14家機(jī)構(gòu)解讀降準(zhǔn) 年內(nèi)仍有降準(zhǔn)空間

• 2018年6月25日 ZhouXun來源：同花順綜合 1046 66
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  2018-2024年中國銀行信息化行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  隨著銀行信息化行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的銀行信息化企業(yè)愈來愈重視對(duì)行業(yè)市場的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，...

從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

楊德龍：央行降準(zhǔn)有利于大盤底部確立

大盤跌破3000點(diǎn)之后，市場在加速探底，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股有望逐漸企穩(wěn)回升。從估值上來看，現(xiàn)在2900點(diǎn)之下的估值已經(jīng)低于2014年2000點(diǎn)這個(gè)位置，也低于2016年2638點(diǎn)的估值，很多個(gè)股明顯呈現(xiàn)出超跌的這種狀態(tài)，所以在現(xiàn)在已經(jīng)沒必要再繼續(xù)恐慌，也沒必要在這個(gè)點(diǎn)位去割肉，而應(yīng)該等待反彈。如果有多余的資金可以抄底一些被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股。央行降準(zhǔn)釋放出積極信號(hào)，緩解了市場資金面緊張的情況。建議投資者積極擁抱消費(fèi)白馬股，來抵御市場大幅震蕩。

管清友：降準(zhǔn)緩解了資金壓力 有利于改善市場情緒

本次降準(zhǔn)主要是落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會(huì)要求，定向降準(zhǔn)，重點(diǎn)支持債轉(zhuǎn)股，穩(wěn)妥推進(jìn)去杠桿?？陀^上釋放了流動(dòng)性，緩解了資金壓力，有利于改善市場情緒。

華泰證券：降準(zhǔn)之后可能還有降準(zhǔn)7000億超預(yù)期

本次定向降準(zhǔn)，貨幣轉(zhuǎn)向清晰，降準(zhǔn)之后很可能還有降準(zhǔn)，7000億略超市場預(yù)期。中國人民銀行6月24日決定， 7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。鼓勵(lì)5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行運(yùn)用定向降準(zhǔn)和從市場上募集的資金，按照市場化定價(jià)原則實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目;郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行等中小銀行應(yīng)將降準(zhǔn)資金主要用于小微企業(yè)貸款，著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。央行預(yù)計(jì)定向降準(zhǔn)將會(huì)釋放資金約7000億元，我們認(rèn)為略超過市場預(yù)期(4000億)。

華創(chuàng)證券點(diǎn)評(píng)定向降準(zhǔn)：AMC、民間機(jī)構(gòu)迎發(fā)展空間

隨著去產(chǎn)能和化解不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)加重，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)總量將不斷攀升，不良資產(chǎn)管理公司(AMC)、民間機(jī)構(gòu)也將迎來新的發(fā)展空間，相關(guān)AMC業(yè)務(wù)上市公司有望發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)配置模式，將不良資產(chǎn)這座“負(fù)礦”變?yōu)椤案坏V”。關(guān)注海德股份、陜國投A、浙江東方等。

李大霄：降準(zhǔn)是一場及時(shí)雨 有利于恢復(fù)投資人情緒

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，屬于重大利好消息，能夠釋放出流動(dòng)性七千億左右，解決融資難、融資貴的問題，降低企業(yè)的融資成本。特別是對(duì)中小企業(yè)來說是非常有正面影響，對(duì)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定也有非常重正面的作用。

同時(shí)，李大霄還表示，在現(xiàn)有中美貿(mào)易摩擦的節(jié)骨眼下，我們還能保持定力，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，穩(wěn)定國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定股市都有正面作用。特別是在市場比較低迷的狀態(tài)下，對(duì)恢復(fù)市場信心有重要作用，屬于重大利好消息。在市場擊穿三千點(diǎn)之后投資人信心有所減減弱，投資人情緒比較低落，市場普遍預(yù)測比較悲觀，這個(gè)節(jié)骨眼下采取降準(zhǔn)的措施，非常有利于恢復(fù)投資人情緒、提振投資者信心，讓市場從低迷中走出來有非常大幫助，是一場及時(shí)雨。

