滬深交易所發(fā)布上市公司停復(fù)牌指引

• 2018年12月29日 ZhangHongYuan來源：證券時報 964 60
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12月28日，滬深交易所發(fā)布上市公司停復(fù)牌指引。

12月28日，滬深交易所發(fā)布上市公司停復(fù)牌指引。滬深交易所指出，新的停復(fù)牌指引是在前期監(jiān)管成效的基礎(chǔ)上，主抓重點、難點問題，對停復(fù)牌行為做出進(jìn)一步規(guī)范，以減少停牌情形、縮短停牌時間，維護(hù)市場正常交易秩序。

上交所指出，本次修訂主要遵循3項基本原則，一是審慎停牌原則。新指引規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)審慎辦理停復(fù)牌業(yè)務(wù)，符合規(guī)定事由方可申請停牌。二是分階段信息披露原則。新指引規(guī)定，籌劃重大事項的，原則上應(yīng)當(dāng)通過分階段信息披露，及時向投資者提供決策有用信息，同時保障投資者交易權(quán)利，不得僅以相關(guān)事項結(jié)果尚不確定為由隨意停牌。三是不得以停牌代替相關(guān)各方保密義務(wù)原則。新指引進(jìn)一步明確，上市公司及其股東、實際控制人、董監(jiān)高，交易各方，以及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體，在籌劃重大事項過程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行保密義務(wù)。

深交所指出，上市公司停復(fù)牌制度是資本市場的基礎(chǔ)性制度，本次起草停復(fù)牌指引，主要考慮如下背景：一是落實證監(jiān)會關(guān)于完善停復(fù)牌制度指導(dǎo)意見的要求;二是保護(hù)投資者交易權(quán)，較少交易阻力，增強(qiáng)市場流動性;三是順應(yīng)國際化的趨勢。新的指引借鑒成熟市場做法，大幅縮減停牌期限和事由，有利于國內(nèi)資本市場進(jìn)一步與國際接軌。

縱觀滬深交易所發(fā)布的新的停復(fù)牌指引，從四方面作了調(diào)整，總體方向是減少停牌情形，縮短停牌時限，強(qiáng)化分階段披露要求，明確上市公司及相關(guān)方的停復(fù)牌責(zé)任，同時兼顧市場交易的實際需求，支持上市公司依托重組做優(yōu)做大做強(qiáng)。

具體來看，一是減少停牌事由。取消了籌劃不涉及發(fā)行股份的重組、非公開發(fā)行股票、對外投資、簽訂重大合同等事由的停牌。二是縮短停牌期限。發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項停牌期限縮短至10個交易日。三是強(qiáng)化信息披露要求。提高發(fā)行股份購買資產(chǎn)等事項停牌的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，明確不停牌籌劃重大事項的分階段披露要求，規(guī)范不停牌籌劃涉及發(fā)行股份重組的保密責(zé)任等。四是完善監(jiān)管配套機(jī)制。明確停復(fù)牌辦理原則及強(qiáng)制復(fù)牌的規(guī)定，強(qiáng)化相關(guān)各方的勤勉盡責(zé)義務(wù)，建立停牌信息公示制度等。

另外，深交所指出，相對此前發(fā)布的停復(fù)牌征求意見稿，本次發(fā)布的指引進(jìn)行了修改完善，主要包括增加發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的停牌情形、增加發(fā)行股份購買資產(chǎn)重大調(diào)整的披露要求、增加重組進(jìn)展披露要求、推遲停牌前相關(guān)股東情況的披露時間等。

上交所表示，近年來，市場各方在停復(fù)牌的制度原理和功能上也已經(jīng)形成比較一致的共識，停復(fù)牌的主要目標(biāo)是保障及時、公平的信息披露，但也需要兼顧效率，維護(hù)投資者正當(dāng)?shù)慕灰讬?quán)利，不應(yīng)承擔(dān)過多的信息保密、防控內(nèi)幕交易、交易鎖價等功能。這些市場共識的深化，有必要在制度上得到進(jìn)一步體現(xiàn)，以引導(dǎo)上市公司停復(fù)牌回歸其功能本源。

深交所表示，下一步，將按照停復(fù)牌指引要求，認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)，確保市場基礎(chǔ)制度有效執(zhí)行，切實保障中小投資者利益，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

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