規(guī)模超過華夏基金，成為最大公募基金公司。2015年，其規(guī)模繼續(xù)增長，于年末以6434億元穩(wěn)居第一位，2016年繼續(xù)上升到8450億元。而截至今年年中，天弘基金的管理規(guī)模更是達(dá)到了1.5萬億。

　　余額寶帶給天弘的并不僅僅是規(guī)模而已。財匯數(shù)據(jù)顯示，2015年天弘基金的凈利潤為11.25億元，這一數(shù)值與排名第一華夏的14.13億元并沒有太大差距。而2014年和2013年，天弘凈利潤分別只有6.32億元和1.09億元。然而尷尬的是，規(guī)模第一、利潤可觀的天弘并沒有真正在普通投資者中打響品牌，最終原因還在權(quán)益類產(chǎn)品上。因為在基民眼里，“炒股的基金”才是真正的基金。

　　拋開被動指數(shù)型基金不說，天弘基金旗下目前共有18只主動管理的偏股混合型基金，以今年以來截止到7月24日收盤看，在有可比數(shù)據(jù)的15只基金中，9只的凈值回報都跑輸同類均值。其中天弘鑫動力是最差的，今年以來單位凈值僅增長了0.27%。

　　其實(shí)，天弘在加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)基因的同時，其投研短板也一直被業(yè)內(nèi)所詬病。2011年5月，郭樹強(qiáng)從華夏總助一職離任，同年8月31日出任天弘基金總經(jīng)理。當(dāng)時業(yè)內(nèi)對其重塑天弘的投研還抱有很大期待，包括引進(jìn)一些優(yōu)秀基金經(jīng)理，把權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績做強(qiáng)。但是，后來看成效也并不明顯。有業(yè)內(nèi)人士表示，天弘基金的規(guī)模雖大，但其中貨幣基金占據(jù)了九成以上，真正的權(quán)益類產(chǎn)品，無論是規(guī)模和業(yè)績上，都與“第一大基金公司”的名號相差甚遠(yuǎn)。