近日，恒大發(fā)布了去年的業(yè)績(jī)公告，數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，恒大累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售額3733.7億元，居行業(yè)首位。以此推算，恒大或已鎖定超過(guò)371億元的凈利潤(rùn)，在此基礎(chǔ)上，3年完成總計(jì)888億元的業(yè)績(jī)承諾應(yīng)當(dāng)無(wú)虞。

　　業(yè)績(jī)預(yù)期清晰

　　在與深深房簽訂的重組上市協(xié)議中，恒大對(duì)2017~2019年度預(yù)期的銷(xiāo)售額分別約為4500億、5000億、5500億，營(yíng)業(yè)額分別約為2800億、3480億、3800億，凈利潤(rùn)分別約為243億、308億、337億，并承諾未來(lái)3年的凈利潤(rùn)總額不低于888億。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年恒大的權(quán)益銷(xiāo)售額為3551億，對(duì)應(yīng)的權(quán)益比約為95%。從恒大歷年的年報(bào)分析，2009年上市至2015年，恒大的核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為10.45%，若按照2016年3551億的權(quán)益銷(xiāo)售測(cè)算，歸屬母公司的凈利潤(rùn)將超過(guò)371億。這也意味著，恒大在尚未回歸A股上市之前，就已鎖定其承諾888億凈利潤(rùn)的四成。

　　根據(jù)恒大自2009年至2016年歷年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，銷(xiāo)售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)43.6%。假設(shè)在2017年，恒大銷(xiāo)售額依然能保持該增長(zhǎng)水平，年銷(xiāo)售額能達(dá)到5347億，對(duì)應(yīng)權(quán)益銷(xiāo)售額為5079億，凈利潤(rùn)將可達(dá)到530億。加上此前鎖定371億的利潤(rùn)，恒大888億凈利總額可提前鎖定。盡管以上只是理論上的數(shù)據(jù)測(cè)算，但也可從中看出，恒大對(duì)未來(lái)3年的業(yè)績(jī)?nèi)灶A(yù)留了較大的空間。這或許也可以解釋為，戰(zhàn)略投資者愿意砸錢(qián)的邏輯——他們已看到恒大清晰的未來(lái)。

　　超級(jí)陣營(yíng)房企步入“萬(wàn)億時(shí)代”

　　在恒大看似激進(jìn)的業(yè)績(jī)承諾背后，是中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入了并購(gòu)整合周期。超大型房企強(qiáng)者恒強(qiáng)，規(guī)模之爭(zhēng)已完全成為大象之間的游戲，而在大象們的競(jìng)爭(zhēng)中，并購(gòu)整合能力超強(qiáng)的那些房企，將成為最后的勝利者。

　　如果說(shuō)2015年之前，房地產(chǎn)行業(yè)通過(guò)土地招拍掛和公開(kāi)市場(chǎng)拿地，開(kāi)發(fā)商就能輕松獲得土地溢價(jià)賣(mài)房盈利，那么此后，這一路徑已然失效。而對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，則搶先找到了另一條路并占得先機(jī)，那就是兼并收購(gòu)。

　　2015年前后,當(dāng)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)處于階段性波谷,不少市場(chǎng)參與者準(zhǔn)備退出之際,恒大卻逆勢(shì)而動(dòng)，踏上了極速并購(gòu)擴(kuò)張之路，一度被視作激進(jìn)之舉?？硕鸾y(tǒng)計(jì)顯示，2015年下半年，恒大以超600億元總價(jià)先后收購(gòu)了中渝置地、華人置業(yè)、信和置業(yè)旗下的重慶和成都物業(yè)、香港萬(wàn)通大廈及新世界內(nèi)地物業(yè)。僅去年12月就快速收購(gòu)了9個(gè)項(xiàng)目。

　　此外，恒大于2016年繼續(xù)收購(gòu)了盛和四大頂級(jí)項(xiàng)目和成都錦江區(qū)地塊，加上即將開(kāi)盤(pán)及正在建設(shè)中的深圳舊改項(xiàng)目，恒大可銷(xiāo)售面積持續(xù)增加。據(jù)恒大2016年中報(bào)披露，深圳土地未來(lái)將為恒大帶來(lái)高達(dá)約4000億的貨值。恒大總土地儲(chǔ)備達(dá)1.86億平方米。恒大總裁夏海鈞曾在中期業(yè)績(jī)會(huì)上公開(kāi)表示，即便恒大5年內(nèi)不買(mǎi)地，也可以保證未來(lái)幾千億的銷(xiāo)售規(guī)模。

　　放眼房地產(chǎn)行業(yè)，敢提出“萬(wàn)億”目標(biāo)的并非恒大一家。萬(wàn)科在2010年銷(xiāo)售達(dá)1000億，其后再用6年時(shí)間突破至3648億，王石甚至宣布，未來(lái)5、6年要實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額10000 億，市值也將達(dá)萬(wàn)億水平。碧桂園也從2013年起采取高速擴(kuò)張策略，并一舉在2016年同樣站在3088億的臺(tái)階位居行業(yè)第三。

　　如今，超級(jí)房企都在向萬(wàn)億級(jí)跨越。中國(guó)指數(shù)研究院認(rèn)為，2016年房企超級(jí)陣營(yíng)外延擴(kuò)張與內(nèi)生增長(zhǎng)并舉，為“萬(wàn)億級(jí)”增長(zhǎng)前景全面鋪路。