民生證券：央行定向降準(zhǔn)支持債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)落

今日央行定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金約7000億元，民生證券表示，今日大行降準(zhǔn)支持債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)落地;小行降準(zhǔn)支持小微，互相兼顧。信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放不可怕，但是要啟動(dòng)市場化的信用定價(jià)和不良資產(chǎn)的處置，有放有收，一邊擠膿一邊摸消炎藥。我們認(rèn)為今年應(yīng)該是債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)落地年，2017年債轉(zhuǎn)股推進(jìn)難的3個(gè)問題在2018年有所轉(zhuǎn)變：1、供給側(cè)改革影響消退，經(jīng)濟(jì)周期性回落;2、五大行成立AMC平臺(tái)疏通了銀行開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的機(jī)制;3、降準(zhǔn)為銀行提供資金來源。此前我們?cè)?月的降準(zhǔn)點(diǎn)評(píng)已明確提出，今年一定是債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)落地年，杠桿風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)中釋放一定需要債轉(zhuǎn)股“清道夫”的配合，這是今年看降準(zhǔn)的主要邏輯，即流動(dòng)性寬松守底線+信用擠壓排毒的打法。

李奇霖評(píng)降準(zhǔn)：降準(zhǔn) 一輪金融防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

我們這次看到了一種不典型的定向降準(zhǔn)周期：定向釋放基礎(chǔ)貨幣。一方面支持債轉(zhuǎn)股， 化解緊信用嚴(yán)監(jiān)管過程中的金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面給小微企業(yè)更多的信貸與流動(dòng)性支持。

事實(shí)上，如果從整個(gè)全局來考慮，我們看到現(xiàn)有的貨幣政策事實(shí)上是服務(wù)于“穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn) 型”的大局的。

作為“亞洲四小龍”的臺(tái)灣曾利用勞動(dòng)力要素供給充裕與出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的初步 繁榮，但當(dāng)?shù)凸べY的優(yōu)勢(shì)失去后，臺(tái)灣依靠抬升行業(yè)集中度，創(chuàng)造具有較強(qiáng)的資本與實(shí)力進(jìn) 行技術(shù)研發(fā)的大企業(yè)，輔之以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)紅利實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

中國現(xiàn)有的“緊信用+供給側(cè)改革”也創(chuàng)造了優(yōu)勝劣汰的達(dá)爾文式的競爭環(huán)境，在產(chǎn)能出清 過程中，留下的是要么有著顯著市場份額的大企業(yè)，要么是具有技術(shù)溢價(jià)與核心競爭力的優(yōu) 質(zhì)企業(yè)。這兩種對(duì)未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)都有著積極的意義。 但是隨著產(chǎn)能出清、企業(yè)破產(chǎn)重組數(shù)量增多，金融系統(tǒng)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)上出現(xiàn)的失業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增長。所以這就需要對(duì)沖。

債轉(zhuǎn)股是解決銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，支持小微企業(yè)則是穩(wěn)定就業(yè)、支撐經(jīng)濟(jì)增長的 另一個(gè)支柱。 在這樣的一個(gè)定向降準(zhǔn)周期內(nèi)，債券尤其是利率與高等級(jí)的投資機(jī)會(huì)相對(duì)比較突出，但是股 票受制于供需缺口收窄后周期類行業(yè)利潤增速的放緩、實(shí)體總需求邊際下滑、信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān) 憂、貿(mào)易戰(zhàn)高度不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制及股票質(zhì)押去杠桿的壓力等因素，機(jī)會(huì)相對(duì)有限。

海通證券點(diǎn)評(píng)定向降準(zhǔn) 貨幣寬松加碼緩解信用壓力

今年以來，在金融嚴(yán)監(jiān)管的背景下，貨幣政策逐步從去年的實(shí)際偏緊向中性回歸，支持表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程，本次定向降準(zhǔn)意味著貨幣政策進(jìn)一步邊際調(diào)整，寬松力度加碼，可以一定程度支持實(shí)體融資、緩解信用壓力。但是降準(zhǔn)釋放的是銀行表內(nèi)資金，而今年以來大幅萎縮的融資主要來自影子銀行體系，而這些融資要回歸銀行表內(nèi)還會(huì)受到信貸和監(jiān)管政策限制，這意味著降準(zhǔn)對(duì)信用壓力的緩解、對(duì)社融的支撐作用或相對(duì)有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力和信用風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

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