富士康IPO定價(jià)接近美的 上漲空間到底有多大？

• 2018年5月29日 WuYaNan來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 673 39
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  2018-2023年增濕器行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

藥明康德上市后連續(xù)14個(gè)漲停，連日一字漲停還沒有打開，股價(jià)已經(jīng)較發(fā)行價(jià)暴漲近三倍，5月24日申購(gòu)后，投資者也很關(guān)心工業(yè)富聯(lián)的獲利到底有多少。

藥明康德上市后連續(xù)14個(gè)漲停，連日一字漲停還沒有打開，股價(jià)已經(jīng)較發(fā)行價(jià)暴漲近三倍，5月24日申購(gòu)后，投資者也很關(guān)心工業(yè)富聯(lián)的獲利到底有多少。

藥明康德今日再度漲停開盤，這已是連續(xù)14個(gè)交易日漲停，股價(jià)突破百元關(guān)口，市值1119億，直追云南白藥市值(1208億)。

截至發(fā)稿，該股報(bào)107.36元，每中一簽盈利高達(dá)8.6萬(wàn)元，為今年以來(lái)最賺錢新股。

而這次投資者如果中簽富士康的話，又能賺多少錢?

富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司(簡(jiǎn)稱“工業(yè)富聯(lián)”)5月23日首次公開發(fā)行A股，以13.77元/股的價(jià)格，將發(fā)行約19.7億股，預(yù)計(jì)募資271.2億元。工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行價(jià)為13.77元/股，市盈率僅為17倍，在此前路演機(jī)構(gòu)給出的17-23倍發(fā)行市盈率估值區(qū)間的下限。

按照這個(gè)IPO定價(jià)，大致跟美的集團(tuán)等知名家電制造業(yè)的估值相當(dāng)。當(dāng)前制造業(yè)仍然是工業(yè)富聯(lián)目前的主業(yè);業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，工業(yè)富聯(lián)定價(jià)并不高，留給二級(jí)市場(chǎng)一定想象空間，部分需要鎖定的一段時(shí)間的投資者，需要一定的安全邊際，這也降低了短期二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。

藥明康德上市后連續(xù)14個(gè)漲停，連日一字漲停還沒有打開，股價(jià)已經(jīng)較發(fā)行價(jià)暴漲近三倍，5月24日申購(gòu)后，投資者也很關(guān)心工業(yè)富聯(lián)的獲利到底有多少。

招股書稱，本次工業(yè)富聯(lián)新股發(fā)行采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，其中擬初始發(fā)行量分別占發(fā)行總量的30%、49%和21%。這其中很關(guān)鍵一點(diǎn)，是對(duì)新股進(jìn)行大規(guī)模鎖定，其中戰(zhàn)略配售股份中的50%鎖定期為12個(gè)月，另50%鎖定期為18個(gè)月，戰(zhàn)略投資者還可自愿延長(zhǎng)鎖定期至36個(gè)月;網(wǎng)下發(fā)行股份中，70%也將鎖定1年，參與網(wǎng)下申購(gòu)的投資者必須認(rèn)可該條件。

對(duì)此，平安證券分析師閆磊表示，給定網(wǎng)下配售股份占扣除戰(zhàn)略配售股份的70%，如不考慮可能的回?fù)埽?9.7億股中則僅有7.03億股為可自由流通，僅占新發(fā)股份35.7%，即工業(yè)富聯(lián)全部股份的3.57%。此前，藥明康德IPO的募資規(guī)模由計(jì)劃的57.4億元縮水至21.3億元;相比而言，富士康IPO并未降低融資規(guī)模，而是通過(guò)引入戰(zhàn)投和大面積鎖定降低“抽血效應(yīng)”。

工業(yè)富聯(lián)的融資規(guī)模依然超過(guò)藥明康德十倍。

雖然只是以17倍市盈率的定價(jià)，但工業(yè)富聯(lián)反復(fù)強(qiáng)調(diào)自身互聯(lián)網(wǎng)因素?！肮臼侨蝾I(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人專業(yè)設(shè)計(jì)制造服務(wù)商，為客戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為核心的新形態(tài)電子設(shè)備產(chǎn)品智能制造服務(wù)?！?/p>

“公司致力于為企業(yè)提供以自動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)化、平臺(tái)化、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的科技服務(wù)綜合解決方案，引領(lǐng)傳統(tǒng)制造向智能制造的轉(zhuǎn)型;并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建云計(jì)算、移動(dòng)終端、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、高速網(wǎng)絡(luò)和機(jī)器人為技術(shù)平臺(tái)的‘先進(jìn)制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’新生態(tài)。

工業(yè)富聯(lián)募集資金擬主要聚焦于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建等八大項(xiàng)目進(jìn)行投資，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

對(duì)富士康而言，上市之后初期的上漲空間又有多大?

對(duì)此，深圳一位基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者表示，工業(yè)富聯(lián)的盤子較大，募資額本身其實(shí)也比較高，應(yīng)該不大可能有類似藥明康德的漲幅，投資者對(duì)此期望值不要太高;當(dāng)然賺錢效應(yīng)肯定需要有，接下來(lái)都會(huì)有不少獨(dú)角獸企業(yè)上市和CDR回歸。

閆磊認(rèn)為，富士康模式將更可能成為后續(xù)獨(dú)角獸IPO或CDR發(fā)行的典型樣板，獨(dú)角獸上市融資的短期沖擊也將顯著減輕。不過(guò)，該發(fā)行方式與全流通的大方向顯然不符，未來(lái)解禁仍將在一定程度上對(duì)A股形成向下的壓力。故而中長(zhǎng)期看，改善A股投資功能、引入活水與完善退市機(jī)制并舉方是根本解決之道。

伴隨著“滬倫通”推出和獨(dú)角獸上市，A股制度建設(shè)將大幅提速，且對(duì)科技企業(yè)的支持力度也將顯著加強(qiáng)。

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