中國(guó)人民銀行在最新公布的《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，要防止資金“脫實(shí)向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年，穩(wěn)健中性的貨幣政策，在增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和有效性、營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境的同時(shí)，還要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，其中的關(guān)鍵，就是要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)根本，防止資金“脫實(shí)向虛”。

　　不可否認(rèn)，最近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，部分資金“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象仍然存在，金融領(lǐng)域也再次出現(xiàn)資金空轉(zhuǎn)、“以錢炒錢”等苗頭。一方面，部分企業(yè)并未將資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，而是用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品、炒股票，或流向房地產(chǎn)、大宗商品期貨以及資本運(yùn)作等金融活動(dòng)；另一方面，隨著金融創(chuàng)新以及規(guī)避監(jiān)管行為，部分金融機(jī)構(gòu)熱衷當(dāng)通道、做過(guò)橋、加鏈條、放杠桿，造成部分資金在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部空轉(zhuǎn)，提高了資金成本。

　　部分資金“脫實(shí)向虛”或“以錢炒錢”，短期影響金融體系的穩(wěn)定，滋生了金融風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期則會(huì)動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展。類似的案例，在國(guó)際上比比皆是，尤其當(dāng)金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)降臨之際，資金“脫實(shí)向虛”造成的隱患最容易爆發(fā)。對(duì)此，業(yè)界警示聲音不斷。有專家表示，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最突出的結(jié)構(gòu)性矛盾之一，就是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)：金融領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，非實(shí)體經(jīng)濟(jì)聚集了過(guò)多的發(fā)展資源，嚴(yán)重削弱了增長(zhǎng)新動(dòng)力賴以形成的基礎(chǔ)。顯然，這些問(wèn)題的存在，既不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不利于金融健康發(fā)展。

　　實(shí)際上，防止資金“脫實(shí)向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，早已得到中央以及金融管理部門的高度重視。去年7月下旬，中共中央政治局會(huì)議明確提出“抑制資產(chǎn)泡沫”，有關(guān)方面則出臺(tái)各項(xiàng)舉措，引導(dǎo)金融去杠桿，促進(jìn)資金“脫虛向?qū)崱薄?/p>

　　從最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)看，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和能力不斷提高，部分資金脫實(shí)向虛的情況逐漸扭轉(zhuǎn)。央行日前公布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年1月份新增人民幣貸款2.03萬(wàn)億元，盡管略低于市場(chǎng)預(yù)期，但值得注意的是，企業(yè)部門信貸需求旺盛，延續(xù)了上月的轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，1月份新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款達(dá)到1.52萬(wàn)億元，在新增貸款中占比高達(dá)76.8%，信貸投向結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象明顯。企業(yè)信貸需求，尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，被認(rèn)為是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力和投資意愿的關(guān)鍵指標(biāo)。連續(xù)兩個(gè)月企業(yè)長(zhǎng)期信貸數(shù)據(jù)的向好，傳遞出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求出現(xiàn)積極變化、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度不斷加大的積極信號(hào)。

　　當(dāng)然，要更好地引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止“脫實(shí)向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，還需要有更多的改革舉措。這也必將是今年各項(xiàng)金融工作的重心。

　　金融改革

　　從貨幣政策角度看，一方面，要努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，保持總量穩(wěn)定、促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，穩(wěn)妥推進(jìn)金融體制改革，提高金融資源配置效率，一直是金融改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行表示，針對(duì)金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，要進(jìn)一步完善調(diào)控模式，強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)，完善宏觀審慎政策框架，暢通政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實(shí)向虛”，提高金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　另一方面，要穩(wěn)妥推進(jìn)金融去杠桿，抑制不合理的加杠桿行為。過(guò)去一段時(shí)間，金融去杠桿的步伐廣受關(guān)注，人民銀行通過(guò)靈活的市場(chǎng)操作，發(fā)揮了很好的引導(dǎo)作用。比如2016年8月下旬和9月中旬，綜合考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、流動(dòng)性形勢(shì)以及市場(chǎng)“以短搏長(zhǎng)”現(xiàn)象較為普遍等情況，人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中先后增加了14天期和28天期逆回購(gòu)品種，適當(dāng)延長(zhǎng)央行資金投放期限，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高負(fù)債穩(wěn)定性，并通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商傳導(dǎo)優(yōu)化貨幣市場(chǎng)交易期限結(jié)構(gòu)，對(duì)于防范資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。

　　從金融機(jī)構(gòu)角度看，防止“脫實(shí)向虛”、“以錢炒錢”，需要金融機(jī)構(gòu)回歸本源，專注主業(yè)，牢牢堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一本質(zhì)。年初銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議時(shí)指出，一切銀行業(yè)改革、創(chuàng)新和對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，都要圍繞回歸本源、專注主業(yè)展開(kāi)，切實(shí)服務(wù)和服從于提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和水平這個(gè)總目標(biāo)和大方向。這無(wú)疑要求金融機(jī)構(gòu)要將金融服務(wù)供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求對(duì)接，去通道、去鏈條、降杠桿，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供針對(duì)性強(qiáng)、附加值高的金融服務(wù)。

　　防控金融風(fēng)險(xiǎn)，是做好今年各項(xiàng)金融工作的主線之一。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，資金“脫實(shí)向虛”是金融業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。因此，引導(dǎo)資金更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止資金“脫實(shí)向虛”，既是穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的需要，也是抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)的必然舉措。