IPO前夕大變身 “刀削面”公司變?yōu)楦皇靠倒I(yè)互聯(lián)網(wǎng)

• 2018年2月27日 ZhouXun來源：網(wǎng)易財經(jīng) 560 31
• 繁體

• 

  2018-2023年智能制造信息系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。智能制造信息系統(tǒng)集成行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是...

主營業(yè)務(wù)致力于多工業(yè)機器人的福匠科技，在2017年7月更名為富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司。

以“刀削面機器人”成名的福匠科技，在2017年完成了一系列優(yōu)雅變身：除了更改為一個洋氣的名字“富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”外，2018年春節(jié)前，還開始沖刺A股。隨后不到半個月的時間， “富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”遞交的招股說明書，在2月22日這一天一步跨到了證券交易所正常上市流程里的預(yù)披露階段，這一邁步比其他擬上市公司足足快了1-2年。

主營業(yè)務(wù)致力于多工業(yè)機器人的福匠科技，在2017年7月更名為富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司(下稱“富士康股份”)，并隨后整合重組了富士康科技集團(富士康在大陸所有業(yè)務(wù)的集團泛稱)在大陸的其他業(yè)務(wù)，變身為一家依托工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智能制造和科技服務(wù)解決方案供應(yīng)商。

招股書亦披露，富士康股份是全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機器人專業(yè)設(shè)計制造服務(wù)商。

有別與公眾熟知的富士康代加工業(yè)務(wù)，富士康股份的主要業(yè)務(wù)定位的是新形態(tài)電子設(shè)備產(chǎn)品智能制造業(yè)務(wù)，這是近兩年來大陸產(chǎn)業(yè)政策頻頻提出的發(fā)展方向。

踩著國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的步伐，中概股Qihoo360逆勢回A，2017年11月注入網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)后成功借殼上市，創(chuàng)造令人咂舌的資本財富神話。祭出“智能制造”業(yè)務(wù)的富士康，其龐大的產(chǎn)業(yè)版圖、上百億的凈利潤規(guī)模、全球知名度以及與國家產(chǎn)業(yè)政策的貼合、飛速的上市進程，被市場解讀為一個在中國A股市場上可以碾壓90%公司的巨無霸即將誕生。

網(wǎng)易清流工作室發(fā)現(xiàn)，在富士康上市籌劃前夕，集中進行了一場大規(guī)模的增資擴股計劃，雖然33位股東背后的實際控股公司均為鴻海精密(2317.TW，泛稱鴻海集團，富士康的母公司)的控股子公司及富士康股份的關(guān)聯(lián)公司或自然人，卻不同尋常地閃現(xiàn)IDG的身影。

刀削面機器人的轉(zhuǎn)身：控股56家公司

為完成上市，鴻海集團在大陸做足了精心準(zhǔn)備。

2015年2月，富士康科技集團在山西太原隆重推出一款名為“福匠”的刀削面機器人，廣受媒體熱議。半個月后，富士康即在深圳成立福匠科技，注冊資本1500萬美元，股東為機器人控股有限公司(Robot Holding Co.Ltd.，鴻海集團子公司)。

2016年下半年開始，富士康開始籌劃變身。以富士康科技集團及其附屬公司的高管名義先后設(shè)立17家有限合伙企業(yè)，如新余華楓、新余丹楓、珠海旗昇、珠海拓源等，并第二年成立深圳恒創(chuàng)譽峰咨詢管理合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“恒創(chuàng)譽峰”)和深圳市恒譽創(chuàng)咨詢管理有限公司(簡稱“恒譽創(chuàng)”)，恒譽創(chuàng)擔(dān)任上述合伙企業(yè)的事務(wù)合伙人。

2017年3月27日，福匠科技進行首次增資，引入股東深圳鴻富錦(鴻海集團子公司)，注冊資本增加至2000萬美元。

4月，鴻海集團正式對外公布轉(zhuǎn)型。根據(jù)臺灣媒體報道，鴻海集團將大動作進行投資架構(gòu)調(diào)整，將部分散置在海外子公司握有的相關(guān)公司，透過換股的方式，納入福匠科技旗下。

兩個月后，福匠科技整體變更為股份有限公司，并更名為富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司。

12月6日，富士康股份進行二次增資，此次股東增加至33位，注冊資本金攀升上百倍，由1.38億元增至178億元。大規(guī)模注資背后，彰顯富士康“轉(zhuǎn)型”的決心。

