小熊電器IPO 銷售模式是否可持續(xù)

• 2018年6月4日 LiuDaiFeng來源：新浪 650 37
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  2018-2023年無線遙控器市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長動力。目前國內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

小熊電器IPO 銷售模式是否可持續(xù)

靠酸奶機起家的小熊電器正在沖刺IPO。2018年5月25日，小熊電器股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書在證監(jiān)會官網(wǎng)上顯示，以“創(chuàng)意小家電”著稱的小熊電器股份有限公司（簡稱“小熊電器”）最近也踏上了IPO的征途。

小熊電器沖刺IPO，銷售模式是否可持續(xù)

2018年5月25日，小熊電器股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書在證監(jiān)會官網(wǎng)上被掛出。從招股書看，小熊電器客戶集中度較高，近三年，前五名客戶銷售總額占營業(yè)收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。

反其道而行，重線上、輕線下銷售的模式。小熊電器2017年營收達到16.47億元，而線上銷售所帶來的營成為主要部分，高達15億元，占主營收的 91.59%。在眾多電商品牌紛紛布局線下的時期，小熊電器仍樂觀表示要繼續(xù)鞏固自身的渠道格局。

靠線上銷售單打獨斗，模式單一風(fēng)險高

據(jù)悉，小熊電器對線上渠道有著重度依賴。據(jù)招股書顯示，2015年至2017年，線上銷售收入分別為6.33億元、9.56億元和15.04億元，分別占比總營收的87.55%、91.24%和91.59%。

線上銷售或成大限制，其盈利情況需要依靠電商市場的波動來決定。線上銷售占比較高也會存在一定的風(fēng)險。目前，天貓商城、京東商城、唯品會等第三方電商渠道已逐漸發(fā)展成為成熟的開放電商平臺，如果公司未來無法與上述電商平臺保持良好的合作關(guān)系，或上述電商平臺的銷售政策、收費標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化，抑或公司在上述電商平臺的經(jīng)營情況不及預(yù)期，且未能及時拓展其他新興銷售渠道，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

京東為小熊電器貢獻約1/4營收

小熊電器成立于2006年3月，主營業(yè)務(wù)為創(chuàng)意小家電研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)招股書，2015年至2017年，小熊電器的營業(yè)收入依次約為7.25億元、10.54億元、16.47億元；相對應(yīng)的凈利潤依次約為0.72億元、1.06億元、1.47億元。

依靠線上銷售模式的小熊電器勢必需要與第三方電商渠道達成合作。小熊電器的產(chǎn)品主要通過線上經(jīng)銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會、蘇寧易購等主流電商平臺和拼多多、平安好醫(yī)生等新興電商平臺進行銷售。

2015年至2017年，小熊電器前五名客戶銷售總額占營業(yè)收入的比例依次為56.97%、56.74%、53.45%。其中，連續(xù)三年的第一大客戶均為京東。其中小熊電器在京東的銷售額分別約為2.07億元、2.99億元、4.1億元，占小熊電器當(dāng)年營業(yè)收入的比重依次為28.55%、28.33%、24.89%。

很顯然，京東無疑是這幾年來對小熊電器的線上銷售貢獻最大的電商平臺。

研發(fā)投入吝嗇，產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題

據(jù)相關(guān)資料顯示，2017年在北京市工商局公布的一次流通領(lǐng)域小家電質(zhì)量抽查檢驗結(jié)果中，小熊電器型號為DGJ-C608的蛋糕機因標(biāo)志和說明、結(jié)構(gòu)不合格而上黑榜。此外，小熊牌酸奶機、智能電飯煲也都因質(zhì)量問題而上過黑榜，電水壺、粉碎機等電器也因質(zhì)量問題而被消費者在網(wǎng)上曝光過。

2014年，西安市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局公布的二季度液體加熱器產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果中，30個批次受檢產(chǎn)品中，有6個批次不合格，其中就有小熊電器有限公司生產(chǎn)的酸奶機。

招股書顯示，2015至2017，小熊電器研發(fā)投入分別為992.40萬元、1653.33萬元和2507.68萬元，分別占比當(dāng)期營收1.37%、1.57%和1.52%。而同類企業(yè)九陽股份和蘇泊爾2015至2017年年研發(fā)投入占比當(dāng)期營收分別是3.68 %、2.97%、2.95%和2.71%、2.95%、2.88%。

這說明小熊電器在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上面并沒有投入多少研發(fā)經(jīng)費，產(chǎn)品技術(shù)不過關(guān)，質(zhì)量存在問題，導(dǎo)致多次被消費者曝光。如果公司只單單考慮其是否盈利，而不顧忌產(chǎn)品的質(zhì)量雞安全問題，到最后是得不到消費者的信賴，而且公司也得不到發(fā)展。

線上線下互相擁抱是大趨勢

相對家電企業(yè)營銷模式的看法，家電行業(yè)觀察員劉步塵表示，這幾年，線上線下互相擁抱是大趨勢，這也是京東、小米積極拓展線下實體店的原因，單純依賴線上渠道，未來發(fā)現(xiàn)將受到局限，小熊要適當(dāng)考慮線上線下兩條腿走路。

對此，小熊電器相關(guān)負責(zé)人表示，公司將鞏固現(xiàn)有線上銷售市場優(yōu)勢，拓展海外市場；完善線下營銷網(wǎng)絡(luò)，建設(shè)營銷隊伍。

對于產(chǎn)品的質(zhì)量問題，一款產(chǎn)品是否會獲得消費者的信賴，取決于企業(yè)對于產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)，如果連產(chǎn)品的技術(shù)都不過分，消費者哪里還敢用。小熊電器在質(zhì)量方面被消費者投訴過，說明其技術(shù)還是有問題存在的，我們也希望其在技術(shù)研發(fā)上多花點時間，制造出讓消費者用的安心的產(chǎn)品，贏得消費者的信賴。

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