根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，富士康股份通過換股獲得包括河南裕展精密科技有限公司(下稱“河南裕展”)和富泰華精密電子(鄭州)有限公司(下稱“鄭州富泰華”)在內(nèi)的13家境內(nèi)公司100%股權(quán)，還因此間接控股了旗下18家子公司。這兩家企業(yè)每年凈利潤貢獻均超過10億元。

針對境外公司收購，富士康股份還通過收購的子公司福鑫公司及其下屬公司以現(xiàn)金方式和新成立方式合計取得 25 家境外公司的控股權(quán)。據(jù)網(wǎng)易清流工作室統(tǒng)計，此番現(xiàn)金收購共花費21.9億美元(約合138億元人民幣)。

鴻海集團最終通過體系內(nèi)的一系列長達一年半之久的資產(chǎn)重組和無關(guān)業(yè)務(wù)的剝離，以140億元，將境內(nèi)13家一級子公司、18家二級公司，以及境外25家公司注入富士康股份，截止2017年12月30日，福匠科技上市前的最終變身完成。

為了完成上述股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置，鴻海集團可謂煞費苦心。首先，上述有限合伙企業(yè)先增資富士康股份的收購標(biāo)的。富士康股份重組收購前幾個月，包括共青城裕展在內(nèi)的6家上述合伙企業(yè)增資鄭州富泰華。而包括新余丹楓在內(nèi)的另5家合伙企業(yè)增資“河南裕展”。據(jù)工商信息變動總投資額的增加進行統(tǒng)計，總投資超過3.9億元。

隨后，富士康股份再發(fā)行股份，以股換股的形式從鄭州富泰華、河南裕展的股東手中置換100%的股權(quán)。截至 2017年12月31日境內(nèi)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓均已完成工商變更備案。而17家有公司高管組成的有限合伙企業(yè)也輕松進入富士康股份的原始股東名單。

上述復(fù)雜重組也引起了證監(jiān)會的注意。在2018年2月11日，富士康股遞交招股書的當(dāng)天，證監(jiān)會網(wǎng)旋即披露上萬字的反饋意見，其中一條要求披露公司部分境內(nèi)、外重組采用現(xiàn)金收購方式，未采取股權(quán)方式收購的原因;境外重組全部采用現(xiàn)金收購的原因;結(jié)合重組款項的支付計劃、資金來源等，分析說明現(xiàn)金收購是否影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力等。

此番復(fù)雜費力的重組或許跟富士康轉(zhuǎn)型有一定原因。刀削面機器人在問世時的大力推廣后便銷聲匿跡，業(yè)績本身也不見起色。

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)來看，精密工具和工業(yè)機器人的營收占富士康股份總收入的比重微乎其微，基本上維持在0.3%的水平。2015-2017年，這一數(shù)據(jù)還有所下降，分別為0.34%、0.25%、0.27%。

復(fù)雜的股東背后：閃現(xiàn)IDG身影

控股56家公司的背后，富士康股份的投資人都有誰?

復(fù)雜重組后，富士康股份看似形成了一副簡單的股東結(jié)構(gòu)圖景：既無外來投資方，也沒有戰(zhàn)略投資者，唯一的一位擁有的地方政府資源的股東為深超光電，后者是深圳政府和鴻海集團合作成立的項目，深圳政府以土地資源入股。其余的32位股東均為鴻海精密旗下的子公司、旗下公司員工等持有的公司以及相關(guān)自然人。

其中控股股東為香港注冊的中堅企業(yè)有限公司(下稱“中堅公司”)，后者通過直接和間接持股的方式達到絕對控股地位(持股69%)。中堅公司，為鴻海精密旗下100%控股公司，主營業(yè)務(wù)為投資控股，截止2017年12月31日，中堅公司總資產(chǎn)31.97億美元，在大陸業(yè)務(wù)范圍覆蓋除了計算機、手機等傳統(tǒng)代加工業(yè)務(wù)，還包括光伏發(fā)電、新能源汽車、房地產(chǎn)開發(fā)以及金融服務(wù)。

值得注意的是，富士康股份股權(quán)背后的17家合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為恒譽創(chuàng)，恒譽創(chuàng)委托的管理人——西藏愛奇惠德創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(下簡稱“西藏愛奇惠德”)，卻是IDG資本旗下的基金管理公司，后者四位股東分別為?？?、楊飛、王靜波、林棟梁，擅長領(lǐng)域橫跨科技領(lǐng)域的投資、并購重組、杠桿融資、戰(zhàn)略管理等多方面，林和楊不僅占到IDG資深合伙人7席中的兩席，更是因為參投過百度等經(jīng)典案例在資本市場名聲煊赫。

至于為什么要委托給IDG管理?“IDG資本與富士康有長期實質(zhì)性的戰(zhàn)略合作關(guān)系，可能為了提高富士康在境內(nèi)的投融資效率，使用IDG資本的管理機構(gòu)進行管理的情況?！盜DG資本的內(nèi)部相關(guān)人士向網(wǎng)易清流工作室回應(yīng)稱。

“可能是出于備案資質(zhì)的原因，雙方之間有一定協(xié)議約束，或者利益上安排”，一位資深投資人士對網(wǎng)易清流工作室稱。

多位投資業(yè)務(wù)資深高管亦表示，這種形式不太常見，在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置中，公司高管為了后期退出時不用重復(fù)性繳納稅務(wù)，常常設(shè)置有限合伙企業(yè)。但是，管理機構(gòu)自己募資的錢，投的項目，為什么要委托外來機構(gòu)管理，IDG在里面起到什么作用。

針對上述問題以及IDG是否參與此次重組建議，富士康股份以“正處于緘默期”為由，拒絕了網(wǎng)易清流工作室的置評請求;截至發(fā)稿，鴻海精密對外發(fā)言人電話無人接聽。

不過，上述IDG內(nèi)部人士表示，IDG與恒譽創(chuàng)沒有簽訂什么協(xié)議。

此外，成立的17家合伙企業(yè)的股東多為自然人，不同合伙企業(yè)之間也存在多層交叉關(guān)系。其中新余丹楓投資合伙企業(yè)(有限合伙)中名為“向緒宏”的股東，同時在共青城裕鴻投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)持股8.31%。而且上述合伙企業(yè)自然人股東較多，新余丹楓的股東多達42個，新余華楓的自然人股東為44個，珠海精湛自然人股東18個。

在2月11日收到的證監(jiān)會上萬字反饋意見中，其中一條要求對鴻海精密間接持有的股份外的其他股東進行補充說明：是否存在信托、委托持股情況，是否存在股權(quán)權(quán)屬不清等情形，是否存在對賭協(xié)議等特殊安排以及發(fā)行人股東中是否存在私募投資基金，該基金是否按《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》及《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》等相關(guān)法律法規(guī)履行登記備案程序。

截至發(fā)稿，富士康股份尚未就上述問題回應(yīng)。

激增的負(fù)債率

福匠科技的重組變身，使得公司合并報表業(yè)務(wù)增加;根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，2017年新設(shè)立的包括慶富桂電子有限公司 、河南福匠精密科技有限公司等16家公司被納入合并報表。

相比2016年的收入業(yè)績下滑，2017年公司總體營業(yè)收入3545億元，同比增加30%。不過富士康股份表示，收入增加主要是2017年公司的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備高精密機構(gòu)件新產(chǎn)品市場反響較好，銷量和單價均有所上升。

然而，重組也導(dǎo)致公司大量的資金流出。這給富士康股份帶來的最大影響是負(fù)債率幾乎成倍式攀升。

作為一家總資產(chǎn)在1486億元的“超級工廠”，2017年富士康股份的總負(fù)債高達1204億元，同比增加了622億元，相對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率也叢2016年的45%，增加到2017年的81%，遠高于其可對比公司均值——57.73%。

富士康股份表示，公司通過支付現(xiàn)金方式收購的重組資產(chǎn)所帶來的應(yīng)付重組成本余額在2017 年末計入其他應(yīng)付款，導(dǎo)致公司流動負(fù)債大幅增加 。

其他應(yīng)付款2017年同比增加234億元。不過，依照資本重組所耗費的現(xiàn)金收購金額為140億元，即使2017年的增資額也不過175億元。

另外，應(yīng)付款增加規(guī)模也比較顯著，暴增338億元。富士康股份表示，這主要是2017年以來，下游訂單量增長趨勢良好，引發(fā)了原材料和設(shè)備的采購金額的增加。而根據(jù)披露數(shù)據(jù)，這三類原材料在2017年同比增加金額超過600億元。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